The Bond Market / Pasar Obligasi sering disebut juga sebagai pasar utang, pasar pendapatan tetap, atau pasar kredit. Ini adalah nama kolektif yang diberikan untuk semua perdagangan dan penerbitan surat utang. Pemerintah menerbitkan obligasi untuk mengumpulkan modal guna membayar utang atau mendanai perbaikan infrastruktur. Perusahaan publik menerbitkan obligasi untuk membiayai proyek ekspansi bisnis atau mempertahankan operasi yang sedang berjalan.
Sejarah The Bond Market
Pinjaman yang dapat dialihkan atau dipindahtangankan kepada orang lain sudah ada sejak zaman Mesopotamia kuno, di mana utang yang didenominasikan dalam satuan berat biji-bijian dapat ditukarkan di antara para debitur. Sejarah yang tercatat mengenai instrumen utang dimulai pada 2400 SM melalui tablet tanah liat yang ditemukan di Nippur, yang sekarang menjadi Irak. Artefak ini mengutip jaminan pembayaran biji-bijian dan konsekuensinya jika utang tidak dilunasi. Pada abad pertengahan, pemerintah menerbitkan utang negara untuk mendanai perang. Bank of England, bank sentral tertua di dunia, didirikan untuk mengumpulkan dana untuk membangun kembali angkatan laut Inggris pada abad ke-17 melalui obligasi. Obligasi Treasury AS pertama kali diterbitkan untuk membantu mendanai militer, pertama kali dalam perang kemerdekaan dari kerajaan Inggris, dan sekali lagi dalam bentuk “Obligasi Liberty” untuk mengumpulkan dana guna memerangi Perang Dunia I. Perusahaan-perusahaan yang disewa pada masa lalu seperti Perusahaan Hindia Timur Belanda (VOC) dan Perusahaan Mississippi menerbitkan instrumen utang sebelum mereka menerbitkan saham. Obligasi ini, seperti pada gambar di atas, merupakan “jaminan” atau “kepastian” dan ditulis tangan oleh pemegang obligasi.
Membeli dan Memperdagangkan Obligasi
Obligasi diperdagangkan di pasar primer dan pasar sekunder. Pasar primer adalah pasar “penerbitan baru”, dan transaksi terjadi secara langsung antara penerbit obligasi dan pembeli obligasi. Pasar primer menampung surat utang baru yang belum pernah ditawarkan kepada publik. Di pasar sekunder, sekuritas yang sebelumnya dijual di pasar primer diperjualbelikan. Investor dapat membeli obligasi ini dari pialang, yang bertindak sebagai perantara antara pihak pembeli dan penjual. Surat-surat berharga di pasar sekunder ini dapat dikemas dalam bentuk dana pensiun, reksadana, dan polis asuransi jiwa.
Jenis-jenis Obligasi
Corporate Bonds/ Obligasi Korporasi
Perusahaan menerbitkan obligasi korporat untuk mengumpulkan dana untuk operasi saat ini, memperluas lini produk, atau membuka fasilitas manufaktur baru. Obligasi korporasi biasanya merupakan instrumen utang jangka panjang dengan jatuh tempo setidaknya satu tahun dan biasanya dikategorikan menjadi dua jenis berdasarkan peringkat kredit yang diberikan kepada obligasi dan penerbitnya. Peringkat investasi (investment grade) menandakan obligasi berkualitas tinggi dengan risiko gagal bayar yang relatif rendah. Perusahaan pemeringkat obligasi seperti Standard & Poor’s dan Moody’s menggunakan sebutan yang berbeda, yang terdiri dari huruf besar dan huruf kecil “A” dan “B”, untuk mengidentifikasi peringkat kualitas kredit obligasi. Obligasi sampah atau obligasi berimbal hasil tinggi memiliki risiko yang lebih tinggi. Obligasi sampah adalah obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan dan memiliki risiko tinggi untuk gagal bayar, tidak membayar pembayaran bunga, atau membayar kembali pokok pinjaman kepada investor. Junk bonds juga disebut obligasi berimbal hasil tinggi karena imbal hasil yang lebih tinggi diperlukan untuk membantu mengimbangi risiko gagal bayar.
Government Bonds/ Obligasi Pemerintah
Obligasi pemerintah yang diterbitkan secara nasional atau obligasi negara memikat pembeli dengan membayar nilai nominal yang tercantum pada sertifikat obligasi pada tanggal jatuh tempo yang telah disepakati dengan pembayaran bunga secara berkala. Hal ini membuat obligasi pemerintah menarik bagi investor konservatif dan dianggap paling tidak berisiko. Di Amerika Serikat, obligasi pemerintah dikenal sebagai Treasury dan merupakan The Bond Market yang paling aktif dan likuid.
- Treasury Bill (T-Bill): surat utang jangka pendek pemerintah AS yang didukung oleh Departemen Keuangan dengan jangka waktu satu tahun atau kurang
- Treasury note (T-note): surat utang pemerintah AS yang dapat diperdagangkan dengan suku bunga tetap dan jatuh tempo antara satu hingga sepuluh tahun
- Treasury bonds (T-bonds): surat utang pemerintah yang diterbitkan oleh pemerintah Federal AS dengan jangka waktu lebih dari 20 tahun
Obligasi Kota (Municipal Bonds)
Obligasi daerah atau obligasi “muni” diterbitkan secara lokal oleh negara bagian, kota, distrik dengan tujuan khusus, distrik utilitas publik, distrik sekolah, bandara dan pelabuhan milik pemerintah, dan entitas milik pemerintah lainnya yang berusaha mengumpulkan dana untuk mendanai berbagai proyek. Obligasi pemerintah biasanya bebas pajak di tingkat federal dan dapat dibebaskan dari pajak di tingkat pajak negara bagian atau lokal, sehingga menarik bagi investor yang sadar pajak. Obligasi umum (general obligation bond/GO bond) diterbitkan oleh entitas pemerintah yang tidak didukung oleh pendapatan dari proyek tertentu. Beberapa obligasi GO didukung oleh pajak properti atau dibayarkan dari dana umum. Obligasi pendapatan menjamin pembayaran pokok dan bunga melalui penjualan, bahan bakar, hunian hotel, atau pajak lainnya. Ketika pemerintah kota menjadi penerbit obligasi, pihak ketiga akan menanggung pembayaran bunga dan pokok obligasi.
Obligasi Beragun Hipotek/ Mortgage-Backed Bonds (MBS)
Efek beragun hipotek (MBS) adalah kumpulan hipotek atas properti real estat. Investor yang membeli sekuritas beragun hipotek pada dasarnya meminjamkan uang kepada pembeli rumah melalui pemberi pinjaman. Ini biasanya membayar bunga bulanan. MBS adalah jenis sekuritas beragun aset (ABS). Selama krisis hipotek subprime tahun 2007-2010, jenis sekuritas ini bergantung pada hipotek yang gagal untuk mendukungnya.
Emerging Market Bond/ Obligasi Pasar Negara Berkembang
Pemerintah dan perusahaan-perusahaan di negara berkembang menerbitkan obligasi yang memberikan peluang pertumbuhan namun dengan risiko yang lebih besar daripada The Bond Market domestik atau negara maju. Pada tahun 1980-an, Menteri Keuangan AS Nicholas Brady memulai sebuah program untuk membantu ekonomi global merestrukturisasi utang mereka melalui penerbitan obligasi dalam mata uang dolar AS. Banyak negara di Amerika Latin menerbitkan obligasi Brady ini selama dua dekade berikutnya, yang menandai peningkatan penerbitan utang pasar negara berkembang. Obligasi diterbitkan di negara-negara berkembang dan oleh perusahaan-perusahaan di Asia, Amerika Latin, Eropa Timur, Afrika, dan Timur Tengah. Berinvestasi pada obligasi negara berkembang memiliki risiko standar yang menyertai semua penerbitan utang, seperti variabel kinerja ekonomi dan keuangan penerbit dan kemampuan penerbit untuk memenuhi kewajiban pembayaran. Risiko-risiko ini dapat ditingkatkan oleh volatilitas politik dan ekonomi di negara-negara berkembang. Risiko pasar negara berkembang juga mencakup fluktuasi nilai tukar dan devaluasi mata uang.
Bond Indices / Indeks Obligasi
Seperti halnya indeks S&P 500 dan Russell yang melacak ekuitas, indeks obligasi seperti Bloomberg Aggregate Bond Index, Merrill Lynch Domestic Master, dan Citigroup U.S. Broad Investment-Grade Bond Index melacak dan mengukur kinerja portofolio obligasi korporasi. Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index, ‘Agg,’ adalah indeks patokan tertimbang pasar. Indeks ini menyediakan standar bagi investor untuk mengevaluasi dana atau sekuritas. Indeks ini mencakup obligasi pemerintah dan korporasi serta instrumen utang korporasi kelas investasi dengan nilai lebih dari $300 juta dan jatuh tempo satu tahun atau lebih. Agg adalah indeks tolok ukur pengembalian total untuk banyak reksa dana obligasi dan reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
The Bond Market vs Pasar Saham
Obligasi merupakan pembiayaan utang, sedangkan saham adalah pembiayaan ekuitas. Obligasi adalah bentuk kredit di mana penerbit obligasi harus membayar kembali pokok obligasi kepada pemilik obligasi ditambah dengan bunga. Saham tidak memberikan hak kepada pemegang saham untuk mendapatkan pengembalian modal.
Karena perlindungan dan jaminan hukum, obligasi biasanya lebih tidak berisiko dibandingkan saham dan menawarkan imbal hasil yang lebih rendah dibandingkan saham. Saham pada dasarnya lebih berisiko daripada obligasi dan memiliki potensi keuntungan yang lebih besar atau kerugian yang lebih besar.
Pasar saham dan obligasi cenderung sangat aktif dan likuid. Harga obligasi cenderung sensitif terhadap perubahan suku bunga, berbanding terbalik dengan pergerakan suku bunga. Harga saham sensitif terhadap perubahan profitabilitas dan potensi pertumbuhan di masa depan.
Keuntungan dan Kerugian The Bond Market/ Obligasi
Pakar keuangan biasanya merekomendasikan portofolio yang terdiversifikasi dengan baik dengan beberapa alokasi ke The Bond Market . Obligasi tidak terlalu bergejolak dibandingkan saham dengan imbal hasil yang lebih rendah dan memiliki risiko kredit dan suku bunga. Memiliki terlalu banyak obligasi dianggap terlalu konservatif untuk jangka waktu yang panjang.
Kelebihan
- Lebih sedikit risiko dan tidak terlalu bergejolak dibandingkan saham.
- Berbagai macam penerbit dan jenis obligasi yang dapat dipilih.
- Pemegang obligasi memiliki preferensi lebih tinggi daripada pemegang saham jika terjadi kebangkrutan.
Kekurangan
- Risiko yang lebih rendah berarti pengembalian yang lebih rendah.
- Membeli obligasi di pasar primer kurang dapat diakses oleh investor biasa.
- Terkena risiko gagal bayar dan risiko suku bunga.
Kesimpulan
The Bond Market mencakup surat utang yang diterbitkan oleh pemerintah dan perusahaan, baik domestik maupun asing. Obligasi juga dapat terstruktur dengan suku bunga tetap atau variabel dan dapat dikonversi menjadi ekuitas atau tidak. Obligasi biasanya dianggap tidak terlalu bergejolak dibandingkan saham karena obligasi membayar bunga tetap dan mengembalikan pokok utang pada saat jatuh tempo.