Discounts For Lack Of Marketability (DLOM) mengacu pada metode yang digunakan untuk membantu menghitung nilai saham yang dimiliki dan dibatasi penggunaannya. Teori di balik DLOM adalah bahwa terdapat diskon penilaian antara saham yang diperdagangkan secara publik sehingga memiliki pasar, dan pasar untuk saham milik swasta, yang seringkali hanya memiliki sedikit pasar, jika tidak ada. Berbagai metode telah digunakan untuk mengukur diskon yang dapat diterapkan termasuk metode saham terbatas, metode IPO, dan metode penetapan harga opsi.
Memahami Discounts For Lack Of Marketability (DLOM)
Metode saham terbatas menyatakan bahwa satu-satunya perbedaan antara saham biasa suatu perusahaan dan saham terbatasnya adalah kurangnya daya jual dari saham terbatas tersebut. Selanjutnya, perbedaan harga antara kedua unit akan timbul karena kurangnya daya jual. Metode IPO berkaitan dengan selisih harga antara saham yang dijual sebelum IPO dan pasca IPO. Selisih persen antara kedua harga tersebut dianggap DLOM dengan menggunakan metode ini. Metode penetapan harga opsi menggunakan harga opsi dan harga kesepakatan opsi sebagai penentu DLOM. Harga opsi sebagai persentase dari harga kesepakatan dianggap sebagai DLOM dalam metode ini. Konsensus banyak penelitian menunjukkan bahwa DLOM berkisar antara 30% hingga 50%.
Diskon Karena Kurangnya Tantangan Pemasaran (Lack Of Marketability Challenges)
Kepentingan kepemilikan yang tidak dapat dikendalikan dan tidak dapat dipasarkan pada perusahaan-perusahaan yang dimiliki secara ketat menimbulkan beberapa tantangan unik bagi analis penilaian. Masalah-masalah ini sering muncul dalam sengketa pajak hadiah, pajak properti, pajak pengalihan generasi, pajak penghasilan, pajak properti, dan sengketa perpajakan lainnya. Untuk membantu penilai di lapangan, Internal Revenue Service (IRS) menawarkan beberapa panduan, khususnya seputar dua masalah terkait yang melanjutkan analisis cloud: Diskon karena Kurangnya Likuiditas (DLOL) dan Diskon karena Kurangnya Kontrol (DLOC).
Tidak diragukan lagi, menjual saham di perusahaan swasta adalah proses yang lebih mahal, tidak pasti, dan memakan waktu dibandingkan melikuidasi posisi di perusahaan publik. Investasi dimana pemiliknya dapat memperoleh likuiditas pada waktu yang tepat akan bernilai lebih dari investasi dimana pemiliknya tidak dapat menjual investasinya dengan cepat. Oleh karena itu, perusahaan swasta harus menjual dengan harga diskon terhadap nilai intrinsik aktual karena adanya biaya tambahan, meningkatnya ketidakpastian, dan jangka waktu yang lebih lama terkait dengan penjualan sekuritas yang tidak konvensional.