Apa itu Internal Rate of Return (IRR) Rule?
Aturan Internal Rate of Return (IRR) Rule menyatakan bahwa sebuah proyek atau investasi mungkin layak dikejar jika tingkat pengembalian internalnya (IRR) melebihi tingkat pengembalian minimum yang diperlukan, atau tingkat rintangan. Aturan ini dapat berguna bagi perusahaan dan investor yang ingin menentukan apakah akan mengambil proyek atau investasi tertentu atau membandingkannya dengan yang lain yang mungkin mereka pertimbangkan. Namun, aturan ini juga memiliki beberapa keterbatasan serius, seperti yang dijelaskan dalam artikel ini.
Memahami Internal Rate of Return (IRR) Rule
Internal Rate of Return (IRR) Rule adalah pedoman untuk memutuskan apakah akan melanjutkan proyek atau investasi, secara finansial. Secara matematis, IRR adalah tingkat yang akan menghasilkan nilai sekarang bersih dari arus kas masa depan sama dengan nol.
Semakin tinggi perkiraan IRR pada suatu investasi—dan semakin besar jumlahnya yang melebihi biaya modal—semakin banyak kas bersih yang kemungkinan akan dihasilkan dan semakin layak untuk dikejar. Sebaliknya, jika IRR lebih rendah dari biaya modal, aturan tersebut menyarankan bahwa tindakan terbaik adalah mengabaikan proyek atau investasi tersebut.
Perusahaan sering menggunakan Internal Rate of Return (IRR) Rule untuk mengevaluasi proyek dalam penganggaran modal. Tetapi mungkin tidak selalu ditegakkan secara ketat. Secara umum, semakin tinggi IRR, semakin baik. Namun, sebuah perusahaan mungkin lebih memilih proyek dengan IRR yang lebih rendah karena memiliki manfaat potensial lainnya, seperti berkontribusi pada rencana strategis yang lebih besar atau menghambat persaingan.
Sebuah perusahaan juga mungkin lebih memilih proyek besar dengan IRR yang lebih rendah daripada proyek kecil dengan tingkat yang lebih tinggi karena arus kas yang lebih besar yang akan dihasilkan dalam nilai dolar.
Kelebihan dan Kekurangan dari IRR Rule
Kelebihan
Tingkat pengembalian internal relatif mudah dipahami dan dihitung menggunakan spreadsheet. Perusahaan dan investor dapat membandingkannya dengan proyek dan investasi lain yang sedang dipertimbangkan.
Keuntungan lain dari penggunaan Internal Rate of Return (IRR) Rule ini adalah membantu perusahaan dan investor memperhitungkan nilai waktu uang atau time value of money (TVM). Ini adalah konsep yang menyatakan bahwa sejumlah uang tertentu bernilai lebih banyak sekarang daripada jumlah yang sama di masa depan. Oleh karena itu, arus kas masa depan yang dihasilkan dari investasi didiskontokan ke nilai saat ini berdasarkan Internal Rate of Return (IRR) Rule.
Kekurangan
Internal Rate of Return (IRR) Rule tidak memperhitungkan nilai dolar aktual dari proyek atau anomali dalam arus kas. Jika ada bentuk arus kas yang tidak teratur atau tidak umum, Internal Rate of Return (IRR) Rule sebaiknya tidak diterapkan. Jika diterapkan, hal itu dapat menghasilkan temuan yang cacat.
Kekurangan utama lain dari Internal Rate of Return (IRR) Rule adalah cacat dalam asumsinya mengenai investasi ulang yang dilakukan dari arus kas positif—khususnya, bahwa investasi ulang tersebut dilakukan pada tingkat pengembalian internal yang sama. Tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi (MIRR) terkadang digunakan sebagai gantinya karena MIRR mengasumsikan bahwa arus kas positif diinvestasikan kembali pada biaya modal perusahaan.
Apa Kekurangan dari Internal Rate of Return (IRR) Rule?
Salah satu kekurangan dari Internal Rate of Return (IRR) Rule adalah asumsi bahwa arus kas positif di masa depan dapat diinvestasikan kembali pada tingkat pengembalian yang sama. Kekurangan lainnya adalah tidak memperhitungkan bentuk arus kas yang tidak teratur atau tidak umum—jika ada, menggunakan Internal Rate of Return (IRR) Rule akan menghasilkan temuan yang menyesatkan.
Apa Perbedaan Antara IRR dan ROI?
Baik Internal Rate of Return (IRR) dan ROI (return on investment/pengembalian investasi) mengukur kinerja investasi, tetapi IRR mengidentifikasi tingkat pertumbuhan tahunan sementara ROI mengungkapkan pertumbuhan total investasi, dari awal hingga akhir. Kedua angka tersebut seharusnya kira-kira sama selama periode satu tahun, tetapi tidak untuk periode waktu yang lebih lama. ROI adalah pengukuran yang lebih dikenal dan lebih umum digunakan daripada IRR, yang lebih sulit dihitung.
Apakah Menggunakan Internal Rate of Return (IRR) Rule Sama dengan Menggunakan Metode Arus Kas yang Didiskontokan?
Ya, menggunakan IRR untuk mendapatkan nilai sekarang bersih dikenal sebagai metode arus kas yang didiskontokan dari analisis keuangan. Tingkat pengembalian internal (Internal Rate of Return) adalah tingkat bunga (juga dikenal sebagai tingkat diskonto) yang akan membawa serangkaian arus kas (arus kas positif dan arus kas negatif) ke nilai sekarang bersih nol atau ke nilai saat ini dari uang tunai yang diinvestasikan.
Apakah Perusahaan Selalu Mengikuti Internal Rate of Return (IRR) Rule?
Tidak selalu. Secara umum, semakin tinggi IRR, semakin baik. Namun, dalam membandingkan beberapa proyek potensial, sebuah perusahaan mungkin memilih salah satu dengan IRR yang lebih rendah selama masih melebihi biaya modal. Hal ini bisa terjadi karena proyek tersebut memiliki manfaat lain di luar manfaat keuangan murni.
Kesimpulan
Baik Anda seorang investor individu atau menjalankan perusahaan, penting untuk menggunakan modal investasi Anda dengan cara yang masuk akal. Internal Rate of Return (IRR) Rule dapat menjadi alat yang berguna untuk membandingkan opsi-opsi berbeda Anda. Namun, aturan ini memiliki beberapa kekurangan yang dapat menyebabkan hasil yang cacat, dan Anda tidak ingin mengikutinya secara membabi buta karena mungkin ada masalah lain yang perlu dipertimbangkan yang tidak diperhitungkan olehnya.
