Commercial paper adalah instrumen utang jangka pendek tanpa jaminan yang diterbitkan oleh perusahaan. Surat utang ini biasanya digunakan untuk membiayai kewajiban jangka pendek seperti penggajian, utang usaha, dan persediaan. Commercial paper biasanya diterbitkan dengan harga diskon dari nilai nominalnya. Ini mencerminkan suku bunga pasar yang berlaku. Commercial paper melibatkan sejumlah uang tertentu yang harus dilunasi pada tanggal tertentu. Denominasi minimum adalah $100.000. Jangka waktu jatuh tempo berkisar antara satu hingga 270 hari. Rata-rata 30 hari.
Memahami Commercial Paper
Commercial paper pertama kali diperkenalkan lebih dari 150 tahun yang lalu ketika para pedagang di New York mulai menjual surat utang jangka pendek mereka kepada para dealer untuk mendapatkan modal yang dibutuhkan untuk membayar utang jangka pendek. Para pedagang, atau perantara, membeli surat berharga tersebut (juga dikenal sebagai surat promes) dengan harga diskon dari nilai nominalnya. Mereka kemudian menjual surat berharga tersebut kepada bank dan investor lain. Para pedagang akan membayar para investor dalam jumlah yang sama dengan nilai nominal surat berharga tersebut.
Commercial paper tidak didukung oleh jaminan dalam bentuk apa pun, menjadikannya utang tanpa jaminan. Surat berharga ini berbeda dengan surat berharga beragun aset (ABCP), sebuah kelas instrumen utang yang didukung oleh aset yang dipilih oleh penerbitnya. Dalam kedua kasus tersebut, commercial paper hanya diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat tinggi dari lembaga pemeringkat kredit. Perusahaan-perusahaan ini dapat dengan mudah menemukan pembeli tanpa harus menawarkan diskon yang besar (dengan biaya yang lebih tinggi untuk mereka sendiri) untuk penerbitan surat utang tersebut.
Commercial paper diterbitkan oleh institusi besar dalam denominasi $100.000 atau lebih. Perusahaan-perusahaan lain, lembaga keuangan, dan individu-individu kaya, biasanya merupakan pembeli surat berharga.
Jenis-jenis Commercial Paper
Ada empat jenis surat berharga: surat promes, wesel, cek, dan sertifikat deposito.
Surat Promes
Surat promes, atau sederhananya surat utang, adalah instrumen utang yang ditulis oleh satu pihak kepada pihak lain yang berjanji untuk membayar sejumlah uang tertentu pada tanggal tertentu. Surat promes adalah cara umum bagi perusahaan untuk menerbitkan surat berharga.
Wesel
Wesel adalah perjanjian tertulis antara tiga pihak: bank (penarik), pembayar (tertarik), dan penerima pembayaran. Bank menginstruksikan penerbit surat berharga untuk membayar pemberi pinjaman (penerima pembayaran) sejumlah uang tertentu pada waktu tertentu.
Cek
Cek dibayarkan sesuai permintaan oleh bank, bukan pada waktu tertentu. Cek adalah cara tercepat untuk menerbitkan surat berharga. Untuk jenis surat berharga ini, perusahaan penerbit menginstruksikan bank untuk memberikan sejumlah uang kepada penerima pembayaran secara instan.
Sertifikat Deposito
Sertifikat deposito persis seperti namanya: tanda terima bank, atau sertifikat, yang menyatakan bahwa bank telah menerima sejumlah uang yang didepositokan oleh investor. Bank setuju untuk membayar kembali uang ini ditambah bunga pada waktu tertentu di masa depan. CD juga mencantumkan suku bunga yang harus dibayarkan dan tanggal jatuh tempo.
Ketentuan Commercial Paper
Penerbit
Penerbit surat berharga adalah entitas yang menciptakan utang jangka pendek untuk mendanai kebutuhan kas jangka pendek mereka. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, sebagian besar penerbit adalah perusahaan besar dengan kredit yang kuat, karena penerbit dapat menunjukkan probabilitas yang tinggi untuk dapat membayar kembali utang terutama dalam jangka pendek.
Jangka Waktu / Jatuh Tempo
Jatuh tempo surat utang komersial menunjukkan berapa lama utang tersebut belum dibayar oleh penerbit. Commercial paper biasanya berjangka waktu hingga 270 hari, meskipun perusahaan sering menerbitkan commercial paper dengan jangka waktu 30 hari. Pada akhir periode jatuh tempo, commercial paper secara teknis jatuh tempo, dan penerbit sekarang bertanggung jawab untuk mengembalikan modal investor (meskipun mereka dapat memilih untuk menerbitkan kembali commercial paper lebih banyak).
Dijamin/Tanpa Jaminan
Commercial paper sering kali tidak memiliki jaminan, yang berarti tidak ada jaminan atas utang yang ditanggung perusahaan penerbit. Jika perusahaan penerbit bangkrut, pemegang commercial paper mungkin tidak memiliki jaminan untuk mendapatkan dana. Hal ini disebabkan karena commercial paper memiliki jangka waktu yang pendek dan kelayakan kredit penerbit yang lebih tinggi, sehingga utang tersebut tidak memerlukan jaminan aset perusahaan.
Diskon / Nilai Nominal
Commercial paper diterbitkan dengan nilai nominal, yang berarti instrumen utang memiliki nilai yang sering kali dalam denominasi $100.000. Alih-alih membayar bunga, commercial paper sering kali diterbitkan dengan diskon, atau harga yang lebih rendah dari nilai nominalnya. Ketika surat berharga jatuh tempo, investor akan menerima nilai nominal dari instrumen tersebut meskipun mereka membayar dengan harga diskon yang lebih rendah.
Likuiditas
Surat berharga sering dikaitkan dengan likuiditas, yaitu pengukuran seberapa baik arus kas jangka pendek suatu perusahaan dapat menutupi utang jangka pendeknya. Oleh karena itu, penerbit sering kali membuat commercial paper untuk meningkatkan likuiditas mereka karena mungkin membutuhkan uang tunai dalam jangka pendek. Di sisi lain, pembeli surat berharga mungkin tidak membutuhkan uang tunai saat itu juga, sehingga mereka bersedia membeli dan memegang instrumen tersebut untuk meningkatkan kas mereka di masa depan.
Keuntungan dan Kerugian Commercial Paper
Keuntungan
Keuntungan utama commercial paper adalah tidak perlu didaftarkan ke Securities and Exchange Commission (SEC) selama jatuh temponya tidak lebih dari sembilan bulan, atau 270 hari. Hal ini menjadikannya sarana pembiayaan yang hemat biaya dan sederhana. Meskipun jatuh temponya bisa mencapai 270 hari sebelum masuk ke dalam lingkup SEC, jatuh tempo surat berharga rata-rata sekitar 30 hari.
Commercial paper juga lebih mudah ditangani dibandingkan dengan usaha, waktu, dan uang yang dibutuhkan untuk mendapatkan pinjaman bisnis.Surat berharga ini menawarkan keuntungan bagi penerbit berupa suku bunga yang lebih rendah dan risiko gagal bayar yang rendah bagi investor. Commercial paper menyediakan cara yang efektif bagi investor untuk mendiversifikasi portofolio.
Kekurangan
Perusahaan harus memiliki kredit yang sangat baik untuk menerbitkan commercial paper. Jadi, ini tidak menawarkan akses ke modal untuk semua institusi. Terlebih lagi, hasil dari jenis pembiayaan ini hanya dapat digunakan untuk aset lancar atau persediaan. Mereka tidak diizinkan untuk digunakan pada aset tetap, seperti pabrik baru, tanpa keterlibatan SEC.
Suku bunga rendah untuk emiten berarti tingkat pengembalian yang rendah untuk investor. Selain itu, karena denominasi minimum yang besar yaitu $100.000, surat berharga biasanya tidak tersedia secara langsung untuk investor kecil. Namun, mereka dapat berinvestasi secara tidak langsung melalui perusahaan yang membeli surat berharga.
Commercial Paper vs Obligasi
Commercial paper dan obligasi adalah instrumen utang. Namun, ada perbedaan penting di antara keduanya yang berguna untuk diketahui. Commercial paper memiliki jangka waktu antara satu hingga 270 hari. Obligasi jatuh tempo dalam satu hingga 30 tahun. Meskipun perusahaan dapat melaporkan sebagian dari obligasi mereka sebagai utang jangka pendek, sebagian besar obligasi biasanya berjangka waktu lebih panjang dibandingkan dengan commercial paper.
Commercial paper tidak memiliki pembayaran kupon. Semuanya dilunasi pada saat jatuh tempo, dengan satu kali pembayaran. Obligasi membayar bunga secara berkala (dua kali setahun) selama masa pinjaman. Meskipun kedua instrumen tersebut menghasilkan pengembalian modal pada tanggal jatuh tempo instrumen, obligasi juga melakukan pembayaran di sepanjang jalan.
Perbedaan potensial lainnya antara keduanya adalah persyaratan agunan. Untuk obligasi jangka panjang, investor sering kali menginginkan jaminan bahwa jika terjadi sesuatu, mereka memiliki hak pertama untuk mengklaim aset perusahaan. Oleh karena itu, banyak obligasi yang dapat dijaminkan, sementara obligasi yang paling berisiko mungkin lebih mirip dengan commercial paper karena tidak memiliki jaminan.
Contoh Commercial Paper
Katakanlah sebuah perusahaan ritel mencari pendanaan jangka pendek untuk membiayai beberapa inventaris baru untuk musim liburan yang akan datang. Perusahaan tersebut membutuhkan $10 juta. Perusahaan tersebut menawarkan commercial paper kepada investor dengan nilai nominal $10,1 juta. Hal ini sesuai dengan suku bunga yang berlaku.
Ketika surat berharga tersebut jatuh tempo, investor akan menerima pembayaran bunga sebesar $100.000 bersama dengan $10 juta yang dipinjamkan. Ini setara dengan tingkat bunga 1%. Suku bunga ini dapat disesuaikan dengan waktu, tergantung pada jumlah hari surat berharga tersebut beredar.
Katakanlah jangka waktu surat berharga tersebut adalah 30 hari. Ini berarti perusahaan akan mengumpulkan $ 10 juta hari ini dan dalam 30 hari, perusahaan dapat membayar $ 10,1 juta kepada investor yang memegang surat berharga tersebut.
Kesimpulan
Commercial paper adalah surat utang tanpa jaminan dengan jangka waktu pendek (hingga 270 hari) yang diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit yang tinggi. Surat utang ini menawarkan cara yang lebih murah untuk mengumpulkan dana guna membayar pengeluaran jangka pendek dibandingkan dengan pinjaman bisnis.
Commercial paper juga bisa menarik bagi penerbit karena suku bunga rendah yang biasanya melekat padanya. Meskipun suku bunga tersebut tidak selalu menarik bagi investor, namun dapat memberikan imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan beberapa obligasi (seperti obligasi negara). Selain itu, ini adalah opsi investasi yang dapat membantu mendiversifikasi portofolio.
Investor commercial paper biasanya adalah institusi, bukan perorangan, karena denominasi minimum yang besar.Commercial paper dapat dilihat sebagai investasi dengan risiko rendah karena peringkat kredit yang tinggi yang diberikan kepada penerbitnya. Namun, perlu diingat bahwa seperti investasi lainnya, investasi ini memiliki risiko.
