Convertible Bond adalah surat utang perusahaan berpendapatan tetap yang menghasilkan pembayaran bunga, tetapi dapat dikonversi menjadi saham biasa atau saham ekuitas dalam jumlah tertentu. Konversi dari obligasi ke saham dapat dilakukan pada waktu tertentu selama masa obligasi dan biasanya sesuai dengan kebijaksanaan pemegang obligasi. Sebagai sekuritas hibrida, harga Convertible Bond sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga, harga saham yang mendasarinya, dan peringkat kredit penerbit.
Memahami Convertible Bond
Convertible Bond adalah opsi pembiayaan yang fleksibel bagi perusahaan. Convertible Bond menawarkan investor jenis sekuritas hibrida, yang memiliki fitur obligasi seperti pembayaran bunga dan juga memberikan kesempatan untuk memiliki saham. Rasio konversi obligasi ini menentukan berapa banyak saham yang dapat Anda peroleh dari konversi satu obligasi. Contohnya, rasio 5:1 berarti satu obligasi dapat dikonversi menjadi lima lembar saham biasa.
Harga konversi adalah harga per lembar saham di mana sekuritas yang dapat dikonversi, seperti obligasi korporasi atau saham preferen, dapat dikonversi menjadi saham biasa. Harga konversi ditetapkan ketika rasio konversi diputuskan untuk sekuritas yang dapat dikonversi.Harga dan rasio konversi dapat ditemukan dalam perjanjian obligasi (untuk Convertible Bond) atau dalam prospektus sekuritas (untuk saham preferen yang dapat dikonversi).
Jenis-jenis Convertible Bond
Convertible Bond vanili memberikan pilihan kepada investor untuk memegang obligasi hingga jatuh tempo atau mengonversinya menjadi saham. Jika harga saham turun sejak tanggal penerbitan obligasi, investor dapat memegang obligasi hingga jatuh tempo dan mendapatkan nilai nominal. Jika harga saham meningkat secara signifikan, investor dapat mengonversi obligasi menjadi saham dan menahan atau menjual saham tersebut sesuai kebijaksanaannya. Idealnya, investor ingin mengonversi obligasi menjadi saham ketika keuntungan dari penjualan saham melebihi nilai nominal obligasi ditambah jumlah total pembayaran bunga yang tersisa.
Obligasi wajib konversi harus dikonversi oleh investor pada rasio konversi dan tingkat harga tertentu. Di sisi lain, Convertible Bond yang dapat dikonversi memberikan hak kepada perusahaan untuk mengkonversi obligasi menjadi saham ekuitas atau mempertahankan obligasi tersebut sebagai investasi pendapatan tetap hingga jatuh tempo. Jika obligasi dikonversi, maka akan dilakukan pada harga dan rasio konversi yang telah ditentukan.
Keuntungan dan Kerugian Convertible Bond
Menerbitkan Convertible Bond dapat membantu perusahaan meminimalkan sentimen negatif investor yang mungkin timbul dari penerbitan saham. Setiap kali perusahaan menerbitkan saham atau ekuitas tambahan, perusahaan akan menambah jumlah saham yang beredar dan mengurangi kepemilikan investor yang sudah ada. Perusahaan dapat menerbitkan Convertible Bond untuk menghindari sentimen negatif. Pemegang obligasi dapat menukarkannya menjadi saham ekuitas apabila kinerja perusahaan bagus.
Menerbitkan Convertible Bond juga dapat membantu memberikan keamanan bagi investor jika terjadi gagal bayar. Convertible Bond melindungi pokok investor pada sisi negatifnya, tetapi memungkinkan mereka untuk berpartisipasi dalam sisi positifnya jika perusahaan yang mendasarinya berhasil.
Perusahaan startup, misalnya, mungkin memiliki proyek yang membutuhkan sejumlah besar modal yang mengakibatkan kerugian dalam pendapatan jangka pendek. Namun, proyek tersebut seharusnya dapat membawa perusahaan menuju profitabilitas di masa depan. Investor Convertible Bond dapat memperoleh kembali sebagian dari pokok obligasi mereka jika perusahaan mengalami kegagalan dan mereka juga dapat memperoleh keuntungan dari apresiasi modal, dengan mengubah obligasi menjadi ekuitas, jika perusahaan berhasil.
Investor dapat menikmati komponen nilai tambah yang ada di dalam Convertible Bond yang berarti obligasi ini pada dasarnya adalah obligasi dengan opsi saham, khususnya opsi beli. Opsi beli adalah perjanjian yang memberikan hak kepada pembeli opsi – bukan kewajiban – untuk membeli saham, obligasi, atau instrumen lain pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Namun, Convertible Bond cenderung menawarkan tingkat kupon atau tingkat pengembalian yang lebih rendah sebagai imbalan atas nilai opsi untuk mengubah obligasi menjadi saham biasa.
Perusahaan diuntungkan karena mereka dapat menerbitkan utang dengan tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan penawaran obligasi tradisional. Namun, tidak semua perusahaan menawarkan Convertible Bond. Selain itu, sebagian besar Convertible Bond dianggap lebih berisiko/lebih tidak stabil daripada instrumen pendapatan tetap pada umumnya.
Contoh Convertible Bond
Sebagai contoh, katakanlah Exxon Mobil Corp (XOM) menerbitkan Convertible Bond dengan nilai nominal $ 1.000 yang membayar bunga 4%. Obligasi ini memiliki jangka waktu 10 tahun dan rasio konversi 100 saham untuk setiap Convertible Bond.
Jika obligasi tersebut dipegang hingga jatuh tempo, investor akan menerima $1.000 dalam bentuk pokok ditambah $40 dalam bentuk bunga untuk tahun tersebut. Namun, saham perusahaan tiba-tiba melonjak dan diperdagangkan pada harga $11 per saham. Akibatnya, 100 lembar saham bernilai $1.100 (100 lembar x harga saham $11), yang melebihi nilai obligasi. Investor dapat mengonversi obligasi menjadi saham dan menerima 100 lembar saham, yang dapat dijual di pasar dengan harga total $1.100.
