Interest Rate Call Option adalah derivatif yang pemegangnya berhak menerima pembayaran bunga berdasarkan suku bunga variabel, dan kemudian membayar bunga berdasarkan suku bunga tetap. Jika opsi dilaksanakan, investor yang menjual Interest Rate Call Option akan melakukan pembayaran bersih kepada pemegang opsi.
Memahami Interest Rate Call Option
Untuk memahami Interest Rate Call Option, pertama-tama mari kita ingat kembali cara kerja harga di pasar utang. Ada hubungan terbalik antara suku bunga dan harga obligasi. Ketika suku bunga yang berlaku di pasar meningkat, harga pendapatan tetap turun. Demikian pula, ketika suku bunga turun, harga meningkat. Investor yang ingin melindungi diri dari pergerakan suku bunga yang merugikan atau spekulan yang ingin mendapat untung dari pergerakan suku bunga yang diharapkan dapat melakukannya melalui opsi suku bunga.
Opsi suku bunga adalah kontrak yang memiliki aset dasar sebagai suku bunga, seperti imbal hasil dari surat utang negara (T-bill) tiga bulan atau London Interbank Offered Rate (LIBOR) tiga bulan. Seorang investor yang memperkirakan harga surat berharga Treasury akan turun (atau imbal hasil akan meningkat) akan membeli put suku bunga. Jika ia memperkirakan harga instrumen utang akan meningkat (atau imbal hasil akan menurun), opsi beli suku bunga akan dibeli.
Opsi beli suku bunga memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membayar suku bunga tetap dan menerima suku bunga variabel. Jika suku bunga acuan pada saat kedaluwarsa lebih tinggi daripada suku bunga acuan, opsi akan bernilai dan pembeli akan menggunakannya. Jika suku bunga pasar turun di bawah suku bunga acuan, opsi akan bernilai, dan investor akan membiarkan kontrak berakhir.
Jumlah pembayaran saat opsi digunakan adalah nilai sekarang dari selisih antara suku bunga pasar pada tanggal penyelesaian dan suku bunga acuan dikalikan dengan jumlah pokok nosional yang ditentukan dalam kontrak opsi. Selisih antara suku bunga penyelesaian dan suku bunga acuan harus disesuaikan dengan periode suku bunga.
Contoh Interest Rate Call Option
Sebagai contoh hipotetis, misalkan seorang investor memegang posisi long dalam Interest Rate Call Option yang memiliki T-bill 180 hari sebagai suku bunga dasarnya. Jumlah pokok nosional yang dinyatakan dalam kontrak adalah $1 juta, dan suku bunga acuan adalah 1,98%. Jika suku bunga pasar meningkat melampaui suku bunga acuan menjadi, katakanlah 2,2%, pembeli akan melaksanakan Interest Rate Call Option. Pelaksanaan opsi panggilan memberi pemegang hak untuk menerima 2,2% dan membayar 1,98%. Pembayaran kepada pemegang adalah:
Opsi suku bunga memperhitungkan hari jatuh tempo yang tercantum dalam perjanjian. Selain itu, pelunasan opsi tidak dilakukan hingga akhir jumlah hari yang tercantum dalam suku bunga. Misalnya, jika opsi suku bunga dalam contoh kami berakhir dalam 60 hari, pemegang tidak akan dibayar selama 180 hari karena T-bill yang mendasarinya jatuh tempo dalam 180 hari. Oleh karena itu, pelunasan harus didiskontokan ke waktu sekarang dengan menemukan nilai sekarang sebesar $1.100 pada 6%.
Manfaat Interest Rate Call Option
Lembaga pemberi pinjaman yang ingin mengunci batas bawah suku bunga pinjaman di masa mendatang adalah pembeli utama Interest Rate Call Option. Klien sebagian besar adalah perusahaan yang perlu meminjam di beberapa titik di masa mendatang, sehingga pemberi pinjaman ingin mengasuransikan atau melakukan lindung nilai terhadap perubahan suku bunga yang merugikan selama masa jeda.
Interest Rate Call Option dapat digunakan oleh investor yang ingin melakukan lindung nilai posisi dalam pinjaman yang bunganya dibayarkan berdasarkan suku bunga mengambang. Dengan membeli opsi beli suku bunga, investor dapat membatasi suku bunga tertinggi yang harus dibayarkan sambil menikmati suku bunga yang lebih rendah, dan dia dapat memperkirakan arus kas yang akan dibayarkan saat pembayaran bunga jatuh tempo. Opsi beli suku bunga dapat digunakan dalam situasi pembayaran berkala atau balon. Selain itu, opsi suku bunga dapat diperdagangkan di bursa atau over the counter (OTC).
