Enron

Enron adalah perusahaan perdagangan energi dan utilitas yang berbasis di Houston, Texas, yang melakukan salah satu penipuan akuntansi terbesar dalam sejarah. Para eksekutif Enron menerapkan praktik akuntansi yang secara keliru meningkatkan pendapatan perusahaan dan, untuk sementara waktu, menjadikannya perusahaan terbesar ketujuh di Amerika Serikat. Setelah penipuan terungkap, perusahaan dengan cepat terbongkar dan mengajukan kebangkrutan Bab 11 pada bulan Desember 2001.

Memahami Enron

Enron adalah perusahaan energi yang dibentuk pada tahun 1986 setelah merger antara Houston Natural Gas Company dan InterNorth Incorporated yang berbasis di Omaha. Setelah merger, Kenneth Lay, yang pernah menjadi CEO (CEO) Houston Natural Gas, menjadi CEO dan ketua Enron. Lay dengan cepat mengubah nama Enron menjadi pedagang dan pemasok energi. Deregulasi pasar energi memungkinkan perusahaan untuk bertaruh pada harga di masa depan. Pada tahun 1990, Lay mendirikan Enron Finance Corporation dan menunjuk Jeffrey Skilling, yang pekerjaannya sebagai konsultan McKinsey & Company telah membuat Lay terkesan, untuk memimpin perusahaan baru tersebut. Skilling saat itu menjadi salah satu mitra termuda di McKinsey.

Enron menyediakan berbagai layanan energi dan utilitas di seluruh dunia. Perusahaannya membagi operasinya di beberapa departemen utama, termasuk:

• Enron Online: Pada akhir tahun 1999, Enron membangun sistem berbasis web untuk meningkatkan fungsionalitas pelanggan dan jangkauan pasar.
• Layanan Grosir: Enron menawarkan berbagai solusi pengiriman energi, dengan industri terkuatnya adalah gas alam. Di Amerika Utara, Enron mengklaim menghasilkan hampir dua kali lipat jumlah listrik dibandingkan kompetitor lapis kedua.
• Layanan Energi: Unit ritel Enron menyediakan energi ke seluruh dunia, termasuk di Eropa, di mana unit ritel tersebut memperluas operasi ritelnya pada tahun 2001.
• Layanan Broadband: Enron menyediakan solusi layanan logistik antara penyedia konten dan distributor energi jarak jauh.
• Layanan Transportasi: Enron mengembangkan operasi pipa yang inovatif dan efisien untuk kemampuan jaringan dan mengoperasikan titik pengumpulan untuk terhubung ke pihak ketiga.

Namun, dengan memanfaatkan kendaraan bertujuan khusus, entitas bertujuan khusus, akuntansi mark-to-market, dan celah pelaporan keuangan, Enron menjadi salah satu perusahaan paling sukses di dunia. Setelah ditemukannya penipuan tersebut, perusahaan tersebut kemudian bangkrut. Saham Enron diperdagangkan setinggi $90,75 sebelum penipuan ditemukan tetapi anjlok menjadi sekitar $0,26 saat aksi jual setelah terungkap.

Skandal Enron

Sebelum terungkap, Enron secara internal memalsukan catatan keuangan dan memalsukan kesuksesan perusahaannya. Meskipun entitas tersebut mencapai kesuksesan operasional pada tahun 1990an, kesalahan perusahaan tersebut akhirnya terungkap pada tahun 2001.

Pra-Skandal

Menjelang pergantian milenium, bisnis Enron tampak berkembang pesat. Perusahaan ini menjadi penyedia gas alam terbesar di Amerika Utara pada tahun 1992, dan perusahaan meluncurkan EnronOnline, situs perdagangannya yang memungkinkan manajemen kontrak yang lebih baik hanya beberapa bulan sebelum tahun 2000. Perusahaan ini juga dengan cepat berekspansi ke pasar internasional, dipimpin oleh merger dengan Wessex Water pada tahun 1998.

Harga saham Enron sebagian besar mengikuti S&P 500 hampir sepanjang tahun 1990-an. Namun, ekspektasi terhadap perusahaan mulai melambung. Pada tahun 1999, saham perusahaan meningkat 56%. Pada tahun 2000, terjadi peningkatan sebesar 87%. Kedua imbal hasil tersebut mengalahkan imbal hasil pasar secara luas, dan perusahaan segera memperdagangkan rasio harga-pendapatan sebesar 70x.

Tanda Awal Masalah

Pada bulan Februari 2001, Kenneth Lay mengundurkan diri sebagai Chief Executive Officer dan digantikan oleh Jeffrey Skilling. Enam bulan kemudian, Skilling mengundurkan diri sebagai CEO pada Agustus 2001, dan Lay mengambil alih peran tersebut lagi. Sekitar waktu ini, Enron Broadband melaporkan kerugian besar. Lay mengungkapkan dalam laporan pendapatan perusahaan pada kuartal kedua tahun 2001 bahwa “…berbeda dengan hasil energi kami yang sangat kuat, kuartal ini merupakan kuartal yang sulit dalam bisnis broadband kami.” Pada kuartal ini, departemen Layanan Broadband melaporkan kerugian finansial sebesar $102 juta. Selain itu, sekitar waktu ini, Lay menjual 93.000 lembar saham Enron dengan harga sekitar $2 juta sambil memberi tahu karyawannya melalui email untuk terus membeli saham tersebut dan memperkirakan harga saham akan jauh lebih tinggi. Secara total, Lay akhirnya diketahui telah menjual lebih dari 350.000 saham Enron dengan total keuntungan lebih dari $20 juta. Selama ini, Sherron Watkins telah menyatakan keprihatinan mengenai praktik akuntansi Enron. Sebagai Wakil Presiden Enron, dia menulis surat kaleng kepada Lay untuk mengungkapkan keprihatinannya. Watkins dan Lay akhirnya bertemu untuk membahas masalah tersebut, di mana Watkins menyampaikan laporan enam halaman yang merinci kekhawatirannya. Kekhawatiran tersebut disampaikan kepada firma hukum luar selain firma akuntansi Enron; keduanya sepakat tidak ada masalah yang ditemukan. Pada bulan Oktober 2001, Enron telah melaporkan kerugian kuartal ketiga sebesar $618 juta. Enron mengumumkan perlunya menyajikan kembali laporan keuangannya dari tahun 1997 hingga 2000 untuk memperbaiki pelanggaran akuntansi.

Kebangkrutan

Pada tanggal 28 November 2001, lembaga pemeringkat kredit menurunkan peringkat kredit Enron ke status sampah, yang secara efektif memperkuat jalan perusahaan menuju kebangkrutan. Pada hari yang sama, Dynegy, sesama perusahaan energi yang coba digabungkan dengan Enron, memutuskan untuk menghentikan semua pembicaraan di masa depan dan memilih untuk tidak menyetujui perjanjian merger apa pun. Pada akhir hari, harga saham Enron turun menjadi $0,61.

Enron Eropa adalah domino pertama yang mengajukan kebangkrutan setelah penutupan bisnisnya pada 30 November. Enron lainnya mengikuti langkah yang sama pada 2 Desember. Awal tahun berikutnya, Enron memberhentikan Arthur Andersen sebagai auditornya, dengan alasan bahwa auditor tersebut telah memberikan saran untuk menghancurkan bukti dan menghancurkan dokumen. Pada tahun 2006, perusahaan menjual bisnis terakhirnya, Prisma Energy. Tahun berikutnya, perusahaan mengubah namanya menjadi Enron Creditors Recovery Corporation dengan tujuan membayar kembali sisa kreditur dan kewajiban terbuka sebagai bagian dari proses kebangkrutan.

Pasca Kebangkrutan/Tuduhan Pidana

Setelah bangkit dari kebangkrutan pada tahun 2004, dewan direksi baru menggugat 11 lembaga keuangan yang terlibat dalam membantu menyembunyikan praktik bisnis curang para eksekutif Enron. Enron mengumpulkan hampir $7,2 miliar dari lembaga keuangan ini sebagai bagian dari penyelesaian hukum. Bank-bank tersebut termasuk Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank, dan Citigroup. Kenneth Lay mengaku tidak bersalah atas sebelas dakwaan pidana. Dia divonis bersalah atas enam dakwaan penipuan sekuritas dan kawat dan diancam hukuman maksimal 45 tahun penjara. Namun, Lay meninggal pada 5 Juli 2006, sebelum hukuman dijatuhkan. Jeff Skilling dinyatakan bersalah atas 19 dari 28 dakwaan penipuan sekuritas yang didakwakan kepadanya, selain dakwaan insider trading lainnya. Dia dijatuhi hukuman 24 tahun empat bulan penjara, meskipun Departemen Kehakiman AS mencapai kesepakatan dengan Skilling pada tahun 2013. Kesepakatan tersebut mengakibatkan hukumannya dipotong selama 10 tahun. Andy Fastow dan istrinya, Lea, mengaku bersalah atas tuduhan terhadap mereka, termasuk pencucian uang, perdagangan orang dalam, penipuan, dan konspirasi. Fastow dijatuhi hukuman 10 tahun tanpa pembebasan bersyarat untuk bersaksi melawan eksekutif Enron lainnya. Fastow telah dibebaskan dari penjara.

Pilih Acara, Enron Corp.

• 1990 Jeffrey Skilling (COO pada saat itu) mempekerjakan Andrew Fastow sebagai CFO.
• 1993 Enron mulai menggunakan entitas tujuan khusus dan kendaraan tujuan khusus.
• Kongres tahun 1994 mulai mengizinkan negara bagian untuk menderegulasi utilitas listrik mereka.
• 1998 Enron bergabung dengan Wessex Water, aset inti perusahaan baru dengan memberikan Enron kehadiran internasional yang lebih besar.
• Januari 2000 Enron membuka perdagangan jaringan serat optik berkecepatan tinggi mereka sendiri melalui Enron Broadband.
• 23 Agustus 2000 Saham Enron mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Perdagangan intra-hari mencapai $90,75, ditutup pada $90,00 per saham.
• 23 Januari 2002 Kenneth Lay mengundurkan diri sebagai CEO; Jeffrey Skilling menggantikannya.
• 17 April 2001 Enron melaporkan laba Q1 2001 sebesar $536 juta.
• 14 Agustus 2001 Jeffrey Skilling mengundurkan diri sebagai CEO; Kenneth Lay mengambil tempatnya kembali.
• 15 Agustus 2001 Sherron Watkins mengirimkan surat anonim kepada Lay mengungkapkan keprihatinan tentang penipuan akuntansi internal. Harga saham Enron turun menjadi $42.
• 20 Agustus 2001 Kenneth Lay menjual 93.000 lembar saham Enron dengan harga sekitar $2 juta
• 15 Oktober 2001 Vinson & Elkins, sebuah firma hukum independen, menyimpulkan tinjauan mereka terhadap praktik akuntansi Enron. Mereka tidak menemukan adanya kesalahan.
• 16 Oktober 2001 Enron melaporkan kerugian Q3 2001 sebesar $618 juta.
• 22 Oktober 2001 Komisi Sekuritas dan Bursa membuka penyelidikan formal terhadap proses akuntansi keuangan Enron.
• 2 Desember 2001 Enron mengajukan perlindungan kebangkrutan.
• 2006 Bisnis terakhir Enron, Prisma Energy, dijual.
• 2007 Enron mengubah namanya menjadi Enron Creditors Recovery Corporation.
• 2008 Enron menyelesaikan masalah dengan lembaga keuangan yang terlibat dalam skandal tersebut, menerima uang penyelesaian untuk didistribusikan kepada kreditor.

Penyebab Skandal Enron

Enron berusaha keras untuk menyempurnakan laporan keuangannya, menyembunyikan aktivitas penipuannya, dan melaporkan struktur organisasi yang rumit untuk membingungkan investor dan menyembunyikan fakta. Penyebab skandal Enron termasuk namun tidak terbatas pada faktor-faktor di bawah ini.

Kendaraan Tujuan Khusus

Enron merancang struktur organisasi yang kompleks dengan memanfaatkan kendaraan tujuan khusus (atau entitas tujuan khusus). Entitas ini akan “bertransaksi” dengan Enron, memungkinkan Enron meminjam uang tanpa mengungkapkan dana tersebut sebagai hutang di neraca mereka. SPV memberikan strategi sah yang memungkinkan perusahaan melindungi perusahaan utama untuk sementara dengan meminta perusahaan sponsor memiliki aset. Kemudian, perusahaan sponsor secara teoritis dapat memperoleh utang yang lebih murah dibandingkan perusahaan utama (dengan asumsi perusahaan utama mungkin mempunyai masalah kredit). Ada juga manfaat perlindungan hukum dan perpajakan pada struktur ini.

Praktik Pelaporan Keuangan yang Tidak Akurat

Enron secara tidak akurat menggambarkan banyak kontrak atau hubungan dengan pelanggan. Melalui kerjasama dengan pihak eksternal seperti firma audit, pihaknya dapat mencatat transaksi secara tidak benar, tidak hanya sesuai dengan GAAP namun juga tidak sesuai dengan kontrak yang telah disepakati. Misalnya, Enron mencatat penjualan satu kali sebagai pendapatan berulang. Selain itu, perusahaan dengan sengaja mempertahankan kesepakatan atau kontrak yang telah habis masa berlakunya selama periode tertentu untuk menghindari pencatatan penghapusan selama periode tertentu.

Perjanjian Kompensasi yang Dibangun dengan Buruk

Banyak perjanjian insentif keuangan Enron dengan karyawannya didorong oleh penjualan jangka pendek dan jumlah kesepakatan yang dicapai (tanpa mempertimbangkan validitas kesepakatan jangka panjang). Selain itu, banyak insentif yang tidak memperhitungkan arus kas aktual dari penjualan. Karyawan juga menerima kompensasi yang terkait dengan keberhasilan harga saham perusahaan, sementara manajemen tingkat atas sering kali menerima bonus besar yang terkait dengan kesuksesan di pasar keuangan. Salah satu penyebab masalah ini adalah pesatnya peningkatan kesuksesan ekuitas Enron. Pada tanggal 31 Desember 1999, saham ditutup pada $44,38. Hanya tiga bulan kemudian, ditutup pada tanggal 31 Maret 2000 pada $74,88. Dengan harga saham yang mencapai $90 pada akhir tahun 2000, keuntungan besar yang diterima beberapa karyawan hanya memicu minat lebih lanjut untuk memperoleh posisi ekuitas di perusahaan.

Kurangnya Pengawasan Independen

Banyak pihak eksternal mengetahui praktik penipuan Enron, namun keterlibatan finansial mereka dengan perusahaan kemungkinan besar menyebabkan mereka tidak melakukan intervensi. Kantor akuntan Enron, Arthur Andersen, menerima banyak pekerjaan dan kompensasi finansial sebagai imbalan atas jasa mereka. Bankir investasi memungut biaya dari kesepakatan keuangan Enron. Analis sisi beli sering kali diberi kompensasi untuk mempromosikan peringkat tertentu sebagai imbalan atas hubungan yang lebih kuat antara Enron dan institusi tersebut.

Ekspektasi Pasar yang Tidak Realistis

Baik Enron Energy Services dan Enron Broadband siap untuk sukses karena munculnya internet dan meningkatnya permintaan ritel. Namun, optimisme Enron yang berlebihan mengakibatkan perusahaan terlalu menjanjikan layanan online dan jadwal yang tidak realistis.

Tata Kelola Perusahaan yang Buruk

Kejatuhan utama Enron adalah akibat dari buruknya kepemimpinan perusahaan dan tata kelola perusahaan. Mantan Wakil Presiden Pengembangan Korporat Sherron Watkins terkenal karena angkat bicara tentang berbagai perlakuan keuangan yang sedang terjadi. Namun, manajemen puncak dan eksekutif sengaja mengabaikan dan mengabaikan kekhawatiran tersebut. Nada dari atas ini menjadi preseden di bidang akuntansi, keuangan, penjualan, dan operasi.

Peran Akuntansi Mark-to-Market

Salah satu penyebab tambahan keruntuhan Enron adalah akuntansi mark-to-market. Akuntansi mark-to-market adalah metode evaluasi kontrak jangka panjang menggunakan nilai pasar wajar. Kapan saja, kontrak atau aset jangka panjang dapat berfluktuasi nilainya; dalam hal ini, perusahaan pelapor cukup “menandai” catatan keuangannya ke atas atau ke bawah untuk mencerminkan nilai pasar yang berlaku. Ada dua isu konseptual dalam akuntansi mark-to-market, yang keduanya dimanfaatkan oleh Enron. Pertama, akuntansi mark-to-market sangat bergantung pada estimasi manajemen. Pertimbangkan kontrak jangka panjang dan kompleks yang memerlukan distribusi beberapa bentuk energi secara internasional. Karena kontrak-kontrak ini tidak terstandarisasi, mudah bagi Enron untuk menaikkan nilai kontrak secara artifisial karena sulit menentukan nilai pasar dengan tepat. Kedua, akuntansi mark-to-market mengharuskan perusahaan untuk mengevaluasi secara berkala nilai dan kemungkinan pengumpulan pendapatan. Jika perusahaan gagal untuk terus mengevaluasi nilai kontrak, maka perusahaan dapat dengan mudah melebih-lebihkan pendapatan yang diharapkan dapat diperoleh.

Bagi Enron, akuntansi mark-to-market memungkinkan perusahaan untuk mengakui kontrak multi-tahunnya di muka dan melaporkan 100% pendapatannya pada tahun penandatanganan perjanjian, bukan pada saat jasa akan diberikan atau uang tunai dikumpulkan. Bentuk akuntansi ini memungkinkan Enron untuk melaporkan keuntungan yang belum direalisasi sehingga meningkatkan laporan laba ruginya, sehingga perusahaan terlihat jauh lebih menguntungkan daripada sebelumnya.

Apa yang Terjadi pada Enron

Kebangkrutan Enron, dengan aset $63,4 miliar, merupakan yang terbesar yang pernah tercatat pada saat itu. Runtuhnya perusahaan tersebut mengguncang pasar keuangan dan hampir melumpuhkan industri energi. Meskipun para eksekutif tingkat tinggi di perusahaan tersebut merancang skema akuntansi yang curang, pakar keuangan dan hukum menyatakan bahwa mereka tidak akan bisa lolos tanpa bantuan dari luar. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), lembaga pemeringkat kredit, dan bank investasi semuanya dituduh berperan dalam terjadinya penipuan Enron. Awalnya, sebagian besar tudingan diarahkan pada SEC, yang menurut Senat AS terlibat dalam kegagalan pengawasannya yang sistemik dan membawa bencana. Investigasi Senat menetapkan bahwa jika SEC meninjau laporan tahunan Enron pasca tahun 1997, SEC akan melihat tanda bahaya dan mungkin mencegah kerugian besar yang diderita oleh karyawan dan investor.

Lembaga pemeringkat kredit ditemukan sama-sama terlibat dalam kegagalan mereka melakukan uji tuntas sebelum menerbitkan peringkat tingkat investasi pada obligasi Enron sebelum pengajuan kebangkrutannya. Sementara itu, bank investasi—melalui manipulasi atau penipuan—telah membantu Enron menerima laporan positif dari para analis saham, yang kemudian mempromosikan sahamnya dan mendatangkan investasi miliaran dolar ke dalam perusahaan. Itu adalah quid pro quo di mana Enron membayar bank investasi jutaan dolar atas jasa mereka sebagai imbalan atas dukungan mereka.

Peran CEO Enron

Pada saat Enron mulai bangkrut, Jeffrey Skilling menjadi CEO perusahaan tersebut. Salah satu kontribusi utama Skilling terhadap skandal ini adalah transisi akuntansi Enron dari metode akuntansi biaya historis tradisional ke akuntansi mark-to-market, yang mana perusahaan tersebut menerima persetujuan resmi SEC pada tahun 1992. Skilling menyarankan akuntan perusahaan untuk memindahkan utang dari neraca Enron untuk menciptakan jarak artifisial antara utang tersebut dan perusahaan yang mengeluarkannya. Enron terus menggunakan trik akuntansi ini untuk menyembunyikan utangnya dengan mentransfernya ke anak perusahaannya di atas kertas. Meski demikian, perseroan tetap mengakui pendapatan yang diperoleh anak perusahaan tersebut. Dengan demikian, masyarakat umum dan, yang paling penting, pemegang saham dituntun untuk percaya bahwa kinerja Enron lebih baik daripada yang sebenarnya meskipun terdapat pelanggaran berat terhadap peraturan GAAP.

Skilling tiba-tiba berhenti pada bulan Agustus 2001 setelah kurang dari setahun menjabat sebagai kepala eksekutif—empat bulan sebelum skandal Enron terungkap. Menurut laporan, pengunduran dirinya mengejutkan para analis Wall Street dan menimbulkan kecurigaan meskipun dia menjamin bahwa kepergiannya “tidak ada hubungannya dengan Enron.” killing dan Kenneth Lay diadili dan dinyatakan bersalah atas penipuan dan konspirasi pada tahun 2006. Eksekutif lainnya mengaku bersalah. Lay meninggal tak lama setelah hukumannya, dan Skilling menjalani hukuman dua belas tahun, sejauh ini merupakan hukuman terlama dari semua terdakwa Enron.

Warisan Enron

Setelah skandal Enron, istilah “Enronomics” muncul untuk menggambarkan teknik akuntansi yang kreatif dan seringkali curang yang melibatkan perusahaan induk yang melakukan transaksi palsu hanya di atas kertas dengan anak perusahaannya untuk menyembunyikan kerugian yang diderita perusahaan induk melalui aktivitas bisnis lainnya. Perusahaan induk Enron telah menyembunyikan utangnya dengan mentransfernya (di atas kertas) ke anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya—banyak di antaranya diberi nama berdasarkan karakter Star Wars—tetapi perusahaan tersebut masih mengakui pendapatan dari anak perusahaan tersebut, memberikan kesan bahwa kinerja Enron jauh lebih baik daripada sebelumnya. dulu.

Istilah lain yang terinspirasi oleh kematian Enron adalah “Enroned,” bahasa gaul yang berarti terkena dampak negatif oleh tindakan atau keputusan manajemen senior yang tidak tepat. Menjadi “Enroned” dapat terjadi pada pemangku kepentingan mana pun, seperti karyawan, pemegang saham, atau pemasok. Misalnya saja, jika seseorang kehilangan pekerjaan karena majikannya ditutup karena aktivitas ilegal yang tidak ada kaitannya dengan mereka, maka mereka termasuk dalam kategori “Enroned”. Akibat Enron, anggota parlemen menerapkan beberapa langkah perlindungan baru. Salah satunya adalah Sarbanes-Oxley Act tahun 2002, yang meningkatkan transparansi perusahaan dan mengkriminalisasi manipulasi keuangan. Peraturan Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) juga diperkuat untuk membatasi penggunaan praktik akuntansi yang meragukan, dan dewan perusahaan diminta untuk mengambil lebih banyak tanggung jawab sebagai pengawas manajemen.

Kesimpulan

Pada saat itu, kebangkrutan Enron merupakan kebangkrutan perusahaan terbesar yang pernah melanda dunia keuangan (sejak saat itu, kegagalan WorldCom, Lehman Brothers, dan Washington Mutual telah melampaui kebangkrutan tersebut). Skandal Enron menarik perhatian pada akuntansi dan penipuan perusahaan. Para pemegang sahamnya kehilangan puluhan miliar dolar pada tahun-tahun menjelang kebangkrutannya, dan karyawannya kehilangan miliaran dolar lagi dalam bentuk tunjangan pensiun. Peningkatan regulasi dan pengawasan telah diberlakukan untuk membantu mencegah skandal perusahaan sebesar Enron.