Bullet bond adalah investasi utang yang seluruh nilai pokoknya dibayarkan sekaligus pada saat jatuh tempo, dan bukan diamortisasi selama masa berlakunya. Bullet bonds tidak dapat ditebus lebih awal oleh penerbitnya, yang berarti tidak dapat dicairkan. Bullet bonds yang diterbitkan oleh pemerintah yang stabil biasanya membayar tingkat bunga yang relatif rendah karena risiko yang dapat diabaikan bahwa pemberi pinjaman akan gagal membayar pembayaran sekaligus. Bullet Bond korporasi mungkin harus membayar tingkat bunga yang lebih tinggi jika perusahaan memiliki peringkat kredit yang kurang baik. Bagaimanapun, bullet bonds umumnya membayar lebih rendah daripada obligasi yang dapat dipanggil karena bullet bonds tidak memberikan opsi kepada pemberi pinjaman untuk membelinya kembali jika suku bunga berubah.
Memahami Bullet Bond
Baik perusahaan maupun pemerintah menerbitkan bullet bonds dalam berbagai jangka waktu, mulai dari jangka pendek hingga jangka panjang. Portofolio yang terdiri dari Bullet Bond umumnya disebut sebagai portofolio peluru. Bullet Bond umumnya dianggap lebih berisiko bagi penerbitnya daripada obligasi amortisasi karena Bullet Bond mewajibkan penerbitnya untuk membayar seluruh jumlah pada satu tanggal daripada dalam serangkaian pembayaran yang lebih kecil dari waktu ke waktu. Akibatnya, penerbit yang relatif baru di pasar atau yang memiliki peringkat kredit yang kurang baik dapat menarik lebih banyak investor dengan obligasi amortisasi dibandingkan dengan Bullet Bond. Biasanya, Bullet Bond lebih mahal untuk dibeli oleh investor dibandingkan dengan obligasi yang dapat dipesan karena investor terlindungi dari obligasi yang dapat dipesan jika suku bunga turun.
Bullet Bond vs Obligasi Amortisasi
Bullet Bond berbeda dengan obligasi amortisasi dalam hal metode pembayaran. Obligasi yang diamortisasi dilunasi dalam pembayaran rutin dan terjadwal yang mencakup bunga dan sebagian dari pokok pinjaman. Dengan cara ini, pinjaman dilunasi seluruhnya pada saat jatuh tempo. Sebaliknya, Bullet Bond mungkin memerlukan pembayaran kecil, hanya bunga, atau tidak ada pembayaran sama sekali, sampai tanggal jatuh tempo. Pada tanggal tersebut, seluruh pinjaman ditambah bunga yang masih harus dibayar harus dilunasi.
Contoh Bullet Bond
Penentuan harga bullet bond sangat mudah. Pertama, total pembayaran untuk setiap periode harus dihitung dan kemudian didiskontokan ke nilai sekarang dengan menggunakan rumus berikut:
Nilai Sekarang (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Dimana:
Pmt = total pembayaran untuk periode tersebut
r = imbal hasil obligasi
p = periode pembayaran
Sebagai contoh, bayangkan sebuah obligasi dengan nilai nominal $1.000. Imbal hasilnya 5%, tingkat kuponnya 3%, dan obligasi membayar kupon dua kali per tahun selama lima tahun. Dengan informasi ini, ada sembilan periode pembayaran kupon sebesar $15, dan satu periode (periode terakhir) pembayaran kupon sebesar $15 dan pokok sebesar $1.000 dilunasi.
Dengan menggunakan rumus tersebut, pembayarannya adalah sebagai berikut:
Periode 1: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $14.63
Periode 2: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $14.28
Periode 3: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $13.93
Periode 4: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $13.59
Periode 5: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $13.26
Periode 6: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $12.93
Periode 7: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $12.62
Periode 8: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $12.31
Periode 9: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $12.01
Periode 10: PV = $1.015 / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $792.92
Kesepuluh nilai sekarang ini sama dengan $912,48, yang merupakan harga obligasi.