Equity Swap adalah pertukaran arus kas masa depan antara dua pihak yang memungkinkan masing-masing pihak mendiversifikasi pendapatannya untuk jangka waktu tertentu sambil tetap memegang aset aslinya. Swap ekuitas mirip dengan pertukaran suku bunga, namun alih-alih satu sisi menjadi sisi “tetap”, hal ini didasarkan pada pengembalian indeks ekuitas. Dua rangkaian arus kas yang nominalnya sama dipertukarkan sesuai ketentuan swap, yang mungkin melibatkan arus kas berbasis ekuitas (seperti dari aset saham yang disebut ekuitas referensi) yang diperdagangkan untuk arus kas pendapatan tetap (seperti sebagai suku bunga acuan).
Swap diperdagangkan tanpa resep (over-the-counter) dan sangat dapat disesuaikan berdasarkan kesepakatan kedua belah pihak. Selain diversifikasi dan manfaat pajak, Equity Swap memungkinkan institusi besar untuk melakukan lindung nilai terhadap aset atau posisi tertentu dalam portofolio mereka. Equity swap tidak sama dengan debt/equity swap, yaitu transaksi restrukturisasi dimana kewajiban atau hutang suatu perusahaan atau individu ditukar dengan ekuitas. Karena Equity Swap memperdagangkan OTC, ada risiko pihak lawan.
Bagaimana Equity Swap Bekerja
Swap ekuitas mirip dengan pertukaran suku bunga, namun alih-alih satu sisi menjadi sisi “tetap”, hal ini didasarkan pada pengembalian indeks ekuitas. Misalnya, satu pihak akan membayar floating leg (biasanya terkait dengan LIBOR) dan menerima pengembalian indeks saham yang telah disepakati sebelumnya relatif terhadap jumlah nosional kontrak. Equity Swap memungkinkan pihak-pihak untuk mendapatkan keuntungan potensial dari pengembalian sekuritas atau indeks ekuitas tanpa perlu memiliki saham, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), atau reksa dana yang melacak indeks.
Sebagian besar Equity Swap dilakukan antara perusahaan pembiayaan besar seperti pemodal otomotif, bank investasi, dan lembaga pemberi pinjaman. Swap ekuitas biasanya dikaitkan dengan kinerja sekuritas atau indeks ekuitas dan mencakup pembayaran yang terkait dengan sekuritas dengan suku bunga tetap atau suku bunga mengambang. Suku bunga LIBOR adalah patokan umum untuk bagian pendapatan tetap dari Equity Swap, yang cenderung diadakan pada interval satu tahun atau kurang, seperti surat berharga.
Aliran pembayaran dalam Equity Swap dikenal sebagai kaki. Satu bagian adalah aliran pembayaran kinerja sekuritas ekuitas atau indeks ekuitas (seperti S&P 500) selama periode tertentu, yang didasarkan pada nilai nosional tertentu. Leg kedua biasanya didasarkan pada LIBOR, suku bunga tetap, atau imbal hasil ekuitas atau indeks lainnya.
Contoh Equity Swap
Asumsikan dana yang dikelola secara pasif berupaya melacak kinerja S&P 500. Manajer aset dana tersebut dapat menandatangani kontrak Equity Swap, sehingga tidak perlu membeli berbagai sekuritas yang melacak S&P 500. Perusahaan menukar $25 juta pada LIBOR ditambah dua basis poin dengan bank investasi yang setuju untuk membayar persentase kenaikan sebesar $25 juta yang diinvestasikan dalam indeks S&P 500 selama satu tahun.
Oleh karena itu, dalam satu tahun, dana yang dikelola secara pasif akan berhutang bunga sebesar $25 juta, berdasarkan LIBOR ditambah dua basis poin. Namun, pembayarannya akan diimbangi dengan $25 juta dikalikan dengan persentase kenaikan S&P 500. Jika S&P 500 jatuh pada tahun berikutnya, maka dana tersebut harus membayar pembayaran bunga kepada bank investasi dan persentase S&P 500. turun dikalikan $25 juta. Jika S&P 500 naik lebih dari LIBOR ditambah dua basis poin, bank investasi berhutang selisihnya pada dana yang dikelola secara pasif. Karena pertukaran dapat disesuaikan berdasarkan kesepakatan kedua belah pihak, ada banyak kemungkinan cara pertukaran ini dapat direstrukturisasi. Daripada menggunakan LIBOR ditambah dua basis poin, kita bisa saja melihat satu bp, atau sebagai pengganti S&P 500, indeks lain bisa digunakan.
