Apa itu Government-Sponsored Enterprise (GSE)?
Government-sponsored enterprise (GSE) adalah entitas kuasi-pemerintah yang didirikan untuk meningkatkan aliran kredit ke sektor-sektor tertentu dalam perekonomian AS. Dibentuk berdasarkan undang-undang Kongres, badan-badan ini – meskipun dimiliki oleh swasta – menyediakan layanan keuangan publik. GSE membantu memfasilitasi pinjaman untuk berbagai individu, termasuk pelajar, petani, dan pemilik rumah.
Sebagai contoh, Federal Home Loan Mortgage Corp (Freddie Mac) diciptakan sebagai GSE di sektor perumahan. Hal ini dimaksudkan untuk mendorong kepemilikan rumah di kalangan kelas menengah dan kelas pekerja. Freddie Mac dianggap sebagai GSE hipotek.
Contoh lain dari GSE hipotek adalah Federal National Mortgage Association (Fannie Mae). Entitas ini diperkenalkan untuk meningkatkan aliran kredit di pasar perumahan (sekaligus mengurangi biaya kredit tersebut).
Cara Kerja Government-Sponsored Enterprise (GSE)
GSE tidak meminjamkan uang kepada masyarakat secara langsung. Sebaliknya, mereka menjamin pinjaman pihak ketiga dan membeli pinjaman di pasar sekunder, sehingga menyediakan uang bagi pemberi pinjaman dan lembaga keuangan.
GSE juga menerbitkan obligasi jangka pendek dan jangka panjang, yang disebut obligasi agensi. Tingkat di mana penerbit obligasi agensi dianggap independen dari pemerintah federal memengaruhi tingkat risiko gagal bayarnya. Investor obligasi yang memegang sebagian besar, tetapi tidak semua, jenis obligasi agensi memiliki pembayaran bunga yang dibebaskan dari pajak negara bagian dan lokal. Obligasi Fannie Mae dan Freddie Mac tidak dibebaskan dari pajak ini.
Meskipun obligasi GSE secara implisit didukung oleh pemerintah AS, obligasi tersebut tidak dijamin oleh pemerintah AS. Tidak seperti obligasi Treasury, obligasi tersebut bukanlah kewajiban langsung dari pemerintah. Karena alasan ini, sekuritas ini menawarkan imbal hasil yang sedikit lebih tinggi daripada obligasi Treasury, karena obligasi ini memiliki tingkat risiko kredit dan risiko gagal bayar yang agak lebih tinggi.
Contoh GSE
GSE pertama, Farm Credit System (FCS), didirikan pada tahun 1916 untuk melayani sektor pertanian. FCS masih ada sebagai jaringan lembaga peminjaman yang memiliki izin federal dan dimiliki oleh peminjam. Mereka bertugas menyediakan sumber kredit yang mudah diakses bagi petani, peternak, dan entitas lain yang terlibat dalam pertanian.
FCS menerima modal pendanaannya dari Federal Farm Credit Banks Funding Corporation, yang menjual obligasi di pasar sekuritas. GSE pertanian lainnya, Federal Agricultural Mortgage Corporation (Farmer Mac), didirikan pada tahun 1988. Lembaga ini menjamin pembayaran pokok dan bunga tepat waktu kepada investor obligasi pertanian, membeli pinjaman dari pemberi pinjaman, menyediakan pembiayaan bagi pemberi pinjaman dan investor lahan pertanian, serta menerbitkan komitmen pembelian siaga jangka panjang.
Untuk merangsang sektor perumahan, pada tahun 1932, pemerintah mendirikan sistem Federal Home Loan Bank (FHLB), yang dimiliki oleh lebih dari 6.500 lembaga keuangan masyarakat. Fannie Mae, Ginnie Mae, dan Freddie Mac didirikan kemudian—masing-masing pada tahun 1938, 1968, dan 1970. Meskipun serupa dalam beberapa hal, Ginnie Mae secara teknis bukanlah GSE. GSE perumahan membeli hipotek dari pemberi pinjaman di pasar hipotek sekunder. Hasil penjualan digunakan oleh pemberi pinjaman untuk memberikan lebih banyak kredit kepada peminjam atau pemberi hipotek.
Sallie Mae didirikan pada tahun 1972 untuk menyasar sektor pendidikan. Meskipun lembaga ini awalnya melayani dan mengumpulkan pinjaman mahasiswa federal atas nama Departemen Pendidikan AS, lembaga ini mengakhiri hubungannya dengan pemerintah pada tahun 2004. Sallie Mae kini menawarkan pinjaman mahasiswa secara pribadi, beserta saran tentang pembiayaan pendidikan tinggi dan program pinjaman federal.
Pertimbangan Khusus
Total pinjaman GSE di pasar sekunder menjadikan mereka salah satu lembaga keuangan terbesar di Amerika Serikat. Keruntuhan satu GSE saja dapat menyebabkan kemerosotan pasar, yang dapat mengakibatkan bencana ekonomi. Karena mereka memiliki jaminan implisit dari pemerintah bahwa mereka tidak akan dibiarkan gagal, GSE dianggap oleh para kritikus sebagai penerima manfaat perusahaan secara diam-diam.
Faktanya, setelah krisis subprime mortgage tahun 2008, Fannie Mae dan Freddie Mac menerima total bantuan federal senilai $187 miliar. Jumlah besar ini dimaksudkan untuk mengurangi dampak negatif yang ditimbulkan gelombang gagal bayar terhadap pasar perumahan dan ekonomi nasional. Mereka juga ditempatkan dalam konservatori pemerintah. Kedua lembaga tersebut telah membayar kembali dana talangan mereka masing-masing sejak saat itu, meskipun masih berada di bawah kendali Badan Keuangan Perumahan Federal.