Apa itu Indication of Interest (IOI)?
Indication of Interest (IOI) adalah ungkapan underwriting yang menunjukkan minat bersyarat dan tidak mengikat untuk membeli sekuritas yang saat ini sedang dalam registrasi dan menunggu persetujuan dari Securities and Exchange Commission (SEC). Pialang investor harus memberikan prospektus sementara kepada investor. Namun, Indication of Interest (IOI) memiliki tujuan yang serupa tetapi dilakukan dengan cara yang berbeda dalam konteks merger dan akuisisi (M&A).
Cara Kerja Indication of Interest (IOI)
Dalam dunia sekuritas dan investasi, Indication of Interest (IOI) biasanya diungkapkan sebelum penawaran umum perdana (IPO). Ini menunjukkan minat bersyarat yang tidak mengikat untuk membeli sekuritas yang saat ini sedang menunggu persetujuan regulasi karena sekuritas di AS harus disetujui oleh SEC.
Indication of Interest (IOI) tidak mengikat karena ilegal untuk menjual sekuritas sementara masih dalam proses pendaftaran. Pialang saham investor harus memberikan prospektus awal kepada investor. Indication of Interest (IOI) tetap bersifat terbuka dan bukan merupakan komitmen untuk membeli.
Indication of Interest (IOI) mencakup ekspresi minat untuk berdagang yang mengandung satu atau lebih elemen berikut:
- Nama sekuritas
- Apakah peserta membeli atau menjual
- Jumlah saham, kapasitas, dan/atau
- Harga pembelian atau penjualan
Perusahaan dan broker-dealer dapat berkomunikasi secara elektronik. Mereka juga dapat mengiklankan minat perdagangan milik mereka atau klien dalam bentuk Indication of Interest (IOI) ke pasar, baik melalui sistem mereka sendiri atau melalui platform perdagangan khusus.
Indication of Interest (IOI) untuk IPO biasanya diterima berdasarkan urutan kedatangan. Karena permintaan untuk sekuritas dapat melebihi pasokan yang tersedia untuk didistribusikan, menempatkan Indication of Interest (IOI) tidak menjamin Anda akan bisa membeli dalam IPO.
Indication of Interest (IOI) dalam Merger dan Akuisisi (M&A)
Indication of Interest (IOI) dalam merger dan akuisisi mirip dengan niat yang sama seperti IOI untuk penawaran umum perdana (IPO). Namun, ada beberapa komponen yang berbeda. Sekali lagi, ini adalah perjanjian yang tidak mengikat, tetapi jenis IOI ini biasanya datang dalam bentuk surat yang disiapkan oleh pembeli dan ditujukan kepada penjual.
Tujuannya adalah untuk mengkomunikasikan minat yang tulus dalam membeli sebuah perusahaan. Di antara hal-hal lainnya, sebuah IOI harus memberikan panduan mengenai penilaian target untuk perusahaan yang diakuisisi, dan juga harus menguraikan kondisi umum untuk menyelesaikan kesepakatan. Elemen dari sebuah IOI untuk M&A yang khas sering kali mencakup, tetapi tidak terbatas pada:
- Rentang harga perkiraan. Ini dapat dinyatakan dalam rentang nilai dolar, seperti $10 juta hingga $15 juta. Dalam kasus lain, ini dapat dinyatakan sebagai kelipatan EBITDA seperti 3 hingga 5x EBITDA. Ketersediaan dana pembeli secara umum dan sumber pembiayaannya.
- Rencana retensi manajemen dan peran pemilik ekuitas setelah transaksi.
- Item due diligence yang diperlukan dan perkiraan kasar dari garis waktu due diligence.
- Elemen-elemen yang diusulkan dalam struktur transaksi (aset vs ekuitas, transaksi terleveraged, tunai vs ekuitas, dll.).
- Waktu untuk menutup transaksi.
Indication of Interest (IOI) vs. Letter of Intent (LOI)
Indication of Interest (IOI) adalah pemberitahuan tidak formal mengenai minat seorang investor untuk membeli atau memperoleh sebuah aset. Ini tidak mengikat dan kurang pasti dibandingkan dengan Letter of Intent (LOI). Indication of Interest (IOI) mencakup kisaran nilai dan rincian transaksi yang kurang spesifik. Indication of Interest (IOI), yang datang sebelum LOI, memulai proses negosiasi.
Di akhir negosiasi, LOI yang formal dibuat, mendefinisikan rincian spesifik dari transaksi. Seperti halnya Indication of Interest (IOI), LOI bukan merupakan perjanjian yang mengikat secara hukum. Sebaliknya, LOI menyatakan komitmen investor untuk membeli suatu sekuritas dan menjadi dasar bagi kontrak formal.
Setelah tinjauan, sebuah perjanjian dapat dibuat jika penjual menerima syarat-syarat dari LOI. Setelah eksekusi, penjual memasuki perjanjian eksklusif dengan pembeli, yang melarang mereka untuk berhubungan dengan pembeli lain selama periode tertentu.
Contoh dari IOI
Pada bulan Mei 2008, CEO Blackbaud, Marc Chardon, mengajukan revisi Indication of Interest (IOI) kepada Richard LaBarbera, presiden dan CEO Kintera. Tawaran tersebut menyatakan minat Chardon untuk mengakuisisi 100% perusahaan LaBarbera. Dalam pemberitahuan tersebut, dia meminta kesepakatan eksklusif yang terbatas waktu sebagai imbalan untuk tawaran tunai yang lebih tinggi.
Rincian dalam Indication of Interest (IOI) tersebut mencakup:
- Harga pembelian sebesar $1,12 per saham
- Komitmennya untuk tawaran seluruhnya dalam bentuk tunai
- Persetujuan dan kondisi penutupan
- Rencana retensi manajemen
- Perkiraan tanggal penutupan pada 1 Juli 2008
Dalam rencana retensi manajemennya, Chardon mengusulkan bahwa CEO Kintera dan beberapa eksekutif serta manajer senior akan menerima perjanjian kerja. Indication of Interest (IOI) juga menguraikan ketentuan eksklusivitas. Dinyatakan bahwa hingga perjanjian pembelian ditandatangani atau ketika pembeli menghentikan negosiasi, Kintera tidak dapat mengadakan perjanjian dengan pihak ketiga terkait akuisisi, berdiskusi atau bernegosiasi dengan pihak ketiga, memberikan informasi tentang Kintera kepada pihak ketiga, meminta proposal, atau membiarkan perwakilan perusahaan terlibat dalam aktivitas terlarang ini.
Bagian akhir dari pemberitahuan mencantumkan ketentuan yang mengikat, termasuk tanggal berakhirnya pemberitahuan (21 Mei 2008) dan pernyataan bahwa Indication of Interest (IOI) adalah pra-perjanjian yang tidak mengikat.
