Humped Yield Curve adalah jenis kurva hasil yang relatif langka yang terjadi ketika suku bunga pada sekuritas pendapatan tetap jangka menengah lebih tinggi daripada suku bunga instrumen jangka panjang dan jangka pendek. Selain itu, jika suku bunga jangka pendek diperkirakan akan naik dan kemudian turun, maka Humped Yield Curve akan terjadi. Humped Yield Curve juga dikenal sebagai kurva berbentuk lonceng.
Penjelasan tentang Humped Yield Curve
Kurva hasil, yang juga dikenal sebagai struktur jangka waktu suku bunga, adalah grafik yang memetakan hasil obligasi berkualitas serupa terhadap waktu jatuh temponya, mulai dari 3 bulan hingga 30 tahun. Dengan demikian, kurva hasil memungkinkan investor untuk melihat sekilas hasil yang ditawarkan oleh obligasi jangka pendek, jangka menengah, dan jangka panjang. Ujung pendek kurva hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek ditentukan oleh ekspektasi terhadap kebijakan Federal Reserve; kurva ini naik ketika Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga dan turun ketika suku bunga diperkirakan akan dipotong. Ujung panjang kurva imbal hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan penawaran investor, pertumbuhan ekonomi, investor institusional yang memperdagangkan blok besar sekuritas pendapatan tetap, dll.
Bentuk kurva memberi analis-investor wawasan tentang ekspektasi suku bunga di masa mendatang, serta kemungkinan peningkatan atau penurunan aktivitas ekonomi makro. Bentuk kurva imbal hasil dapat mengambil berbagai bentuk, salah satunya adalah kurva bungkuk.
Ketika imbal hasil obligasi jangka menengah lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi jangka pendek dan jangka panjang, bentuk kurva menjadi bungkuk. Kurva imbal hasil bungkuk pada jatuh tempo yang lebih pendek memiliki kemiringan positif, dan kemudian kemiringan negatif saat jatuh tempo memanjang, menghasilkan kurva berbentuk lonceng. Akibatnya, pasar dengan kurva imbal hasil bungkuk dapat melihat suku bunga obligasi dengan jatuh tempo satu hingga 10 tahun mengalahkan obligasi dengan jatuh tempo kurang dari satu tahun atau lebih dari 10 tahun.
Humped Yield Curve vs. Regular Yield Curves
Berbeda dengan kurva hasil yang berbentuk regular/ Regular Yield Curves, di mana investor menerima hasil yang lebih tinggi untuk membeli obligasi jangka panjang, Humped Yield Curve tidak mengompensasi investor atas risiko memegang surat utang jangka panjang.Misalnya, jika hasil pada surat utang Treasury 7 tahun lebih tinggi daripada hasil pada surat utang Treasury 1 tahun dan obligasi Treasury 20 tahun, investor akan berbondong-bondong ke surat utang jangka menengah, yang pada akhirnya menaikkan harga dan menurunkan suku bunga. Karena obligasi jangka panjang memiliki suku bunga yang tidak kompetitif seperti obligasi jangka menengah, investor akan menghindari investasi jangka panjang. Hal ini pada akhirnya akan menyebabkan penurunan nilai obligasi 20 tahun dan peningkatan hasil.
Jenis-jenis Hump
Humped Yield Curve tidak sering terjadi, tetapi merupakan indikasi bahwa beberapa periode ketidakpastian atau volatilitas mungkin terjadi dalam perekonomian. Bila kurva berbentuk lonceng, kurva tersebut mencerminkan ketidakpastian investor tentang kebijakan atau kondisi ekonomi tertentu, atau dapat mencerminkan transisi kurva imbal hasil dari kurva normal ke kurva terbalik atau dari kurva terbalik ke kurva normal. Meskipun kurva imbal hasil yang berpunuk sering kali menjadi indikator perlambatan pertumbuhan ekonomi, kurva tersebut tidak boleh disamakan dengan kurva imbal hasil terbalik. Kurva imbal hasil terbalik terjadi ketika suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada suku bunga jangka panjang atau, dengan kata lain, ketika suku bunga jangka panjang turun di bawah suku bunga jangka pendek. Kurva imbal hasil terbalik menunjukkan bahwa investor memperkirakan ekonomi akan melambat atau menurun di masa mendatang, dan pertumbuhan yang lebih lambat ini dapat menyebabkan inflasi yang lebih rendah dan suku bunga yang lebih rendah untuk semua jatuh tempo.
Bila suku bunga jangka pendek dan jangka panjang menurun lebih besar daripada suku bunga jangka menengah, kurva imbal hasil yang berpunuk yang dikenal sebagai kupu-kupu negatif akan terbentuk. Konotasi kupu-kupu diberikan karena sektor jatuh tempo menengah diibaratkan sebagai tubuh kupu-kupu dan sektor jatuh tempo pendek dan jatuh tempo panjang dipandang sebagai sayap kupu-kupu.
