Gross spread adalah kompensasi yang diterima oleh para penjamin emisi dari penawaran umum perdana (IPO). IPO adalah proses membawa perusahaan swasta menjadi publik dengan menerbitkan saham. Gross spread adalah selisih antara harga Underwriting Costs yang diterima oleh perusahaan penerbit dan harga aktual yang ditawarkan kepada investor publik. Dengan kata lain, gross spread adalah potongan atau laba lembaga keuangan dari pencatatan IPO. Gross spread juga disebut “gross underwriting spread,” “spread,” atau “produksi.”
Memahami Gross Spread
Gross spread mencakup biaya perusahaan penjamin emisi untuk melakukan IPO. Sebagian besar laba yang diperoleh perusahaan penjamin emisi melalui transaksi tersebut sering kali diperoleh melalui gross spread. Perusahaan dapat memilih lebih dari satu penjamin emisi karena mereka mungkin memiliki bidang keahlian tertentu.
Perusahaan yang ingin mengumpulkan dana atau modal dari investor akan menyewa bank investasi untuk menjadi penjamin emisi untuk IPO-nya. Penjamin emisi bank investasi dan perusahaan menentukan berapa banyak uang yang akan diperoleh IPO dan berapa banyak bank akan dibayar untuk layanan mereka. Perusahaan dan para penjamin emisi mengajukan pernyataan kepada Securities and Exchange Commission (SEC) untuk mendaftarkan IPO. Selanjutnya, SEC meninjau aplikasi tersebut, dan setelah dipastikan bahwa informasi yang diperlukan telah diberikan, tanggal pengajuan untuk IPO ditetapkan.
Bank investasi membeli saham untuk mendanai IPO dan menjual saham tersebut ke jaringan distribusinya dengan harga yang lebih tinggi. Selisih antara harga beli dan harga jual adalah Gross Spread, yang merupakan laba penjamin emisi.
Gross Spread dan Biaya Underwriting Costs
Dana yang dihasilkan oleh Gross Spread biasanya harus mencakup beberapa biaya Underwriting Costs / Penjaminan Emisi termasuk biaya manajer serta biaya Underwriting Costs, yang diperoleh oleh anggota sindikat penjamin emisi. Selip kotor juga mencakup konsesi, yang merupakan selisih harga yang diperoleh oleh pialang-pedagang saham yang menjual saham.
Manajer berhak atas seluruh Gross Spread. Setiap anggota sindikat Underwriting Costs mendapat bagian (tidak harus sama) dari biaya Underwriting Costs dan konsesi. Seorang pialang-pedagang saham, yang bukan anggota sindikat penjamin emisi, tetapi menjual saham, hanya menerima sebagian dari konsesi. Anggota sindikat penjamin emisi yang menyediakan saham kepada pialang-pedagang saham tersebut akan tetap memperoleh biaya Underwriting Costs. Selisih bruto juga mencakup biaya hukum dan akuntansi serta biaya pendaftaran.
Secara proporsional, konsesi meningkat seiring dengan kenaikan total selisih bruto. Sementara itu, biaya manajemen dan Underwriting Costs menurun seiring dengan selisih bruto. Pengaruh ukuran pada pembagian biaya biasanya disebabkan oleh perbedaan skala ekonomi. Luasnya pekerjaan bankir investasi, misalnya, dalam penulisan prospektus dan persiapan roadshow agak tetap, sementara jumlah pekerjaan penjualan bervariasi. Transaksi yang lebih besar mungkin tidak selalu melibatkan lebih banyak pekerjaan bagi bankir investasi. Namun, transaksi yang lebih besar mungkin melibatkan lebih banyak upaya penjualan, yang memerlukan peningkatan proporsi konsesi penjualan. Sebagai alternatif, bank-bank junior dapat bergabung dengan sindikat, bahkan jika mereka menerima bagian biaya yang lebih kecil dalam bentuk konsesi penjualan yang lebih rendah.
Contoh Gross Spread
Misalnya, Perusahaan ABC menerima $36 per saham untuk penawaran umum perdana. Jika penjamin emisi menjual saham kepada publik pada harga $38 per saham, gross spread–selisih antara harga Underwriting Costs dan harga penawaran umum–akan menjadi $2 per saham. Nilai gross spread dapat dipengaruhi oleh variabel seperti ukuran penerbitan, risiko, dan fluktuasi atau volatilitas harga pasar.
Gross Spread Ratio
Gross spread dapat dinyatakan sebagai rasio. Dalam contoh di atas, selisih antara harga yang dibayarkan bank investasi kepada penerbit dan harga penawaran umum adalah $2 per saham. Hasilnya, rasio gross spread sekitar 5,3% (atau $2 / $38 per saham). Semakin tinggi rasio gross spread, semakin besar bagian dari hasil IPO yang masuk ke bank investasi. Rasio gross spread dapat bervariasi antara 3-7% tergantung pada ukuran transaksi dan negara asal.
