Dotcom Bubble adalah peningkatan pesat dalam valuasi saham teknologi AS yang dipicu oleh investasi di perusahaan-perusahaan berbasis Internet selama pasar sedang naik pada akhir tahun 1990an. Nilai pasar ekuitas tumbuh secara eksponensial selama periode ini, dengan indeks Nasdaq yang didominasi teknologi meningkat dari di bawah 1.000 menjadi lebih dari 5.000 antara tahun 1995 dan 2000. Segalanya mulai berubah pada tahun 2000, dan gelembung tersebut pecah antara tahun 2001 dan 2002 dengan ekuitas. memasuki pasar beruang.
Kehancuran yang terjadi kemudian menyebabkan indeks Nasdaq, yang naik lima kali lipat antara tahun 1995 dan 2000, jatuh dari puncaknya di 5,048.62 pada 10 Maret 2000, menjadi 1,139.90 pada 4 Oktober 2002, atau turun sebesar 76,81%. Pada akhir tahun 2001, sebagian besar saham dotcom bangkrut. Bahkan harga saham teknologi blue-chip seperti Cisco, Intel, dan Oracle kehilangan lebih dari 80% nilainya. Butuh waktu 15 tahun bagi Nasdaq untuk mendapatkan kembali puncaknya, seperti yang terjadi pada 24 April 2015.
Memahami Dotcom Bubble
Dotcom Bubble, juga dikenal sebagai gelembung Internet, tumbuh dari kombinasi kehadiran investasi spekulatif atau berbasis tren, banyaknya pendanaan modal ventura untuk startup, dan kegagalan dotcom dalam menghasilkan keuntungan. Para investor menggelontorkan uang ke startup-startup internet pada tahun 1990-an dengan harapan bahwa suatu hari mereka akan menghasilkan keuntungan. Banyak investor dan pemodal ventura mengabaikan pendekatan hati-hati karena takut tidak dapat mengambil keuntungan dari meningkatnya penggunaan Internet.
Ketika pasar modal mengeluarkan dana ke sektor ini, para start-up berlomba untuk menjadi besar dengan cepat. Perusahaan yang tidak memiliki teknologi kepemilikan apa pun mengabaikan tanggung jawab fiskal. Mereka menghabiskan banyak uang untuk pemasaran guna membangun merek yang akan membedakan mereka dari pesaing. Beberapa perusahaan rintisan menghabiskan hingga 90% anggaran mereka untuk iklan.
Jumlah modal yang mencapai rekor tertinggi mulai mengalir ke Nasdaq pada tahun 1997. Pada tahun 1999, 39% dari seluruh investasi modal ventura disalurkan ke perusahaan Internet. Pada tahun itu, sebagian besar dari 457 penawaran umum perdana (IPO) terkait dengan perusahaan Internet, diikuti oleh 91 penawaran umum perdana pada kuartal pertama tahun 2000 saja. Puncaknya adalah megamerger AOL Time Warner pada Januari 2000, yang menjadi kegagalan merger terbesar dalam sejarah. Gelembung tersebut akhirnya pecah, menyebabkan banyak investor menghadapi kerugian besar dan beberapa perusahaan Internet bangkrut. Perusahaan yang terkenal selamat dari gelembung ini termasuk Amazon, eBay, dan Priceline.
Bagaimana Dotcom Bubble Meledak
Tahun 1990-an merupakan masa kemajuan teknologi yang pesat di banyak bidang. Namun komersialisasi Internetlah yang menyebabkan ekspansi pertumbuhan modal terbesar yang pernah terjadi di negara ini. Meskipun perusahaan-perusahaan yang mengusung standar teknologi tinggi, seperti Intel, Cisco, dan Oracle, mendorong pertumbuhan organik di sektor teknologi, perusahaan-perusahaan dotcom baru lah yang memicu lonjakan pasar saham yang dimulai pada tahun 1995.
Gelembung yang terbentuk selama lima tahun berikutnya dipicu oleh uang murah, modal mudah, kepercayaan pasar yang berlebihan, dan spekulasi murni. Para pemodal ventura sangat ingin mendapatkan keuntungan besar berikutnya dengan bebas berinvestasi di perusahaan mana pun yang memiliki “.com” di belakang namanya. Penilaian didasarkan pada pendapatan dan keuntungan yang tidak akan terjadi dalam beberapa tahun jika model bisnis benar-benar berhasil, dan investor cenderung mengabaikan fundamental tradisional.
Perusahaan-perusahaan yang belum menghasilkan pendapatan, keuntungan, dan, dalam beberapa kasus, produk jadi, melakukan IPO yang membuat harga saham mereka meningkat tiga kali lipat dan empat kali lipat dalam satu hari, sehingga menciptakan hiruk-pikuk bagi para investor.
Indeks Nasdaq mencapai puncaknya pada 10 Maret 2000, pada angka 5.048—hampir dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya. Beberapa perusahaan teknologi tinggi terkemuka, seperti Dell dan Cisco, menempatkan pesanan jual dalam jumlah besar pada saham mereka ketika pasar mencapai puncaknya, sehingga memicu aksi jual panik di kalangan investor. Dalam beberapa minggu, pasar saham kehilangan 10% nilainya.
Ketika modal investasi mulai mengering, begitu pula sumber kehidupan perusahaan-perusahaan dotcom yang kekurangan uang. Perusahaan Dotcom yang mencapai kapitalisasi pasar ratusan juta dolar menjadi tidak berharga dalam hitungan bulan. Pada akhir tahun 2001, sebagian besar perusahaan dotcom yang diperdagangkan secara publik bangkrut, dan modal investasi senilai triliunan dolar menguap.
Kesimpulan
Ketika Internet mulai berkembang pada tahun 1990an, banyak startup diluncurkan untuk memanfaatkan teknologi baru. Perusahaan-perusahaan ini memiliki valuasi yang tinggi dengan sedikit atau tanpa keuntungan, mengikuti gelombang dan sensasi teknologi baru. Pasar ekuitas yang berkembang pesat mendanai mereka pada tahun 1990an, yang datang dengan modal murah. Ketika uang habis, dan perusahaan-perusahaan ini tidak mempunyai keuntungan mandiri untuk terus beroperasi, kehancuran akhirnya terjadi. Bagi beberapa perusahaan, terjadi periode stabilisasi dan kenaikan harga yang singkat, namun hal ini tidak berlangsung lama. Sebagian besar perusahaan-perusahaan ini bangkrut.