Killer Bees adalah perusahaan atau individu—seperti bankir investasi, akuntan, pengacara, dan spesialis pajak—yang membantu perusahaan target agar tidak diambil alih oleh pelamar yang tidak diinginkan. Tugas mereka adalah merancang dan menerapkan strategi pertahanan anti-pengambilalihan, yang umumnya terdiri dari membuat target kurang menarik atau lebih sulit atau mahal untuk diakuisisi.
Memahami Killer Bees
Ketika sebuah perusahaan menargetkan perusahaan lain untuk diakuisisi, biasanya perusahaan tersebut akan terlebih dahulu mendekati dewan direksinya. Jika ditolak, pihak pengakuisisi kemudian dapat kembali dengan tawaran yang lebih baik, pergi, atau berusaha melewati manajemen dengan memulai penawaran tender langsung kepada pemegang saham.
Jika upaya pengambilalihan berubah menjadi tidak bersahabat atau bermusuhan, Killer Bees dapat dilibatkan. Tugas mereka adalah menemukan cara yang layak untuk membuat hidup calon pembeli tidak nyaman, mirip dengan bagaimana nama mereka menyengat korbannya ketika diprovokasi hingga mereka mundur dan pergi.
Killer Bees menjadi terkenal selama kegilaan pengambilalihan yang bermusuhan tahun 1980-an. Saat itu, sekelompok investor berkantong tebal, yang dikenal sebagai perampok, mulai membeli perusahaan yang dinilai rendah dan kemudian secara kontroversial memecah-mecahnya untuk meraup untung cepat. Perusahaan-perusahaan Amerika tidak terbiasa dengan jenis perilaku ini dan meminta bantuan spesialis untuk mempertahankan diri dari serangan ini.
Killer Bees akan memberikan serangkaian opsi kepada dewan direksi target berdasarkan keadaan masing-masing dan karakteristik perusahaan yang ingin membelinya. Untuk menggagalkan upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat, mereka umumnya bertujuan untuk membuat mangsanya terlalu mahal untuk diakuisisi atau tidak menarik sehingga pemangsa kehilangan minat.
Metode Killer Bees
Setelah tahun 1980-an, tindakan defensif yang dikenal sebagai pengusir hiu dirancang untuk mencegah upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat. Strategi populer yang digunakan Killer Bees meliputi:
- Pil Racun Flip-In: Pemegang saham yang ada diberi hak untuk membeli saham tambahan dengan harga diskon, sehingga mengencerkan kepentingan kepemilikan pihak yang bermusuhan dan membuatnya lebih sulit dan lebih mahal untuk mendapatkan kendali. White Knight: Sebuah perusahaan yang bersahabat turun tangan untuk membeli target yang hampir diambil alih.
- Pac-Man: Dinamai berdasarkan permainan arkade klasik yang disebut eat-or-dimakan, perusahaan target membalikkan keadaan dengan mengajukan tawaran pengambilalihan.
- Lobster Trap: Sebuah ketentuan disahkan yang melarang pemegang saham dengan kepemilikan lebih dari 10 persen untuk mengubah sekuritas konvertibel menjadi saham dengan hak suara, sehingga mencegah pemegang saham besar memperoleh cukup suara untuk memaksa dewan direksi menerima penggabungan.
- Poison Put: Sebuah obligasi diterbitkan yang dapat ditebus oleh investor secara penuh sebelum tanggal jatuh tempo.
Litigasi, seperti perjanjian penghentian, juga dapat digunakan untuk menunda pengambilalihan apa pun.
Kritik terhadap Killer Bees
Banyak strategi pertahanan anti-pengambilalihan yang digunakan oleh killer bee tidak diterima dengan baik oleh pemegang saham. Membuat target menjadi kurang menarik atau lebih mahal untuk dibeli umumnya memiliki kebiasaan mengikis nilai pemegang saham dan berpotensi melumpuhkan perusahaan selama bertahun-tahun yang akan datang.
Sifat drastis dari beberapa tindakan ini, dan ketidakmampuan pemegang saham reguler untuk memberikan suara, telah menyebabkan legalitasnya dipertanyakan. Tidak semua penawar yang bermusuhan berencana untuk mendapatkan keuntungan cepat dan menghancurkan perusahaan dan, dalam beberapa kasus, diambil alih oleh salah satu dari mereka dapat lebih menguntungkan dari sudut pandang keuangan bagi investor yang ada.
Keterbatasan Killer Bees
Selama bertahun-tahun, pengamatan ini telah menyebabkan pengadilan terkadang memblokir perusahaan dari menggunakan tindakan anti-pengambilalihan, jika dianggap tidak masuk akal. Prospek intervensi dari kekuatan yang lebih tinggi pasti berarti bahwa sekarang jauh lebih sulit bagi killer bee untuk memenuhi mandat mereka.
