Dual Listing mengacu pada daftar sekuritas apa pun di dua atau lebih bursa berbeda. Perusahaan menggunakan pencatatan ganda karena keuntungannya, yang mencakup tambahan likuiditas, peningkatan akses terhadap modal, dan kemampuan sahamnya untuk diperdagangkan dalam jangka waktu yang lebih lama jika bursa tempat sahamnya dicatatkan berada dalam zona waktu yang berbeda. Beberapa bursa memiliki sejumlah kategori pencatatan untuk perusahaan yang mencari pencatatan ganda, masing-masing dengan persyaratan dan manfaat berbeda.
Cara Kerja Dual Listing
Pencatatan ganda, juga dikenal sebagai interlisting atau cross-listing, menarik bagi banyak perusahaan non-AS karena mendalamnya pasar modal di AS, negara dengan perekonomian terbesar di dunia.
Perusahaan cenderung melakukan pencatatan di negara-negara yang memiliki budaya serupa atau berbagi bahasa yang sama dengan yurisdiksi asalnya. Misalnya, sebagian besar perusahaan terbesar Kanada juga terdaftar di bursa AS. Perusahaan asing mungkin mencari pencatatan biasa, jenis pencatatan paling bergengsi, di bursa seperti NYSE atau NASDAQ, namun persyaratan untuk melakukannya sangat ketat. Selain memenuhi kriteria pencatatan di bursa, perusahaan asing juga harus memenuhi persyaratan peraturan AS, menyatakan kembali keuangannya, dan mengatur kliring dan penyelesaian perdagangannya.
Bentuk pencatatan ganda yang populer bagi banyak perusahaan terkemuka non-AS adalah melalui American Depositary Receipts (ADRs). ADR mewakili saham asing suatu perusahaan yang dipercayakan oleh bank kustodian di negara asal perusahaan dan mempunyai hak yang sama atas saham tersebut. Perhatikan bahwa harga saham perusahaan yang terdaftar di bursa ganda harus kira-kira sama di kedua yurisdiksi, setelah memperhitungkan perbedaan mata uang dan biaya transaksi.
Jika tidak, para arbitrase akan turun tangan dan mengeksploitasi perbedaan harga. Meskipun demikian, divergensi harga memang terjadi dari waktu ke waktu, terutama ketika jam perdagangan tidak tumpang tindih dan terjadi pergerakan harga yang signifikan di satu pasar.
Keuntungan dan Kerugian dari Dual Listing
Ada banyak keuntungan dari pencatatan ganda. Perusahaan mendapatkan akses ke lebih banyak calon investor, yang juga dapat bermanfaat bagi investor.
Misalnya, banyak perusahaan sumber daya alam Australia dan Kanada mencatatkan sahamnya di bursa Eropa karena besarnya minat investor, sebagian karena relatif sedikitnya perusahaan sumber daya lokal.
Pencatatan ganda meningkatkan likuiditas saham perusahaan dan profil publiknya karena saham tersebut diperdagangkan di lebih dari satu pasar. Pencatatan saham ganda (dual listing) juga memungkinkan perusahaan untuk mendiversifikasi aktivitas peningkatan modalnya, dibandingkan hanya bergantung pada pasar domestik.
Di antara kelemahannya adalah pencatatan ganda mahal karena biaya yang terkait dengan pencatatan awal dan biaya pencatatan berkelanjutan. Standar peraturan dan akuntansi yang berbeda mungkin juga memerlukan kebutuhan tambahan staf hukum dan keuangan.Pencatatan saham ganda juga dapat memberikan lebih banyak tuntutan pada manajemen, mengingat diperlukannya waktu tambahan untuk berkomunikasi dengan investor di yurisdiksi kedua melalui roadshow, misalnya.