General Collateral Financing Trades (GCF) adalah jenis perjanjian pembelian kembali (repo) yang dilaksanakan tanpa penunjukan sekuritas tertentu sebagai agunan hingga akhir hari perdagangan. Perdagangan GCF memanfaatkan beberapa broker antar-pedagang, yang bertindak sebagai perantara untuk perdagangan GCF. Perdagangan GCF memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman di pasar repo untuk mengurangi biaya mereka dan mengurangi kerumitan penanganan sekuritas dan transfer dana untuk perjanjian repo.
Memahami General Collateral Financing Trades (GCF)
Perjanjian pembelian kembali, atau perdagangan repo, pada dasarnya adalah pinjaman jangka pendek yang biasanya dilakukan antara bank atau antara bank dan perusahaan lain yang memegang sejumlah besar obligasi perusahaan, obligasi pemerintah, uang tunai, atau keduanya. Ide di balik perdagangan ini cukup sederhana, meskipun pelaksanaannya bisa rumit.
Intinya, bank atau lembaga peminjaman lainnya memiliki sejumlah besar uang tunai dan ingin meminjamkannya dengan suku bunga berapa pun yang bisa didapatkannya. Karena bank dapat meminjamkan dana dari cadangan, mereka dapat mengubah suku bunga minimal menjadi sesuatu yang jauh lebih baik jika mereka dapat memberikan pinjaman jangka pendek pada aset berkualitas tinggi. Perusahaan atau bank yang memegang sejumlah besar obligasi berkualitas tinggi mungkin berada dalam posisi untuk memperoleh laba yang besar, jika saja mereka dapat mengumpulkan uang tunai jangka pendek.
Perjanjian pembelian kembali memungkinkan kedua belah pihak ini memperoleh keuntungan. Pemegang obligasi menggunakan obligasi sebagai agunan untuk memperoleh uang tunai melalui perjanjian pembelian kembali. Perjanjian ini berlaku seperti pinjaman karena perjanjian tersebut menetapkan bahwa pemegang obligasi akan membayar lebih banyak untuk membeli kembali aset daripada saat mereka menjualnya. Pihak lawan (biasanya bank) dijamin memperoleh laba selama transaksi tersebut tidak gagal bayar. Perdagangan GCF adalah versi dari perdagangan ini yang menyederhanakan proses.
Pertimbangan Khusus
Karena perdagangan GCF sering kali dilakukan antara bank atau lembaga perbankan, pihak yang memulai dapat menganggap pihak lawan memiliki sejumlah besar aset berkualitas tinggi, dan dapat melakukan transaksi tanpa perlu khawatir akan perincian aset yang digunakan sebagai agunan. Hal ini khususnya berguna jika transaksi dibuka dan ditutup sebelum akhir hari.
Agunan umum (GC) terdiri dari aset likuid berkualitas tinggi yang merupakan pengganti yang dekat satu sama lain—oleh karena itu, aset-aset tersebut disatukan sebagai agunan “umum”. Surat utang, nota, dan obligasi Treasury AS diterima sebagai GC, seperti juga Sekuritas Terlindungi Inflasi Treasury AS (TIPS), sekuritas yang didukung hipotek, dan sekuritas lain yang diterbitkan oleh perusahaan yang disponsori pemerintah. Karena bentuk agunan ini pada dasarnya adalah uang tunai, terdapat likuiditas pasar yang lebih besar dan transaksi repo difasilitasi tanpa perlu menegosiasikan perjanjian agunan individual antara dealer peminjam dan peminjam. Selain itu, peserta diuntungkan dengan biaya yang lebih rendah, karena perdagangan GCF didasarkan pada suku bunga yang mendekati suku bunga acuan pasar uang seperti LIBOR dan EURIBOR.
Penundaan yang diberikan dalam menentukan agunan yang tepat untuk repo menguntungkan bagi peminjam, yang kemudian dapat memanfaatkan sekuritas yang mereka miliki untuk menyelesaikan perdagangan lain yang tidak terkait sebagaimana diperlukan sepanjang hari. Hal ini menghindari proses pertukaran agunan yang memakan waktu jika dibutuhkan oleh peminjam. Perdagangan GCF juga menguntungkan karena penggunaan broker antar-pedagang memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk melunasi semua kewajiban repo GCF mereka di akhir setiap hari perdagangan, sehingga sangat mengurangi jumlah sekuritas mahal dan transfer dana yang harus dilakukan.