Execution / eksekusi adalah penyelesaian perintah beli atau jual suatu sekuritas. Execution suatu pesanan terjadi ketika pesanan tersebut dipenuhi, bukan ketika investor menempatkannya. Saat investor mengajukan perdagangan, perdagangan tersebut dikirim ke broker, yang kemudian menentukan cara terbaik untuk mengExecutionnya.
Memahami Execution
Broker diwajibkan oleh hukum untuk memberikan investor Execution terbaik. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mewajibkan pialang untuk melaporkan kualitas Execution mereka berdasarkan saham per saham serta memberi tahu pelanggan yang pesanannya tidak diarahkan ke Execution terbaik. Biaya pelaksanaan perdagangan telah berkurang secara signifikan karena pertumbuhan broker online. Banyak broker menawarkan potongan komisi kepada pelanggannya jika mereka mengExecution sejumlah perdagangan atau nilai dolar per bulan. Hal ini sangat penting bagi pedagang jangka pendek di mana biaya Execution harus ditekan serendah mungkin.
Jika order yang dipasang adalah market order atau order yang dapat diubah menjadi market order dengan relatif cepat, maka kemungkinan besar order tersebut akan diselesaikan pada harga yang diinginkan. Namun ada kalanya, terutama dalam kasus order besar yang dipecah menjadi beberapa order kecil, ketika mungkin sulit untuk diExecution pada kisaran harga terbaik. Dalam kasus seperti ini, risiko Execution dimasukkan ke dalam sistem. Risiko mengacu pada jeda antara penempatan pesanan dan penyelesaiannya.
Bagaimana Pesanan DiExecution
- Pesanan ke Lantai: Ini bisa memakan waktu karena pedagang manusia memproses transaksinya. Broker lantai bawah perlu menerima pesanan dan mengisinya.
- Perintah kepada Pembuat Pasar: Di bursa seperti Nasdaq, pembuat pasar bertanggung jawab menyediakan likuiditas. Pialang investor dapat mengarahkan perdagangan ke salah satu pembuat pasar ini untuk diExecution.
- Electronic Communications Network (ECN): Sebuah metode efisien, dimana sistem komputer secara elektronik mencocokkan pesanan beli dan jual.
- Internalisasi: Jika broker menyimpan inventaris saham yang dipermasalahkan, broker dapat memutuskan untuk mengExecution pesanan secara internal. Broker menyebut ini sebagai penyeberangan internal.
Kewajiban Execution dan Broker Terbaik
Secara hukum, broker berkewajiban memberikan Execution order terbaik kepada setiap investornya. Komisi Sekuritas dan Bursa. “Execution Perdagangan.” Namun, terdapat perdebatan mengenai apakah hal ini terjadi, atau apakah broker mengalihkan pesanan karena alasan lain, seperti aliran pendapatan tambahan yang kami uraikan di atas. Katakanlah, misalnya, Anda ingin membeli 1.000 saham TSJ Sports Conglomerate, yang dijual dengan harga saat ini sebesar $40. Anda menempatkan pesanan pasar, dan itu akan terisi pada $40,10. Itu berarti pesanan tersebut dikenakan biaya tambahan $100. Beberapa broker menyatakan bahwa mereka selalu “berjuang untuk mendapatkan tambahan seperenambelas”, namun kenyataannya, peluang untuk perbaikan harga hanyalah sebuah peluang dan bukan jaminan. Selain itu, ketika broker mencoba mendapatkan harga yang lebih baik (untuk limit order), kecepatan dan kemungkinan Execution berkurang. Namun, pasar itu sendiri, dan bukan brokernya, yang mungkin menjadi penyebab order tidak diExecution pada harga yang dikutip, terutama di pasar yang bergerak cepat.
Ini adalah tindakan yang sangat rumit yang dilakukan pialang dalam mencoba mengExecution perdagangan demi kepentingan terbaik klien mereka dan juga kepentingan mereka sendiri. Namun seperti yang akan kita pelajari, SEC telah mengambil langkah-langkah untuk mengarahkan skala tersebut ke arah kepentingan terbaik klien.
SEC telah mengambil langkah-langkah untuk memastikan bahwa investor mendapatkan Execution terbaik, dengan aturan yang memaksa broker untuk melaporkan kualitas Execution berdasarkan saham per saham, termasuk bagaimana pesanan pasar diExecution dan berapa harga Execution dibandingkan dengan harga penawaran publik. spread yang efektif. Selain itu, ketika broker, saat mengExecution order dari investor menggunakan limit order, memberikan Execution pada harga yang lebih baik daripada kuotasi publik, broker tersebut harus melaporkan rincian harga yang lebih baik tersebut. Dengan adanya aturan ini, akan lebih mudah untuk menentukan broker mana yang mendapatkan harga terbaik dan mana yang menggunakannya hanya sebagai promosi pemasaran. Selain itu, SEC mengharuskan broker/dealer untuk memberi tahu pelanggan mereka jika pesanan mereka tidak diarahkan untuk Execution terbaik. Biasanya, pengungkapan ini terdapat pada slip konfirmasi perdagangan yang Anda terima setelah melakukan pemesanan. Sayangnya, penafian ini hampir selalu luput dari perhatian.
Execution dan Kolam Gelap
Dark pool adalah bursa atau forum swasta yang dirancang untuk membantu investor institusi mengExecution pesanan besar mereka dengan tidak mengungkapkan kuantitasnya. Karena dark pool terutama digunakan oleh institusi, seringkali lebih mudah menemukan likuiditas untuk mengExecution perdagangan blok dengan harga yang lebih baik dibandingkan jika diExecution di bursa publik, seperti Nasdaq atau New York Stock Exchange. Jika pedagang institusional menempatkan pesanan yang cukup besar di bursa publik, hal ini akan terlihat di buku pesanan dan investor lain mungkin menemukan bahwa ada pesanan beli atau jual dalam jumlah besar yang diExecution yang dapat mendorong harga saham lebih rendah. Kebanyakan dark pool juga menawarkan Execution pada titik tengah harga bid dan ask yang membantu broker mencapai Execution terbaik bagi pelanggannya. Misalnya, jika harga penawaran suatu saham adalah $100 dan harga permintaan adalah $101, pesanan pasar dapat diExecution pada $100,50 jika ada penjual pada harga tersebut di dark pool. Main Street umumnya skeptis terhadap dark pool karena kurangnya transparansi dan kurangnya akses ke investor ritel.
Contoh Execution
Misalkan Olga memasukkan pesanan untuk menjual 500 lembar saham ABC seharga $25. Brokernya berkewajiban untuk menemukan harga Execution terbaik untuk saham tersebut. Dia menyelidiki harga saham di seluruh pasar dan menemukan bahwa dia bisa mendapatkan harga $25,50 untuk saham tersebut secara internal versus harga $25,25 saat saham tersebut diperdagangkan di pasar. Broker mengExecution pesanan secara internal dan mendapatkan keuntungan sebesar $125 untuk Olga.