Apa itu Gray List?
Gray list adalah daftar saham yang tidak memenuhi syarat untuk diperdagangkan oleh divisi arbitrase risiko bank investasi. Sekuritas dalam gray list tidak selalu sangat berisiko atau memiliki cacat bawaan, namun tetap dibatasi. Dalam kasus seperti itu, gray list dapat mencakup perusahaan-perusahaan yang bekerja sama dengan bank investasi, sering kali dalam hal merger dan akuisisi. Setelah perusahaan-perusahaan yang bersangkutan menyelesaikan urusan ini, saham-saham tersebut dapat dikeluarkan dari gray list, sehingga bank dapat memperdagangkannya kembali.
Memahami Gray List
Arbitrase risiko adalah strategi investasi yang mencari keuntungan dari rencana merger dan akuisisi. Secara khusus, strategi ini mencoba mengambil keuntungan dari potensi penyempitan kesenjangan antara harga perdagangan saham target dan penilaian pengakuisisi atas saham tersebut dalam kesepakatan pengambilalihan. Dalam penggabungan saham dengan saham, arbitrase risiko melibatkan pembelian saham target dan penjualan pendek saham pengakuisisi. Strategi investasi ini akan menguntungkan jika kesepakatannya terlaksana; jika tidak, investor akan merugi.
Gray list dimaksudkan untuk melindungi kepentingan bank dengan mencegahnya berinvestasi pada saham-saham yang saat ini memiliki sejumlah risiko. Hasil merger atau akuisisi biasanya akan memengaruhi nilai saham yang diterbitkan oleh salah satu perusahaan yang terlibat dalam transaksi tersebut. Pengaruh kesepakatan bisnis semacam itu terhadap harga saham bisa positif atau negatif, sehingga saham-saham ditempatkan dalam gray list hingga kesepakatan selesai dan dampaknya dapat dinilai secara akurat.
Kerahasiaan Gray List
Karena gray list mencakup perusahaan yang bekerja sama dengan bank investasi, daftar ini sering kali bersifat rahasia dan disimpan di dalam divisi perdagangan bank. Dokumen ini dibuat hanya untuk keperluan internal karena pengaturan bisnis bank dengan perusahaan lain dianggap rahasia. Hanya perusahaan yang terlibat dan karyawan divisi arbitrase risiko bank yang terlibat yang mengetahui saham mana saja yang termasuk dalam gray list, atau memiliki akses ke daftar tersebut sesuai dengan tugas profesional mereka.
Perdagangan Saham dalam Gray List oleh Divisi Lain dari Bank yang Sama
Meskipun divisi arbitrase risiko dilarang melakukan perdagangan dalam gray list, departemen atau divisi lain di bank yang bersangkutan tidak dilarang memperdagangkan saham-saham yang masuk dalam gray list. Contohnya, meja perdagangan blokir bank investasi memenuhi syarat untuk melakukan transaksi semacam itu. Hal ini diperbolehkan karena adanya apa yang disebut sebagai tembok Cina, yang menjaga kerahasiaan antar divisi atau departemen di sebuah bank sehingga setiap departemen tidak mengetahui interaksi nasabah dari departemen lain. Oleh karena itu, bagian perdagangan blokir bank yang bersangkutan mungkin tidak mengetahui bahwa merger atau akuisisi sedang berlangsung, dan tidak memiliki alasan untuk memperlakukan saham yang diterbitkan oleh perusahaan klien secara berbeda dengan memperlakukan saham yang diterbitkan oleh perusahaan lain.
