At The Money (ATM)

At The Money (ATM) adalah situasi di mana harga kesepakatan opsi identik dengan harga pasar saat ini dari sekuritas yang mendasarinya. Opsi ATM memiliki delta ±0,50, positif jika merupakan call, negatif untuk put. Baik opsi beli dan jual dapat menjadi ATM secara bersamaan. Contohnya, jika saham XYZ diperdagangkan pada harga $75, maka opsi call XYZ 75 adalah ATM dan begitu pula dengan opsi put XYZ 75. Opsi ATM tidak memiliki nilai intrinsik, tetapi masih memiliki nilai ekstrinsik atau nilai waktu sebelum kadaluarsa, dan dapat dikontraskan dengan opsi in the money (ITM) atau out of the money (OTM).

Memahami At The Money (ATM)

At the money (ATM), kadang-kadang disebut sebagai “on the money”, adalah salah satu dari tiga istilah yang digunakan untuk menggambarkan hubungan antara harga kesepakatan opsi dan harga sekuritas yang mendasarinya, juga disebut sebagai uang opsi. Opsi dapat berupa in the money (ITM), out of the money (OTM), atau ATM. ITM berarti opsi memiliki nilai intrinsik dan OTM berarti tidak. Sederhananya, opsi ATM tidak berada dalam posisi untung jika dieksekusi, tetapi masih memiliki nilai – masih ada waktu sebelum kadaluarsa sehingga masih bisa berakhir menjadi ITM. Nilai intrinsik untuk sebuah opsi beli dihitung dengan mengurangkan harga kesepakatan dengan harga sekuritas yang mendasarinya saat ini. Sebaliknya, nilai intrinsik untuk opsi jual dihitung dengan mengurangkan harga aset acuan saat ini dengan harga kesepakatan. Sebuah opsi beli adalah ITM jika harga kesepakatan opsi kurang dari harga aset acuan saat ini. Sebaliknya, opsi jual adalah ITM jika harga kesepakatan opsi lebih besar dari harga saham sekuritas yang mendasarinya. Sementara itu, opsi beli adalah OTM jika harga kesepakatannya lebih besar dari harga sekuritas yang mendasarinya saat ini dan opsi jual adalah OTM jika harga kesepakatannya lebih kecil dari harga aset yang mendasarinya saat ini.

Pertimbangan Khusus

Opsi yang bersifat ATM sering digunakan oleh para pedagang untuk membangun spread dan kombinasi. Straddles, misalnya, biasanya akan melibatkan pembelian (atau penjualan) panggilan ATM dan put. Opsi ATM adalah yang paling sensitif terhadap berbagai faktor risiko, yang dikenal sebagai “Yunani” dari sebuah opsi. Opsi ATM memiliki delta ±0,50, tetapi memiliki jumlah gamma terbesar, yang berarti bahwa ketika harga bergerak, delta akan menjauh dari ±0,50 dengan cepat, dan paling cepat ketika waktu kadaluarsa semakin dekat.

At The Money (ATM) dan Near The Money

Istilah “near the money” terkadang digunakan untuk menggambarkan sebuah opsi yang berjarak 50 sen dari ATM. Sebagai contoh, asumsikan seorang investor membeli sebuah call option dengan harga kesepakatan $50,50 dan harga saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $50. Dalam hal ini, opsi call dikatakan mendekati uang. Pada contoh di atas, opsi akan menjadi near the money jika harga saham acuan diperdagangkan antara $49,50 dan $50,50. Opsi near the money dan ATM menarik ketika para pedagang mengharapkan pergerakan yang besar. Opsi yang lebih jauh dari OTM juga dapat mengalami lonjakan ketika sebuah ayunan diantisipasi.

Harga Opsi untuk Opsi At The Money (ATM)

Harga opsi terdiri dari nilai intrinsik dan ekstrinsik. Nilai ekstrinsik kadang-kadang disebut nilai waktu, tetapi waktu bukan satu-satunya faktor yang perlu dipertimbangkan ketika memperdagangkan opsi. Volatilitas tersirat juga memainkan peran penting dalam penentuan harga opsi.  Mirip dengan opsi OTM, opsi ATM hanya memiliki nilai ekstrinsik karena tidak memiliki nilai intrinsik. Sebagai contoh, asumsikan seorang investor membeli sebuah opsi panggilan ATM dengan harga kesepakatan $25 dengan harga 50 sen. Nilai ekstrinsik setara dengan 50 sen dan sebagian besar dipengaruhi oleh berlalunya waktu dan perubahan volatilitas tersirat. Dengan asumsi volatilitas dan harga tetap stabil, semakin dekat opsi mendekati masa kadaluarsa, semakin sedikit nilai ekstrinsik yang dimilikinya. Jika harga yang mendasari bergerak di atas harga kesepakatan menjadi $27, opsi sekarang memiliki nilai intrinsik $2, ditambah dengan nilai ekstrinsik yang tersisa.