Metode barbel adalah strategi investasi yang dapat diterapkan terutama pada portofolio pendapatan tetap. Mengikuti metode barbel, separuh portofolio berisi obligasi jangka panjang dan separuhnya lagi berisi obligasi jangka pendek. “Barbel” mendapatkan namanya karena strategi investasi ini terlihat seperti barbel dengan obligasi yang memiliki bobot berat di kedua ujung waktu jatuh tempo. Grafik akan menunjukkan sejumlah besar kepemilikan jangka pendek dan jatuh tempo jangka panjang, tetapi sedikit atau tidak ada sama sekali pada kepemilikan jangka menengah.
Memahami Strategi Barbel
Strategi barbel akan memiliki portofolio yang terdiri dari obligasi jangka pendek dan obligasi jangka panjang, tanpa obligasi jangka menengah. Obligasi jangka pendek adalah obligasi yang jatuh tempo dalam waktu lima tahun atau kurang, sedangkan obligasi jangka panjang memiliki jatuh tempo 10 tahun atau lebih. Obligasi jangka panjang biasanya memberikan imbal hasil yang lebih tinggi-suku bunga-untuk mengkompensasi investor atas risiko jangka waktu kepemilikan yang panjang. Namun, semua obligasi dengan suku bunga tetap memiliki risiko suku bunga, yang terjadi ketika suku bunga pasar meningkat dibandingkan dengan sekuritas dengan suku bunga tetap yang dimiliki. Akibatnya, pemegang obligasi mungkin mendapatkan imbal hasil yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar dalam lingkungan suku bunga naik. Obligasi jangka panjang memiliki risiko suku bunga yang lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek. Karena investasi jatuh tempo jangka pendek memungkinkan investor untuk berinvestasi kembali lebih sering, sekuritas dengan peringkat yang sebanding memberikan imbal hasil yang lebih rendah dengan persyaratan kepemilikan yang lebih pendek.
Alokasi Aset dengan Strategi Barbel
Gagasan tradisional dari strategi barbel mengharuskan investor memegang investasi pendapatan tetap yang sangat aman. Namun, alokasinya dapat dicampur antara aset berisiko dan aset berisiko rendah. Selain itu, bobot – dampak keseluruhan dari satu aset terhadap keseluruhan portofolio – untuk obligasi di kedua sisi barbel tidak harus ditetapkan sebesar 50%. Penyesuaian rasio pada masing-masing ujung dapat berubah sesuai kondisi pasar. Strategi barbel dapat disusun dengan menggunakan portofolio saham dengan separuh portofolio ditambatkan pada obligasi dan separuhnya lagi pada saham. Strategi ini juga dapat disusun untuk memasukkan saham-saham yang tidak terlalu berisiko seperti perusahaan-perusahaan besar dan stabil, sementara separuh dari barbel lainnya mungkin berada di saham-saham yang lebih berisiko seperti saham-saham di negara berkembang.
Mendapatkan yang Terbaik dari Kedua Dunia Obligasi
Strategi barbel berusaha mendapatkan yang terbaik dari kedua dunia dengan memungkinkan investor berinvestasi dalam obligasi jangka pendek yang memanfaatkan suku bunga saat ini sambil memegang obligasi jangka panjang yang memberikan imbal hasil tinggi. Jika suku bunga naik, investor obligasi akan memiliki risiko suku bunga yang lebih kecil karena obligasi jangka pendek akan diperpanjang atau diinvestasikan kembali ke dalam obligasi jangka pendek baru dengan suku bunga yang lebih tinggi. Sebagai contoh, misalkan seorang investor memegang obligasi dua tahun dengan imbal hasil 1%. Suku bunga pasar naik sehingga obligasi dua tahun saat ini menghasilkan 3%. Investor membiarkan obligasi dua tahun yang ada jatuh tempo dan menggunakan hasilnya untuk membeli obligasi dua tahun yang baru dengan imbal hasil 3%. Obligasi jangka panjang yang dimiliki dalam portofolio investor tetap tidak tersentuh hingga jatuh tempo. Hasilnya, strategi investasi barbel adalah bentuk manajemen portofolio yang aktif, karena membutuhkan pemantauan yang sering. Obligasi jangka pendek harus terus digulirkan ke instrumen jangka pendek lainnya saat jatuh tempo. Strategi barbel juga menawarkan diversifikasi dan mengurangi risiko dengan tetap mempertahankan potensi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Jika suku bunga naik, investor akan memiliki kesempatan untuk menginvestasikan kembali hasil obligasi jangka pendek dengan suku bunga yang lebih tinggi. Sekuritas jangka pendek juga menyediakan likuiditas bagi investor dan fleksibilitas untuk menghadapi keadaan darurat karena sering jatuh tempo.
Kelebihan
- Mengurangi risiko suku bunga karena obligasi jangka pendek dapat diinvestasikan kembali dalam lingkungan suku bunga yang meningkat
- Termasuk obligasi jangka panjang, yang biasanya memberikan imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek
- Menawarkan diversifikasi antara obligasi jangka pendek dan jangka panjang
- Dapat disesuaikan untuk memegang campuran ekuitas dan obligasi
Kekurangan
- Risiko suku bunga dapat terjadi jika obligasi jangka panjang memberikan imbal hasil yang lebih rendah dari pasar
- Obligasi jangka panjang yang dimiliki hingga jatuh tempo mengikat dana dan membatasi arus kas
- Risiko inflasi terjadi jika harga-harga naik lebih cepat daripada imbal hasil portofolio
- Mencampur ekuitas dan obligasi dapat meningkatkan risiko dan volatilitas pasar
Risiko dari Strategi Barbel
Strategi investasi barbel masih memiliki risiko suku bunga meskipun investor memegang obligasi jangka panjang dengan imbal hasil yang lebih tinggi daripada obligasi dengan jangka waktu yang lebih pendek. Jika obligasi jangka panjang tersebut dibeli saat imbal hasil rendah, dan suku bunga naik setelahnya, investor terjebak dengan obligasi 10 hingga 30 tahun dengan imbal hasil yang jauh lebih rendah dari pasar. Investor harus berharap bahwa imbal hasil obligasi akan sebanding dengan pasar dalam jangka panjang. Atau, mereka dapat menyadari kerugiannya, menjual obligasi dengan imbal hasil lebih rendah, dan membeli obligasi pengganti dengan imbal hasil lebih tinggi. Selain itu, karena strategi barbel tidak berinvestasi pada obligasi jangka menengah dengan jangka waktu antara lima hingga 10 tahun, investor mungkin akan rugi jika suku bunga lebih tinggi untuk jangka waktu tersebut. Sebagai contoh, investor akan memegang obligasi bertenor dua tahun dan 10 tahun, sementara obligasi bertenor lima tahun atau tujuh tahun akan memberikan imbal hasil yang lebih tinggi. Semua obligasi memiliki risiko inflasi. Inflasi adalah konsep ekonomi yang mengukur tingkat kenaikan harga sekeranjang barang dan jasa standar selama periode tertentu. Meskipun dimungkinkan untuk menemukan obligasi dengan suku bunga variabel, sebagian besar obligasi tersebut adalah sekuritas dengan suku bunga tetap. Obligasi dengan suku bunga tetap mungkin tidak dapat mengikuti inflasi. Bayangkan inflasi naik 3%, tetapi pemegang obligasi memiliki obligasi yang membayar 2%. Secara riil, mereka mengalami kerugian bersih sebesar 1%. Terakhir, investor juga menghadapi risiko investasi ulang yang terjadi ketika suku bunga pasar berada di bawah suku bunga yang mereka peroleh dari kepemilikan utang mereka. Dalam hal ini, katakanlah investor menerima bunga 3% untuk surat utang yang telah jatuh tempo dan mengembalikan pokoknya. Suku bunga pasar telah turun menjadi 2%. Sekarang, investor tidak akan dapat menemukan sekuritas pengganti yang membayar pengembalian 3% lebih tinggi tanpa mencari obligasi yang lebih berisiko dan lebih rendah.
Contoh Dunia Nyata dari Strategi Barbel
Sebagai contoh, katakanlah sebuah barbel alokasi aset terdiri dari 50% investasi yang aman dan konservatif seperti obligasi negara di satu sisi, dan 50% saham di sisi lain. Asumsikan bahwa sentimen pasar telah menjadi semakin positif dalam jangka pendek dan kemungkinan besar pasar berada di awal reli yang luas. Investasi di ujung ekuitas agresif dari barbel berkinerja baik. Ketika reli berlanjut dan risiko pasar meningkat, investor dapat merealisasikan keuntungan mereka dan memangkas eksposur ke sisi barbel yang berisiko tinggi. Mungkin mereka menjual 10% porsi kepemilikan ekuitas dan mengalokasikan hasilnya ke sekuritas pendapatan tetap berisiko rendah. Alokasi yang disesuaikan sekarang menjadi 40% saham dan 60% obligasi.