Apa itu Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR)?
Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR) adalah suku bunga acuan, yang dinyatakan dalam dolar Hong Kong, untuk pinjaman antar bank di pasar Hong Kong. HIBOR adalah tingkat acuan untuk pemberi pinjaman dan peminjam yang berpartisipasi secara langsung atau tidak langsung dalam perekonomian Asia. Sejak Desember 2020, ada rencana untuk beralih dari HIBOR ke Hong Kong Overnight Index Average (HONIA).
Memahami Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR)
Industri perbankan menggunakan pasar antarbank untuk mentransfer dana dan mata uang, serta untuk mengelola likuiditas. Jika sebuah bank di Hong Kong hampir kehabisan cadangan kas jangka pendek karena penarikan yang tinggi, bank tersebut akan masuk ke pasar antarbank Hong Kong dan meminjam uang pada Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR). Jangka waktu pinjaman bervariasi dari semalam hingga satu tahun. Versi Inggrisnya, London Interbank Offered Rate (LIBOR), mirip dengan HIBOR.
Tingkat suku bunga ini dirilis setiap hari pada pukul 11:00 pagi waktu setempat. Suku bunga ini dihitung dari kutipan yang diberikan oleh 20 bank yang ditentukan oleh Hong Kong Association of Banks (HKAB). HKAB bertindak mirip dengan bank sentral untuk Hong Kong. Tiga nilai tertinggi dan tiga nilai terendah yang diberikan akan dibuang, dan nilai yang tersisa dari 14 kontribusi digunakan dalam perhitungan.
Fungsi utama HIBOR adalah sebagai tingkat referensi acuan di pasar Asia untuk instrumen utang. Fungsi ini membantu dalam penerbitan obligasi pemerintah dan korporasi, hipotek, serta produk keuangan lainnya seperti swap mata uang dan suku bunga. Sebagai contoh, dalam sebuah swap suku bunga yang melibatkan dua pihak dengan peringkat kredit yang baik, yang keduanya memiliki obligasi yang diterbitkan dalam dolar Hong Kong, kemungkinan besar akan dihitung berdasarkan HIBOR ditambah persentase tertentu.
Dalam contoh lain, sebuah surat utang dengan suku bunga mengambang yang denominasi dalam dolar Hong Kong, atau floater, yang membayar kupon berdasarkan HIBOR ditambah margin 35 basis poin (0,35%) setiap tahunnya. Dalam hal ini, suku bunga HIBOR yang digunakan adalah HIBOR satu tahun ditambah spread 35 basis poin. Setiap tahun, tingkat kupon akan disesuaikan untuk mencocokkan HIBOR satu tahun Hong Kong yang berlaku, ditambah dengan spread yang sudah ditentukan.
Sebagai contoh, jika HIBOR satu tahun adalah 4% pada awal tahun, obligasi tersebut akan menghasilkan 4,35% dari nilai nominalnya pada akhir tahun. Spread ini biasanya meningkat atau menurun tergantung pada kelayakan kredit dari lembaga yang menerbitkan utang tersebut.
Kritik terhadap HIBOR
Sejak krisis mata uang Asia pada tahun 1997, kekhawatiran terhadap volatilitas dan bahkan likuiditas meningkat sehingga nilai Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR) sebagai acuan mulai dipertanyakan. Bahkan LIBOR, yang merupakan acuan global, juga mendapat kritik, terutama setelah skandal manipulasi LIBOR pada tahun 2012. Pada Desember 2020, rencana untuk menghentikan sistem LIBOR pada tahun 2023 dan menggantinya dengan acuan lain, seperti Sterling Overnight Index Average (SONIA), telah disiapkan. SONIA didasarkan pada tawaran dan permintaan nyata dari bank yang berkontribusi, bukan pada tingkat yang diinformasikan. Tingkat yang diinformasikan dapat dimanipulasi jika bank yang berkontribusi ingin menyembunyikan atau memperbesar posisi modalnya.
Memang, pada tahun 2013, pasar HIBOR mengalami skandal ketika kota memperluas penyelidikannya terhadap kemungkinan manipulasi suku bunga kunci ini. Mekanisme penetapan HIBOR akhirnya diputuskan untuk tetap sah, namun dengan masalah serupa yang muncul di pasar antarbank lainnya, dorongan untuk menemukan pengganti terus berjalan.
Dorongan untuk penggantian ini berpusat pada LIBOR karena itu adalah standar yang diakui secara global. Federal Reserve AS memperkenalkan secured overnight financing rate (SOFR), suku bunga acuan baru yang dibuat bekerja sama dengan Kantor Penelitian Keuangan Departemen Keuangan AS.
