Dow Theory

Dow Theory adalah teori keuangan yang mengatakan pasar berada dalam tren naik jika salah satu rata-ratanya (misalnya industri atau transportasi) naik di atas harga tertinggi sebelumnya dan disertai atau diikuti oleh kenaikan serupa pada rata-rata lainnya. Misalnya, jika Dow Jones Industrial Average (DJIA) naik ke level menengah tertinggi, investor mungkin mengamati kenaikan Dow Jones Transportation Average (DJTA) untuk memastikan tren kenaikan.

Memahami Dow Theory

Dow Theory adalah pendekatan perdagangan yang dikembangkan oleh Charles H. Dow, yang bersama Edward Jones dan Charles Bergstresser, mendirikan Dow Jones & Company, Inc. dan mengembangkan Dow Jones Industrial Average pada tahun 1896. Dow menyempurnakan teori tersebut dalam serangkaian editorial di Wall Street Journal, yang ia dirikan bersama.

Charles Dow meninggal pada tahun 1902, dan karena kematiannya, tidak pernah mempublikasikan teori lengkapnya tentang pasar, namun beberapa pengikut dan rekan telah menerbitkan karya yang diperluas ke editorial. Beberapa kontribusi terpenting terhadap Dow Theory adalah sebagai berikut:

• Barometer Pasar Saham karya William P. Hamilton (1922)
• Dow Theory karya Robert Rhea (1932)
• E. George Schaefer’s Bagaimana Saya Membantu Lebih dari 10.000 Investor Mendapatkan Untung di Saham (1960)
• Dow Theory Hari Ini karya Richard Russell (1961)

Dow percaya bahwa pasar saham secara keseluruhan merupakan ukuran yang dapat diandalkan untuk mengukur kondisi bisnis secara keseluruhan dalam perekonomian dan bahwa dengan menganalisis pasar secara keseluruhan, seseorang dapat secara akurat mengukur kondisi tersebut dan mengidentifikasi arah tren pasar yang signifikan dan kemungkinan arah yang akan diambil oleh masing-masing saham.

Aspek-aspek teori ini telah kehilangan landasannya—misalnya, penekanannya pada sektor transportasi dan jalur kereta api—tetapi pendekatan Dow menjadi inti dari analisis teknis modern.

Bagaimana Dow Theory Bekerja

Ada enam komponen utama Dow Theory.

1. Pasar Mendiskon Segalanya

Dow Theory beroperasi berdasarkan hipotesis pasar efisien (EMH), yang menyatakan bahwa harga aset menggabungkan semua informasi yang tersedia.

Potensi pendapatan, keunggulan kompetitif, kompetensi manajemen—semua faktor ini dan faktor-faktor lainnya diperhitungkan dalam pasar, meskipun tidak semua orang mengetahui semua atau salah satu dari rincian ini. Dalam pembacaan yang lebih ketat terhadap teori ini, bahkan kejadian di masa depan pun diabaikan dalam bentuk risiko.

2. Ada Tiga Jenis Tren Pasar Utama

Pasar mengalami tren utama yang dapat bertahan selama satu tahun atau lebih, seperti pasar bullish atau bearish. Dalam tren yang lebih luas, tren sekunder membuat pergerakan yang lebih kecil, seperti kemunduran dalam pasar bullish atau reli dalam pasar bearish; tren sekunder ini dapat berlangsung beberapa minggu hingga beberapa bulan. Terakhir, tren kecil dapat bertahan beberapa hari hingga beberapa minggu. Fluktuasi kecil ini dianggap sebagai gangguan pasar.

3. Tren Utama Memiliki 3 Fase

Menurut Dow Theory, tren naik dan turun utama melewati tiga fase.

Fase pasar bullish adalah:

• Fase akumulasi: Harga naik seiring dengan peningkatan volume.
• Fase partisipasi publik (atau pergerakan besar): Investor ritel dan rata-rata mulai memperhatikan tren peningkatan dan ikut serta—umumnya, ini adalah fase yang paling lama.
• Fase kelebihan: Pasar mencapai titik di mana investor dan pedagang berpengalaman mulai keluar dari posisi mereka sementara rata-rata populasi investor yang lebih besar terus menambah posisi mereka.

Fase pasar beruang adalah:

• Fase distribusi, dimana berita penurunan mulai didistribusikan ke seluruh komunitas investor melalui berbagai saluran.
• Fase partisipasi publik: Menentang fase partisipasi pasar bullish—investor rata-rata dan ritel menjual saham dan keluar dari posisi untuk mengurangi kerugian. Sekali lagi, ini biasanya merupakan fase terpanjang.
• Fase panik (atau putus asa): Investor telah kehilangan semua harapan akan koreksi atau pembalikan total dan terus menjual dalam skala besar.

4. Indeks Harus Saling Konfirmasi

Agar suatu tren terbentuk, indeks atau rata-rata pasar yang didalilkan Dow harus saling mengkonfirmasi satu sama lain. Artinya, sinyal yang terjadi pada satu indeks harus cocok atau sesuai dengan sinyal pada indeks lainnya. Jika satu indeks, seperti Dow Jones Industrial Average, menunjukkan tren naik utama yang baru, namun indeks lainnya tetap berada dalam tren menurun utama, trader tidak boleh berasumsi bahwa tren baru telah dimulai.

Dow menggunakan dua indeks yang ia dan mitranya ciptakan, Dow Jones Industrial Average (DJIA) dan Dow Jones Transportation Average (DJTA), dengan asumsi bahwa jika kondisi bisnis sehat—seperti yang disarankan oleh kenaikan DJIA— maka perkeretaapian akan memperoleh keuntungan dari memindahkan barang yang dibutuhkan oleh kegiatan bisnis ini; dengan demikian, DJTA juga akan meningkat.

5. Volume Harus Mengonfirmasi Tren

Volume perdagangan umumnya meningkat jika harga bergerak searah dengan tren utama dan menurun jika bergerak melawannya. Volume rendah menandakan kelemahan tren. Misalnya, di pasar bullish, volume pembelian harus meningkat seiring naik dan turunnya harga selama kemunduran sekunder karena pedagang masih percaya pada tren bullish utama. Jika volume penjualan meningkat saat terjadi kemunduran, ini bisa menjadi tanda bahwa semakin banyak pelaku pasar yang berubah menjadi bearish.

6. Tren Bertahan Hingga Terjadi Pembalikan Yang Jelas

Pembalikan tren primer dapat disalahartikan sebagai tren sekunder. Sulit untuk menentukan apakah kenaikan dalam pasar bearish merupakan pembalikan atau kenaikan jangka pendek yang diikuti oleh titik terendah yang lebih rendah. Dow Theory menganjurkan kehati-hatian, bersikeras bahwa kemungkinan pembalikan dikonfirmasi dengan membandingkan indeks.

Pertimbangan Khusus

Berikut beberapa poin tambahan yang perlu dipertimbangkan tentang Dow Theory.

Harga Penutupan dan Rentang Garis

Charles Dow hanya mengandalkan harga penutupan dan tidak peduli dengan pergerakan indeks intraday.

Fitur lain dalam Dow Theory adalah gagasan tentang rentang garis, yang juga disebut sebagai rentang perdagangan di bidang analisis teknis lainnya. Periode pergerakan harga sideways (atau horizontal) ini dipandang sebagai periode konsolidasi. Oleh karena itu, trader sebaiknya menunggu pergerakan harga menembus garis tren sebelum mengambil kesimpulan ke arah mana pasar bergerak. Misalnya, jika harga bergerak di atas garis, kemungkinan pasar akan mengalami tren naik.

Sinyal dan Identifikasi Tren

Salah satu aspek yang menantang dalam penerapan Dow Theory adalah mengidentifikasi pembalikan tren secara akurat. Ingat, pengikut Dow Theory berdagang dengan arah pasar secara keseluruhan, jadi sangat penting bagi mereka untuk mengenali titik-titik di mana arah ini berubah.

Salah satu teknik utama yang digunakan untuk mengidentifikasi pembalikan tren dalam Dow Theory adalah analisis peak-and-trough. Puncak diartikan sebagai harga tertinggi pergerakan pasar dalam suatu periode, sedangkan palung diartikan sebagai harga terendah pergerakan pasar dalam suatu periode. Perhatikan bahwa Dow Theory mengasumsikan bahwa pasar tidak bergerak dalam garis lurus tetapi dari titik tertinggi (puncak) ke titik terendah (palung), dengan pergerakan pasar secara keseluruhan memiliki tren dalam satu arah.

Tren kenaikan dalam Dow Theory adalah serangkaian puncak dan lembah yang lebih tinggi secara berturut-turut. Tren menurun adalah serangkaian puncak dan lembah yang lebih rendah secara berturut-turut.

Prinsip keenam dari Dow Theory menyatakan bahwa suatu tren akan tetap berlaku sampai ada tanda yang jelas bahwa tren tersebut telah berbalik. Demikian pula, pasar akan terus bergerak ke arah utama hingga suatu kekuatan, seperti perubahan kondisi bisnis, cukup kuat untuk mengubah arah pergerakan utama tersebut.

Reversals/ Pembalikan

Pembalikan tren utama ditandai ketika pasar tidak dapat menciptakan puncak dan lembah berturut-turut searah dengan tren utama.

Selama tren naik, pembalikan terjadi ketika indeks secara berturut-turut gagal mencapai titik tertinggi dan terendah yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang lama. Sebaliknya, indeks bergerak dalam serangkaian nilai tertinggi yang lebih rendah diikuti oleh nilai terendah yang lebih rendah.

Pembalikan tren primer menurun terjadi ketika pasar tidak lagi jatuh ke titik terendah dan tertinggi. Nilai tertinggi yang lebih tinggi dan nilai terendah yang lebih tinggi secara berturut-turut dalam pasar yang trennya menurun menunjukkan kemungkinan pembalikan ke tren naik.

Penting untuk diingat bahwa pembalikan tren utama dapat memakan waktu berbulan-bulan untuk muncul—perubahan arah harga selama periode satu bulan, dua bulan, atau bahkan tiga bulan mungkin hanya merupakan koreksi pasar.

Kesimpulan

Dow Theory berupaya mengidentifikasi tren utama yang dialami pasar. Teori ini terdiri dari tiga tren utama, yang masing-masing terdiri dari tren sekunder dan tren minor. Teori ini mengasumsikan bahwa pasar telah mengetahui setiap faktor yang mungkin terjadi dan harga mencerminkan informasi terkini. Hal ini berarti bahwa kita tidak perlu menyelidiki lebih lanjut mengapa aset diberi harga seperti itu, namun kita harus bertindak berdasarkan pergerakan harga dan volume serta bergantung pada sinyal dan konfirmasi untuk pembalikan tren.