Istilah American Depositary Receipt (ADR) mengacu pada sertifikat yang dapat dinegosiasikan yang diterbitkan oleh bank kustodian AS yang mewakili sejumlah saham – biasanya satu saham – saham perusahaan asing. ADR diperdagangkan di pasar saham AS seperti halnya saham domestik.
ADR menawarkan investor AS cara untuk membeli saham di perusahaan luar negeri yang sebelumnya tidak tersedia. Perusahaan asing juga diuntungkan, karena ADR memungkinkan mereka untuk menarik investor dan modal Amerika tanpa kerumitan dan biaya untuk mendaftar di bursa saham AS.
Cara Kerja American Depositary Receipts (ADR)
American Depositary Receipts didenominasikan dalam dolar AS. Sekuritas yang mendasarinya dipegang oleh lembaga keuangan AS, sering kali oleh cabang di luar negeri. Sekuritas ini dihargai dan diperdagangkan dalam dolar dan dikliringkan melalui sistem penyelesaian AS.
Untuk mulai menawarkan ADR, bank AS harus membeli saham dalam valuta asing. Bank menyimpan saham tersebut sebagai persediaan dan menerbitkan ADR untuk perdagangan domestik. ADR dicatatkan di Bursa Efek New York (NYSE) atau Nasdaq, tetapi juga dijual bebas (OTC).
Bank-bank AS mengharuskan perusahaan asing memberikan informasi keuangan yang terperinci kepada mereka. Persyaratan ini memudahkan investor Amerika untuk menilai kesehatan keuangan perusahaan.
Jenis-Jenis American Depositary Receipt
American Depositary Receipts terbagi dalam dua kategori dasar:
ADR yang disponsori
Bank menerbitkan ADR yang disponsori atas nama perusahaan asing. Bank dan perusahaan membuat perjanjian hukum. Perusahaan asing biasanya membayar biaya penerbitan ADR dan memegang kendali atas ADR tersebut, sementara bank menangani transaksi dengan investor. ADR yang disponsori dikategorikan berdasarkan tingkat kepatuhan perusahaan asing terhadap peraturan Securities and Exchange Commission (SEC) dan prosedur akuntansi Amerika.
ADR yang tidak disponsori
Bank juga menerbitkan ADR tanpa sponsor. Namun, sertifikat ini tidak memiliki keterlibatan langsung, partisipasi, atau bahkan izin dari perusahaan asing. Secara teoritis, mungkin ada beberapa ADR yang tidak disponsori untuk perusahaan asing yang sama, yang diterbitkan oleh bank-bank AS yang berbeda. Penawaran yang berbeda ini mungkin juga menawarkan dividen yang berbeda-beda. Dengan program yang disponsori, hanya ada satu ADR, yang diterbitkan oleh bank yang bekerja sama dengan perusahaan asing.
Satu perbedaan utama antara kedua jenis ADR ini adalah tempat perdagangannya. Semua ADR bersponsor kecuali tingkat terendah terdaftar di SEC dan diperdagangkan di bursa saham utama AS. ADR yang tidak disponsori hanya dapat diperdagangkan di luar bursa. ADR yang tidak disponsori tidak pernah menyertakan hak suara.
Tingkat ADR
ADR juga dikategorikan ke dalam tiga tingkatan, tergantung pada sejauh mana perusahaan asing telah mengakses pasar AS.
Tingkat I
Ini adalah jenis ADR yang paling dasar di mana perusahaan asing tidak memenuhi syarat atau tidak ingin ADR mereka terdaftar di bursa. Jenis ADR ini dapat digunakan untuk membangun kehadiran perdagangan tetapi tidak untuk meningkatkan modal.
ADR Level I yang hanya ditemukan di pasar bebas memiliki persyaratan paling longgar dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan biasanya sangat spekulatif. Meskipun lebih berisiko bagi investor dibandingkan jenis ADR lainnya, ADR ini merupakan cara yang mudah dan murah bagi perusahaan asing untuk mengukur tingkat minat investor AS terhadap sekuritasnya.
Tingkat II
Seperti halnya ADR Tingkat I, ADR Tingkat II dapat digunakan untuk membangun kehadiran perdagangan di bursa saham, dan tidak dapat digunakan untuk meningkatkan modal. ADR Level II memiliki sedikit lebih banyak persyaratan dari SEC daripada ADR Level I, tetapi mereka mendapatkan visibilitas dan volume perdagangan yang lebih tinggi.
Tingkat III
ADR Level III adalah yang paling bergengsi. Dengan ini, penerbit melakukan penawaran umum ADR di bursa AS. ADR ini dapat digunakan untuk membangun kehadiran perdagangan yang substansial di pasar keuangan AS dan meningkatkan modal bagi penerbit asing. Penerbit harus melapor secara penuh kepada SEC.
Harga dan Biaya American Depositary Receipt (ADR)
ADR dapat mewakili saham yang mendasarinya dengan basis satu-untuk-satu, sebagian kecil saham, atau beberapa saham perusahaan yang mendasarinya.Bank penyimpan akan menetapkan rasio ADR AS per saham negara asal pada nilai yang menurut mereka menarik bagi investor. Jika nilai ADR terlalu tinggi, hal ini dapat menghalangi beberapa investor. Sebaliknya, jika terlalu rendah, investor mungkin berpikir bahwa sekuritas yang mendasarinya menyerupai saham penny yang lebih berisiko.
Karena arbitrase, harga ADR mengikuti harga saham perusahaan di bursa asalnya. Ingatlah bahwa arbitrase adalah membeli dan menjual aset yang sama pada waktu yang sama di pasar yang berbeda. Hal ini memungkinkan pedagang untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga aset yang terdaftar.
Biaya ADR
Berinvestasi dalam ADR mungkin dikenakan biaya tambahan yang tidak dikenakan untuk saham domestik. Bank kustodian yang menyimpan saham acuan dapat membebankan biaya, yang dikenal sebagai biaya kustodian, untuk menutupi biaya pembuatan dan penerbitan ADR.Biaya ini akan diuraikan dalam prospektus ADR, dan biasanya berkisar antara satu hingga tiga sen per saham. Biaya ini akan dipotong dari dividen, atau dibebankan kepada perusahaan pialang investor.
ADR dan Pajak
Pemegang ADR menerima dividen dan keuntungan modal dalam dolar AS. Namun, pembayaran dividen sudah dikurangi biaya konversi mata uang dan pajak luar negeri. Biasanya, bank secara otomatis memotong jumlah yang diperlukan untuk menutupi biaya dan pajak luar negeri.Karena ini adalah praktiknya, investor Amerika perlu mencari kredit dari IRS atau pengembalian dana dari otoritas pajak pemerintah asing untuk menghindari pajak ganda atas keuntungan modal yang direalisasikan. Bagi Anda yang tertarik untuk mempelajari lebih lanjut mengenai ADR dan topik keuangan lainnya, Anda dapat mempertimbangkan untuk mengikuti salah satu kursus investasi terbaik yang saat ini tersedia.
Keuntungan dan Kerugian American Depositary Receipts
Seperti halnya investasi apa pun, ada keuntungan dan kerugian yang berbeda dari berinvestasi dalam ADR. Kami telah mencantumkan beberapa yang utama di bawah ini.
Keuntungan
Seperti disebutkan di atas, ADR sama seperti saham. Ini berarti mereka diperdagangkan di bursa saham atau di luar bursa, sehingga cukup mudah diakses dan diperdagangkan. Investor juga dapat dengan mudah melacak kinerjanya dengan meninjau data pasar.
Membeli ADR mudah karena tersedia langsung melalui pialang Amerika. Hal ini menghilangkan kebutuhan untuk pergi melalui saluran asing untuk membeli saham di perusahaan yang mungkin Anda minati. Karena tersedia di dalam negeri, saham didenominasikan dalam dolar AS. Namun, bukan berarti Anda terhindar dari risiko langsung yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar mata uang.
Salah satu manfaat paling nyata dari berinvestasi dalam ADR adalah bahwa ADR memberi investor cara untuk mendiversifikasi portofolio mereka. Berinvestasi dalam sekuritas internasional memungkinkan Anda membuka portofolio investasi Anda untuk mendapatkan hasil yang lebih besar (bersama dengan risikonya).
Kekurangan
Masalah utama yang terkait dengan ADR adalah bahwa mereka mungkin melibatkan pajak ganda – secara lokal dan di luar negeri – dan berapa banyak perusahaan yang terdaftar. Tidak seperti perusahaan domestik, ada sejumlah entitas asing yang ADR-nya terdaftar untuk diperdagangkan kepada publik.
Seperti disebutkan di atas, beberapa ADR mungkin tidak mematuhi peraturan SEC. Ini disebut ADR yang tidak disponsori, yang tidak memiliki keterlibatan langsung oleh perusahaan. Bahkan, beberapa perusahaan mungkin tidak memberikan izin untuk mendaftarkan saham mereka dengan cara ini.
Meskipun investor dapat menghindari risiko langsung yang timbul dari pertukaran mata uang, mereka mungkin dikenakan biaya konversi mata uang saat berinvestasi dalam ADR. Biaya ini ditetapkan untuk menghubungkan secara langsung sekuritas asing dan sekuritas yang diperdagangkan di pasar domestik.
Sejarah American Depositary Receipts
Sebelum American Depositary Receipts diperkenalkan pada tahun 1920-an, investor Amerika yang menginginkan saham perusahaan yang tidak terdaftar di AS hanya dapat melakukannya di bursa internasional – pilihan yang tidak realistis bagi kebanyakan orang pada saat itu.
Meskipun lebih mudah di era digital saat ini, masih ada kekurangan untuk membeli saham di bursa internasional. Salah satu hambatan yang paling menakutkan adalah masalah pertukaran mata uang. Kelemahan penting lainnya adalah perbedaan peraturan antara bursa AS dan bursa luar negeri.
Sebelum berinvestasi di perusahaan yang diperdagangkan secara internasional, investor AS harus membiasakan diri dengan peraturan otoritas keuangan yang berbeda, atau mereka dapat mengambil risiko kesalahpahaman informasi penting, seperti keuangan perusahaan. Mereka mungkin juga perlu membuat akun asing, karena tidak semua broker domestik dapat berdagang secara internasional.
ADR dikembangkan karena kerumitan yang terlibat dalam membeli saham di luar negeri dan kesulitan yang terkait dengan perdagangan dengan harga dan nilai mata uang yang berbeda. Perusahaan pendahulu J.P. Morgan (JPM), Guaranty Trust, memelopori konsep ADR. Pada tahun 1927, perusahaan ini menciptakan dan meluncurkan ADR pertama, yang memungkinkan investor AS untuk membeli saham peritel terkenal Inggris Selfridges dan membantu toko mewah tersebut memasuki pasar global. ADR terdaftar di New York Curb Exchange.
Beberapa tahun kemudian, pada tahun 1931, bank ini memperkenalkan ADR pertama yang disponsori untuk perusahaan musik Inggris, Electrical & Musical Industries (juga dikenal sebagai EMI), yang pada akhirnya menjadi rumah bagi The Beatles. Saat ini, J.P. Morgan dan BNY Mellon, bank A.S. lainnya, terus terlibat aktif dalam pasar ADR.
Kesimpulan
American Depositary Receipts, atau ADR, memungkinkan orang Amerika untuk berinvestasi di perusahaan asing. Meskipun perusahaan-perusahaan ini biasanya tidak diperdagangkan di pasar saham AS, ADR memungkinkan investor untuk membeli saham-saham ini semudah mereka berinvestasi di saham domestik. Pengaturan ini juga menguntungkan perusahaan-perusahaan asing, yang memungkinkan mereka untuk meningkatkan modal dari pasar AS.
Koreksi 24 Januari 2023: Artikel ini telah diperbarui dari versi sebelumnya yang secara keliru menyatakan bahwa ADR tidak memiliki risiko langsung yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar mata uang. Harga ADR dipengaruhi oleh pergerakan harga saham lokal perusahaan dan nilai tukar mata uang nasional terhadap dolar AS.