Apa itu Iron Butterfly?
Iron Butterfly adalah perdagangan opsi yang menggunakan empat kontrak berbeda sebagai bagian dari strategi untuk mendapatkan keuntungan dari harga saham atau berjangka yang bergerak dalam rentang yang ditentukan. Perdagangan ini juga dibangun untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan volatilitas tersirat. Kunci untuk menggunakan perdagangan ini sebagai bagian dari strategi perdagangan yang sukses adalah memperkirakan waktu ketika harga opsi cenderung menurun nilainya secara umum. Ini biasanya terjadi selama periode pergerakan menyamping atau tren naik yang ringan.
Cara Kerja Iron Butterfly
Pedagang opsi menggabungkan sejumlah perdagangan bull dan bear dengan tanggal kedaluwarsa yang sama untuk membentuk strategi perdagangan “wingspread”. Beberapa strategi perdagangan ini termasuk condor spread, Iron Butterfly, dan modified butterfly spread. Perdagangan Iron Butterfly dibuat dengan empat opsi yang terdiri dari dua opsi beli dan dua opsi jual. Opsi beli dan jual ini tersebar di tiga harga kesepakatan, semuanya dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan dari kondisi di mana harga tetap cukup stabil, dan opsi menunjukkan penurunan volatilitas tersirat dan historis.
Iron Butterfly juga dapat dianggap sebagai perdagangan opsi gabungan yang menggunakan short straddle dan long strangle, dengan straddle diposisikan di tengah tiga harga kesepakatan dan strangle diposisikan pada dua harga kesepakatan tambahan di atas dan di bawah harga kesepakatan tengah.
Menyiapkan Perdagangan
Perdagangan menghasilkan keuntungan maksimum ketika aset dasar ditutup tepat pada harga kesepakatan tengah pada penutupan masa kadaluarsa. Seorang pedagang akan membangun perdagangan Iron Butterfly dengan langkah-langkah berikut.
- Seorang pedagang pertama-tama mengidentifikasi harga di mana mereka memperkirakan aset dasar akan berada pada hari tertentu di masa depan. Ini adalah harga target.
- Pedagang akan menggunakan opsi yang kedaluwarsa pada atau mendekati hari mereka memperkirakan harga target.
- Pedagang membeli satu opsi beli dengan harga kesepakatan jauh di atas harga target. Opsi beli ini diperkirakan akan out-of-the-money pada saat kedaluwarsa. Ini akan melindungi dari pergerakan naik yang signifikan pada aset dasar dan membatasi potensi kerugian pada jumlah yang ditentukan jika perdagangan tidak berjalan sesuai perkiraan.
- Pedagang menjual baik opsi beli maupun opsi jual menggunakan harga kesepakatan yang paling dekat dengan harga target. Harga kesepakatan ini akan lebih rendah dari opsi beli yang dibeli pada langkah sebelumnya dan lebih tinggi dari opsi jual pada langkah berikutnya.
- Pedagang membeli satu opsi jual dengan harga kesepakatan jauh di bawah harga target. Opsi jual ini diperkirakan akan out-of-the-money pada saat kedaluwarsa. Ini akan melindungi dari pergerakan turun yang signifikan pada aset dasar dan membatasi potensi kerugian pada 1 jumlah yang ditentukan jika perdagangan tidak berjalan sesuai perkiraan.
Harga kesepakatan (strike price) untuk kontrak opsi yang dijual pada langkah kedua dan ketiga harus cukup berjauhan untuk memperhitungkan rentang pergerakan aset dasar. Hal ini akan memungkinkan pedagang untuk dapat memperkirakan rentang pergerakan harga yang berhasil dibandingkan dengan rentang sempit di dekat harga target.
Misalnya, jika pedagang berpikir bahwa, selama dua minggu ke depan, aset dasar dapat mencapai harga $50, dan berada dalam rentang lima dolar lebih tinggi atau lima dolar lebih rendah dari harga target tersebut, maka pedagang tersebut harus menjual opsi beli (call) dan opsi jual (put) dengan harga kesepakatan $50, dan harus membeli opsi beli setidaknya lima dolar lebih tinggi, dan opsi jual setidaknya lima dolar lebih rendah, dari harga target $50. Secara teori, ini menciptakan probabilitas yang lebih tinggi bahwa aksi harga dapat mendarat dan tetap dalam rentang yang menguntungkan pada atau mendekati hari opsi tersebut kedaluwarsa.
Mendekonstruksi Iron Butterfly
Strategi ini memiliki potensi keuntungan kenaikan yang terbatas berdasarkan desainnya. Ini adalah strategi penyebaran kredit, yang berarti bahwa pedagang menjual premi opsi dan menerima kredit untuk nilai opsi pada awal perdagangan. Pedagang berharap bahwa nilai opsi akan menurun dan berpuncak pada nilai yang jauh lebih kecil, atau tidak bernilai sama sekali. Dengan demikian, pedagang berharap untuk menyimpan sebanyak mungkin kredit.
Strategi ini memiliki risiko yang terdefinisi karena opsi strike tinggi dan rendah (sayap), melindungi dari pergerakan signifikan ke segala arah. Perlu dicatat bahwa biaya komisi selalu menjadi faktor dalam strategi ini karena melibatkan empat opsi. Pedagang ingin memastikan bahwa potensi keuntungan maksimum tidak terkikis secara signifikan oleh komisi yang dibebankan oleh broker mereka.
Perdagangan Iron Butterfly menghasilkan keuntungan saat hari kedaluwarsa mendekat jika harga mendarat dalam kisaran dekat harga strike tengah. Strike tengah adalah harga di mana pedagang menjual baik opsi call maupun opsi put (short strangle). Nilai perdagangan menurun saat harga menjauh dari strike tengah, baik lebih tinggi atau lebih rendah, dan mencapai titik kerugian maksimum saat harga bergerak baik di bawah harga strike rendah atau di atas harga strike tinggi.
Keuntungan dari Strategi Opsi Iron Butterfly
Strategi opsi Iron Butterfly memiliki potensi untuk pendapatan yang konsisten. Dengan menjual opsi call dan put at-the-money, pedagang mengumpulkan premi yang dapat menghasilkan keuntungan jika harga aset tetap stabil. Strategi ini paling efektif ketika harga aset tetap dalam kisaran sempit, memungkinkan opsi yang dijual kedaluwarsa tanpa nilai dan membiarkan pedagang menyimpan premi yang dikumpulkan.
Keuntungan lain adalah profil risiko yang terdefinisi. Iron Butterfly membatasi potensi kerugian dengan menggunakan opsi call dan put out-of-the-money panjang sebagai lindung nilai. Opsi panjang ini membatasi kerugian maksimum jika harga aset dasar bergerak secara signifikan menjauh dari harga kesepakatan opsi yang dijual. Manajemen risiko yang jelas ini memudahkan pedagang untuk mengontrol eksposur mereka dan menetapkan level stop-loss, mengurangi ketidakpastian yang sering dikaitkan dengan strategi perdagangan lainnya.
Strategi Iron Butterfly relatif hemat biaya. Biaya bersih untuk membangun posisi lebih rendah dibandingkan dengan beberapa strategi lain, karena premi yang diterima dari penjualan opsi at-the-money umumnya mengimbangi biaya pembelian opsi out-of-the-money. Efisiensi ini dapat menghasilkan rasio risiko-imbalan yang lebih menguntungkan, terutama di pasar di mana biaya perdagangan menjadi pertimbangan yang signifikan.
Terakhir, Iron Butterfly menawarkan fleksibilitas dan dapat disesuaikan sesuai dengan perubahan kondisi pasar. Jika harga aset dasar bergeser atau jika volatilitas pasar meningkat, pedagang dapat memodifikasi posisi dengan menggulirkan opsi ke harga kesepakatan atau tanggal kedaluwarsa yang berbeda. Fleksibilitas ini memungkinkan pedagang untuk menyesuaikan strategi dengan dinamika pasar yang baru, mengoptimalkan pengembalian atau meminimalkan kerugian sesuai kebutuhan.
Ringkasan Empat Komponen dari Strategi Opsi Iron Butterfly
Singkatnya, ada empat komponen dalam strategi opsi Iron Butterfly:
- Opsi Call Out-of-the-Money Panjang: Opsi call out-of-the-money panjang dibeli sebagai bagian dari strategi Iron Butterfly untuk memberikan lindung nilai terhadap pergerakan naik signifikan pada harga aset dasar. Opsi ini memiliki harga kesepakatan yang lebih tinggi dari harga aset saat ini dan dirancang untuk membatasi potensi kerugian jika harga melebihi harga kesepakatan ini. Dengan membeli call ini, pedagang memastikan bahwa kerugian maksimum mereka dibatasi, bahkan jika aset dasar mengalami ayunan harga naik yang kuat.
- Opsi Call At-the-Money Pendek: Opsi call at-the-money pendek dijual untuk menghasilkan pendapatan premi. Opsi call ini dijual pada harga kesepakatan yang sama dengan opsi put at-the-money pendek. Tujuan utama dari penjualan call ini adalah untuk mengumpulkan premi sambil mengharapkan harga aset dasar tetap dalam kisaran sempit di sekitar harga kesepakatan ini. Jika harga tetap stabil, call pendek akan kedaluwarsa tanpa nilai, memungkinkan pedagang untuk menyimpan premi yang dikumpulkan.
- Opsi Put At-the-Money Pendek: Opsi put at-the-money pendek, seperti call pendek, dijual pada harga kesepakatan yang sama dan bertujuan untuk mengumpulkan pendapatan premi. Penjualan opsi put ini mendapat manfaat dari harga aset yang stabil, memungkinkan premi untuk dipertahankan jika harga tidak menyimpang secara signifikan dari harga kesepakatan.
- Opsi Put Out-of-the-Money Panjang: Opsi put out-of-the-money panjang dibeli untuk melindungi terhadap pergerakan turun signifikan pada harga aset dasar. Opsi ini memiliki harga kesepakatan yang lebih rendah dari harga aset saat ini dan berfungsi sebagai lindung nilai terhadap opsi put at-the-money pendek.
