Apa itu “Homogeneous Expectations”?
“Homogeneous Expectations” merujuk pada asumsi, yang diungkapkan dalam Teori Portofolio Modern (MPT) karya Harry Markowitz, bahwa semua investor memiliki ekspektasi yang sama dan membuat pilihan yang sama dalam situasi tertentu.
Memahami Homogeneous Expectations
MPT, yang diperkenalkan oleh Harry Markowitz dalam makalahnya tahun 1952 “Portfolio Selection,” adalah teori pemenang hadiah Nobel. Ini adalah model investasi yang dirancang untuk memaksimalkan imbal hasil sambil mengambil risiko serendah mungkin—MPT mengasumsikan bahwa semua investor bersifat aversi terhadap risiko dan bahwa risiko adalah bagian yang tidak terpisahkan dari imbal hasil yang lebih tinggi.
Markowitz berpendapat bahwa solusinya adalah dengan membangun portofolio yang terdiri dari berbagai aset. Ketika aset yang dianggap berisiko tinggi, seperti saham perusahaan kecil, diletakkan berdampingan dengan aset lainnya, profil risikonya akan berubah, menyeimbangkan semuanya karena setiap kelas aset berperilaku berbeda selama siklus pasar.
Menurut teori ini, ada empat langkah yang terlibat dalam konstruksi portofolio:
- Penilaian sekuritas: Menjelaskan berbagai aset dalam hal pengembalian yang diharapkan dan risiko
- Alokasi aset: Mendistibusikan berbagai kelas aset dalam portofolio
- Optimisasi portofolio: Menyelaraskan risiko dan pengembalian dalam portofolio
- Pengukuran kinerja: Membagi kinerja masing-masing aset ke dalam klasifikasi terkait pasar dan industri
“Homogeneous Expectations” adalah prinsip inti dari MPT. Ini pada dasarnya mengasumsikan bahwa semua investor memiliki harapan yang sama mengenai input yang digunakan untuk mengembangkan portofolio yang efisien, termasuk pengembalian aset, varians, dan kovarians.
Menurut “Homogeneous Expectations”, jika investor diperlihatkan beberapa rencana investasi dengan pengembalian yang berbeda pada tingkat risiko tertentu, mereka akan memilih rencana yang menawarkan pengembalian tertinggi. Sebaliknya, jika investor diperlihatkan rencana yang memiliki risiko berbeda tetapi pengembalian yang sama, mereka akan memilih rencana yang memiliki risiko terendah.
Seperti yang dapat Anda lihat di sini, asumsi “Homogeneous Expectations” bekerja berdasarkan teori bahwa investor adalah aktor rasional. Mereka semua berpikir dengan cara yang sama dan tidak dipengaruhi oleh apapun selain fakta yang ada. Ini juga merupakan asumsi dasar dari banyak teori ekonomi klasik.
Kelebihan dari Homogeneous Expectations
Teori MPT Markowitz dan Homogenous Expectations telah merevolusi strategi investasi, menekankan pentingnya portofolio investasi, risiko, dan hubungan antara sekuritas serta diversifikasi.
Banyak investor menghindari usaha untuk menebak pergerakan pasar, lebih memilih untuk membeli sekuritas dan kemudian mempertahankannya dalam jangka panjang, yang dikenal sebagai strategi beli dan tahan. Pendekatan alokasi aset yang seimbang, yang dipopulerkan oleh Markowitz, telah membantu mereka membangun portofolio yang tangguh.
Kritik terhadap Homogeneous Expectations
MPT juga telah menarik banyak kritik. Membuat asumsi selalu berbahaya dan ekspektasi yang homogen menghasilkan banyak anggapan seperti itu.
Teori ini berpendapat bahwa pasar selalu efisien dan bahwa semua investor berpikir dengan cara yang sama. Studi dalam bidang keuangan perilaku telah mempertanyakan premis tersebut, dengan argumen bahwa orang dan investor tidak selalu rasional dan memiliki persepsi serta tujuan yang berbeda yang mempengaruhi proses pemikiran mereka.
MPT mengategorikan investor sebagai hal yang sama, dengan anggapan bahwa mereka semua ingin memaksimalkan keuntungan tanpa mengambil risiko yang tidak perlu, memahami pengembalian yang diharapkan, tidak mempertimbangkan komisi saat membuat keputusan, dan memiliki akses ke informasi yang sama. Sejarah telah menunjukkan bahwa ini tidak selalu benar, yang mempersoalkan validitas MPT dan pokok ajarannya: gagasan tentang Homogenous Expectations.
