Cost of Equity adalah tingkat pengembalian yang dibutuhkan perusahaan untuk memutuskan apakah suatu investasi memenuhi persyaratan pengembalian modal. Perusahaan sering menggunakannya sebagai ambang batas penganggaran modal untuk tingkat pengembalian yang diperlukan. Cost of Equity perusahaan mewakili kompensasi yang diminta pasar sebagai imbalan atas kepemilikan aset dan menanggung risiko kepemilikan. Formula tradisional untuk Cost of Equity adalah model kapitalisasi dividen dan model penetapan harga aset modal (CAPM).
Rumus Cost of Equity
Dengan menggunakan model kapitalisasi dividen, Cost of Equity adalah:
Apa yang Dapat Diberi Tahu oleh Cost of Equity
Cost of Equity mengacu pada dua konsep yang berbeda, tergantung pada pihak yang terlibat. Jika Anda adalah investor, Cost of Equity adalah tingkat pengembalian yang diperlukan atas investasi dalam ekuitas. Jika Anda adalah perusahaan, Cost of Equity menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan untuk proyek atau investasi tertentu.
Ada dua cara bagi perusahaan untuk meningkatkan modal: utang atau ekuitas. Hutang lebih murah, tetapi perusahaan harus membayarnya kembali. Ekuitas tidak perlu dilunasi, tetapi umumnya lebih mahal daripada modal utang karena keuntungan pajak dari pembayaran bunga. Karena Cost of Equity lebih tinggi daripada utang, maka ekuitas umumnya memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi.
Pertimbangan Khusus
Model kapitalisasi dividen dapat digunakan untuk menghitung Cost of Equity, tetapi model ini mengharuskan perusahaan membayar dividen. Perhitungannya didasarkan pada dividen di masa depan. Teori di balik persamaan ini adalah bahwa kewajiban perusahaan untuk membayar dividen adalah biaya untuk membayar pemegang saham dan oleh karena itu merupakan Cost of Equity. Ini adalah model yang terbatas dalam menginterpretasikan biaya.
Akan tetapi, model penetapan harga aset modal dapat digunakan pada saham apa pun, bahkan jika perusahaan tidak membayar dividen. Meskipun begitu, teori di balik CAPM lebih rumit. Teori ini menyatakan bahwa Cost of Equity didasarkan pada volatilitas dan tingkat risiko saham dibandingkan dengan pasar umum.
Dalam persamaan ini, tingkat bebas risiko adalah tingkat pengembalian yang dibayarkan pada investasi bebas risiko seperti Treasury. Beta adalah ukuran risiko yang dihitung sebagai regresi atas harga saham perusahaan. Semakin tinggi volatilitas, semakin tinggi beta dan risiko relatifnya dibandingkan dengan pasar umum.
Tingkat pengembalian pasar adalah tingkat pengembalian rata-rata pasar. Secara umum, perusahaan dengan beta tinggi-yaitu perusahaan dengan tingkat risiko tinggi-akan memiliki Cost of Equity yang lebih tinggi.
Cost of Equity vs Biaya Modal
Biaya modal adalah total biaya untuk meningkatkan modal, dengan mempertimbangkan Cost of Equity dan biaya utang. Perusahaan yang stabil dan berkinerja baik umumnya memiliki biaya modal yang lebih rendah. Untuk menghitung biaya modal, Cost of Equity dan biaya utang harus diberi bobot dan kemudian dijumlahkan. Biaya modal umumnya dihitung dengan menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang.
Ketika mempertimbangkan biaya modal rata-rata tertimbang, perusahaan dapat memilih opsi keuangan yang paling murah. Misalnya, Cost of Equitynya mungkin 8% sementara biaya utangnya mungkin 4%. Dengan asumsi sebuah perusahaan memiliki struktur modal yang seimbang (masing-masing 50%), total biaya modal perusahaan adalah 6%.
Ketika perusahaan mencari modal tambahan, perusahaan sering membandingkan metode mana yang lebih murah daripada biaya modal rata-rata tertimbang. Dalam hal ini, biaya rata-rata utang perusahaan lebih murah, sehingga perusahaan mungkin menentang penerbitan ekuitas tambahan dengan biaya yang lebih tinggi.
Kesimpulan
Cost of Equity perusahaan adalah pertimbangan penting saat perusahaan menentukan cara terbaik untuk meningkatkan modal. Sering kali dihitung sebagai dividen yang diterbitkan per saham dibagi dengan harga pasar saat ini (ditambah tingkat pertumbuhan), Cost of Equity adalah biaya yang harus ditanggung oleh perusahaan yang harus dikembalikan kepada investor berdasarkan biaya yang berlaku. Cost of Equity sering dibandingkan dengan biaya utang ketika membuat keputusan struktur modal.
