Knock-Out Option adalah opsi dengan mekanisme bawaan yang akan kedaluwarsa tanpa nilai jika level harga tertentu pada aset acuan tercapai. Knock-Out Option menetapkan batasan pada level yang dapat dicapai opsi demi keuntungan pemegangnya. Karena Knock-Out Option membatasi potensi keuntungan bagi pembeli opsi, opsi tersebut dapat dibeli dengan premi yang lebih kecil daripada opsi yang setara tanpa ketentuan knock-out. Knock-Out Option dapat dibandingkan dengan opsi knock-in.
Memahami Knock-Out Option
Knock-Out Option adalah jenis opsi penghalang. Opsi penghalang biasanya diklasifikasikan sebagai knock-out atau knock-in. Knock-Out Option tidak berlaku lagi jika aset acuan mencapai penghalang yang telah ditentukan sebelumnya selama masa berlakunya. Opsi knock-in secara efektif merupakan kebalikan dari knock-out. Di sini, opsi diaktifkan hanya jika aset acuan mencapai harga penghalang yang telah ditentukan sebelumnya. Knock-Out Option dianggap sebagai opsi eksotis, dan terutama digunakan di pasar komoditas dan mata uang oleh lembaga-lembaga besar. Opsi ini juga dapat diperdagangkan di pasar over-the-counter (OTC).
Jenis-jenis Knock-Out Option
Knock-Out Option hadir dalam dua jenis dasar:
Opsi Down-and-Out
Opsi down-and-out adalah salah satu jenisnya. Opsi ini memberikan pemegang hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset acuan pada harga kesepakatan yang telah ditentukan sebelumnya—jika harga aset acuan tidak turun di bawah batasan tertentu selama masa berlaku opsi. Jika harga aset acuan turun di bawah batasan pada titik mana pun selama masa berlaku opsi, opsi tersebut kedaluwarsa tanpa nilai.
Misalnya, asumsikan seorang investor membeli opsi beli down-and-out pada saham yang diperdagangkan pada harga $60, dengan harga kesepakatan $55 dan batasan $50. Jika saham diperdagangkan di bawah $50, kapan pun, sebelum opsi beli kedaluwarsa, maka opsi beli down-and-out segera berhenti ada. Opsi Up-and-Out
Berlawanan dengan opsi penghalang down-and-out, opsi penghalang up-and-out memberi pemegang hak untuk membeli atau menjual aset acuan pada harga kesepakatan tertentu jika aset tersebut belum melampaui penghalang tertentu selama masa berlaku opsi. Opsi up-and-out hanya akan dibatalkan jika harga aset acuan bergerak di atas penghalang.
Asumsikan seorang investor membeli opsi jual up-and-out pada saham yang diperdagangkan pada harga $40, dengan harga kesepakatan $30 dan penghalang $45. Selama masa berlaku opsi, saham mencapai titik tertinggi $46 tetapi kemudian turun menjadi $20 per saham. Sayang sekali: opsi tersebut tetap akan otomatis kedaluwarsa karena penghalang $45 telah ditembus. Sekarang, jika saham tidak melampaui $45 dan akhirnya dijual hingga $20, maka opsi tersebut akan tetap berlaku dan memiliki nilai bagi pemegangnya.
Keuntungan dan Kerugian Knock-Out Option
Knock-Out Option dapat digunakan karena beberapa alasan berbeda. Seperti yang disebutkan, premi pada opsi ini biasanya lebih murah daripada opsi non-knock-out. Seorang pedagang mungkin juga merasa bahwa peluang aset dasar mencapai harga penghalang sangat kecil dan menyimpulkan bahwa opsi yang lebih murah sepadan dengan risiko tersingkir dari perdagangan.
Terakhir, jenis opsi ini mungkin juga bermanfaat bagi lembaga yang hanya tertarik untuk melakukan lindung nilai naik atau turun ke harga yang sangat spesifik atau memiliki toleransi risiko yang sangat sempit.
Kelebihan
- Memiliki premi yang lebih rendah
- Membatasi kerugian
- Bagus untuk strategi lindung nilai/manajemen risiko tertentu
Kekurangan
- Rentan di pasar yang bergejolak
- Membatasi keuntungan
- Opsi eksotis sering kali kurang dapat diakses oleh investor
Knock-Out Option membatasi kerugian. Namun, seperti yang sering terjadi, penyangga pada sisi negatif juga membatasi keuntungan pada sisi positif. Selain itu, fitur knock-out dipicu bahkan jika level yang ditentukan hanya dilanggar sebentar. Itu dapat terbukti berbahaya di pasar yang bergejolak.
Contoh Knock-Out Option
Misalnya seorang investor tertarik pada Perusahaan ABC, dengan harga saham $17 per 20 Maret. Pada 2 Mei, saham tersebut ditutup pada harga $22,92 per saham. Katakanlah investor kita optimis terhadap perusahaan tersebut tetapi masih berhati-hati.
Investor dapat menulis opsi beli pada harga $23 per saham dengan harga kesepakatan $33 dan level knock-out $43. Opsi ini hanya memungkinkan pemegang opsi (pembeli) untuk mendapat untung saat saham yang mendasarinya naik ke $43, di mana pada saat itu opsi tersebut kedaluwarsa tanpa nilai, sehingga membatasi potensi kerugian bagi penulis opsi (penjual).
Kesimpulan
Karena Knock-Out Option membatasi potensi keuntungan investor, opsi tersebut dapat dibeli dengan harga diskon jika dibandingkan dengan opsi biasa. Jika pembeli cukup yakin bahwa batas harga aset yang akan menyebabkan opsi kedaluwarsa tanpa nilai tidak akan tercapai, Knock-Out Option adalah pilihan yang baik untuk mendapatkan sedikit keuntungan tambahan karena tidak perlu membayar premi sebanyak itu.
