EV/2P Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai perusahaan minyak dan gas. Terdiri dari nilai perusahaan (EV) dibagi dengan cadangan terbukti dan terkira (2P). Nilai perusahaan mencerminkan nilai total perusahaan. Terbukti dan terkira (2P) mengacu pada cadangan energi, misalnya minyak bumi, yang kemungkinan dapat diperoleh kembali.
Rumus EV/2P Ratio Adalah
Di mana:
Cadangan 2P=Jumlah cadangan terbukti dan terkira (Total proven and probable reserves)
Nilai Perusahaan=MC+Total Hutang−TC
MC = Kapitalisasi pasar (Market capitalization)
TC=Total kas dan setara kas (Total cash and cash equivalents)
Cadangan 2P merupakan penjumlahan dari cadangan terbukti dan cadangan terkira. Cadangan terbukti kemungkinan besar dapat diperoleh kembali, sedangkan cadangan terkira kemungkinannya lebih kecil untuk diperoleh kembali dibandingkan cadangan terbukti. Jumlah cadangan terbukti dan terkira diwakili oleh 2P.
Cara Menghitung EV/2P Ratio
Memperoleh atau menghitung nilai perusahaan dari perusahaan. EV sering kali dihitung untuk investor, tetapi jika tidak, jumlahkan kapitalisasi pasar dan total utang, lalu kurangi uang tunai.
Masukkan nilai EV pada pembilangnya.
Masukkan nilai cadangan 2P ke dalam penyebut dan bagi dengan EV.
Yang Diberitahukan oleh EV/2P Ratio kepada Anda
Nilai perusahaan dibandingkan dengan cadangan terbukti dan terkira adalah metrik yang membantu analis memahami seberapa baik sumber daya perusahaan akan mendukung operasi dan pertumbuhannya. Idealnya, EV/2P Ratio tidak boleh digunakan secara terpisah, karena tidak semua cadangan sama. Namun, ini masih bisa menjadi metrik penting jika sedikit yang diketahui mengenai arus kas perusahaan. Cadangan dapat berupa cadangan terbukti, terkira, atau cadangan potensial. Cadangan terbukti biasanya dikenal sebagai 1P, dan banyak analis menyebutnya sebagai P90, atau memiliki kemungkinan 90% untuk diproduksi. Cadangan terkira disebut dengan P50 atau mempunyai kepastian produksi sebesar 50%. Bila digunakan bersama satu sama lain, ini disebut sebagai 2P. Ketika kelipatan EV/2P tinggi, itu berarti perusahaan memperdagangkan minyak dalam jumlah tertentu dengan harga premium. Sebaliknya, nilai yang rendah menunjukkan perusahaan berpotensi undervalued.
EV/2P Ratio sebanding dengan rasio lain yang lebih umum digunakan dalam penilaian seperti nilai perusahaan atau rasio P/E. Rasio ini menyatakan nilai perusahaan sebagai kelipatan pendapatan atau aset.
Penting untuk membandingkan EV/2P Ratio suatu perusahaan dengan perusahaan serupa dan dengan nilai historis rasio tersebut. Menggunakan perbandingan historis dan industri dapat membantu investor menentukan apakah suatu perusahaan dinilai terlalu rendah, dinilai terlalu tinggi, atau dinilai wajar.
Mari kita asumsikan sebuah perusahaan minyak mempunyai nilai perusahaan sebesar $2 miliar dan cadangan terbukti dan terduga sebesar 100 juta barel:
EV/2P Ratio = 20 atau perusahaan mempunyai kelipatan 20. Dengan kata lain, perusahaan dinilai 20 kali lipat nilai perusahaannya terhadap cadangan 2P.
Apakah kelipatan 20 itu tinggi, rendah, atau dinilai wajar bergantung pada perusahaan minyak lain dalam industri yang sama.
Perbedaan EV/2P Ratio dan EV/EBITDA
Nilai perusahaan dibandingkan dengan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi juga disebut sebagai kelipatan perusahaan. Rasio EV/EBITDA membandingkan bisnis migas yang bebas utang dengan EBITDA. Ini adalah metrik yang penting karena perusahaan minyak dan gas biasanya memiliki banyak utang dan EV mencakup biaya pelunasannya. Dengan menghapus utang, analis dapat melihat seberapa baik nilai perusahaan.
EV/2P Ratio di sisi lain juga menggunakan nilai perusahaan dalam formulanya, namun alih-alih menggunakan EBITDA, rasio tersebut menyertakan cadangan terbukti dan terkira (2P). EV/2P Ratio penting ketika menilai potensi atau kemungkinan pertumbuhan suatu perusahaan minyak karena cadangan terbukti dan terkira (2P) kemungkinan besar dapat diperoleh kembali.
Keterbatasan EV/2P Ratio
Seperti disebutkan sebelumnya, EV/2P Ratio memasukkan total utang dalam perhitungannya karena nilai perusahaan juga mencakup total utang. Perusahaan-perusahaan minyak biasanya memiliki utang dalam jumlah besar di neraca mereka, dan hal ini merupakan hal yang normal bagi industri minyak. Hutang digunakan untuk membiayai rig minyak, peralatan, dan biaya eksplorasi.
Akibatnya, utang tambahan akan menempatkan EV perusahaan-perusahaan minyak pada penilaian yang jauh lebih tinggi dibandingkan kebanyakan industri lain yang mempunyai utang lebih sedikit. Investor harus menyadari struktur permodalan unik perusahaan minyak dan gas ketika menggunakan metrik penilaian apa pun termasuk EV/2P Ratio.