Di pasar finansial, decoupling / pemisahan terjadi ketika imbal hasil satu kelas aset berbeda dari pola korelasi yang diharapkan atau normal dengan kelas aset lainnya. Dengan demikian, decoupling terjadi ketika berbagai kelas aset yang biasanya naik dan turun bersamaan mulai bergerak berlawanan arah, seperti salah satunya naik dan yang lain turun. Salah satu contohnya dapat dilihat pada harga minyak dan gas alam, yang biasanya naik dan turun bersamaan. Decoupling akan terjadi jika minyak bergerak ke satu arah sementara gas alam bergerak ke arah yang berlawanan.
Memahami Decoupling
Dalam dunia investasi, investor dan manajer portofolio biasanya menggunakan ukuran statistik yang dikenal sebagai korelasi untuk menentukan hubungan antara dua aset atau lebih. Kekuatan korelasi antara dua aset bergantung pada di mana metrik tersebut berada dalam kisaran -1 hingga +1, di mana angka yang lebih tinggi menunjukkan sinkronisasi yang lebih kuat antara investasi yang dibandingkan. Korelasi -1,0 menyiratkan bahwa aset bergerak berlawanan arah, dan +1,0 berarti aset akan selalu bergerak ke arah yang sama. Dengan memahami aset mana yang berkorelasi, manajer portofolio dan investor dapat membuat portofolio yang terdiversifikasi dengan mengalokasikan investasi yang tidak berkorelasi satu sama lain. Dengan cara ini, ketika satu nilai aset turun, investasi lain dalam portofolio tidak harus mengikuti jejak yang sama. Saham-saham di industri yang sama biasanya memiliki korelasi positif yang tinggi, dan penurunan harga saham satu perusahaan akan diikuti oleh penurunan harga saham perusahaan lainnya. Contohnya, pada tahun 2017, Goldman Sachs merilis sebuah laporan yang membandingkan sektor teknologi saat ini dengan gelembung teknologi di akhir tahun 90-an. Menurut laporan tersebut, pasar tahun 2017 didominasi oleh lima saham FAAMG – Facebook (sekarang Meta), Apple, Amazon, Microsoft, dan Google (Alphabet) – dengan cara yang mirip dengan pasar teknologi sebelum gelembung dotcom. Laporan ini mengakibatkan aksi jual yang menyebabkan jatuhnya harga saham sebagian besar perusahaan teknologi di pasar AS. Karena seluruh sektor teknologi terpengaruh, kejatuhan kolektif tampaknya menegaskan bahwa perusahaan-perusahaan ini sangat terkopel – penurunan satu harga saham berarti penurunan semuanya. Sebaliknya, decoupling terjadi ketika korelasi antara investasi atau komoditas yang terkait erat menurun. Contohnya, harga emas biasanya terkait erat dengan harga saham perusahaan pertambangan. Bila ada berita negatif yang menyebabkan harga emas turun, namun harga saham perusahaan tambang naik, itu adalah bukti bahwa perusahaan tambang emas sedang memisahkan diri dari harga emas. Pada dasarnya, decoupling mengacu pada penurunan korelasi.
Decoupling Pasar
Pasar dan ekonomi yang tadinya bergerak bersama juga dapat dipisahkan. Krisis keuangan tahun 2008 yang dimulai dari ekonomi AS akhirnya menyebar ke sebagian besar pasar di dunia, yang menyebabkan resesi global. Karena pasar “digabungkan” dengan pertumbuhan ekonomi AS, setiap pasar yang bergerak berlawanan dengan lintasan global dikenal sebagai pasar atau ekonomi yang terpisah. Setelah resesi, konsep bahwa pasar negara berkembang di dunia tidak perlu lagi bergantung pada permintaan AS untuk mendorong pertumbuhan ekonomi adalah contoh decoupling ekonomi. Ketika pasar negara berkembang pada suatu waktu bergantung pada ekonomi AS, banyak analis sekarang berpendapat bahwa beberapa pasar negara berkembang, seperti Cina, India, Rusia, dan Brasil, telah menjadi pasar yang cukup besar untuk barang dan jasa mereka sendiri. Argumen untuk memisahkan diri menunjukkan bahwa ekonomi-ekonomi ini akan mampu bertahan dari ekonomi AS yang goyah. Cina, misalnya, mendapatkan hampir 70% investasi asing langsung (FDI) dari negara-negara berkembang lainnya di Asia dan juga berinvestasi besar-besaran di perusahaan-perusahaan penghasil komoditas di benua tersebut. Dengan mengumpulkan cadangan devisanya dan mempertahankan surplus transaksi berjalan, negara ini memiliki ruang untuk menjalankan stimulus fiskal jika terjadi penurunan global, sehingga dapat melepaskan diri dari pasar-pasar negara maju.
Decoupling vs Recoupling
Berbeda dengan decoupling, recoupling menggambarkan situasi peningkatan korelasi antara dua aset atau pasar, biasanya setelah periode decoupling sementara. Hal ini dapat terjadi karena inovasi teknologi yang mengurangi ketergantungan satu faktor dengan faktor lainnya. Contoh lain dapat ditemukan pada hubungan antara harga gas alam dan minyak mentah, dua bahan bakar fosil yang memainkan peran penting dalam banyak industri. Antara tahun 1997 dan 2009, harga spot Gas Alam Henry Hub mengikuti perubahan West Texas Intermediate (WTI), dengan hanya sedikit penyimpangan. Harga-harga tersebut kemudian mulai terpisah, kemungkinan besar karena inovasi teknologi yang sangat meningkatkan pasokan gas alam yang tersedia. Pada tahun-tahun berikutnya, harga minyak mentah naik tajam, sementara harga gas alam tetap rendah. Mereka mulai pulih kembali mulai tahun 2015, ketika harga minyak mentah turun dan sekali lagi mulai mengikuti harga gas alam. Kedua bahan bakar ini sekali lagi berkorelasi positif, meskipun harganya lebih rendah daripada sebelum tahun 2009.
Pertimbangan Khusus
Decoupling juga dapat merujuk pada hubungan antara faktor-faktor non-ekonomi, seperti pendidikan, kesehatan, dan pembangunan manusia. Tujuan utama para ahli ekonomi lingkungan adalah untuk memisahkan aktivitas produktif dari tekanan lingkungan-dengan kata lain, untuk mencapai aktivitas produktif tanpa menyebabkan kerusakan lingkungan. Para ekonom juga membedakan antara berbagai tingkat decoupling, tergantung pada sejauh mana korelasinya menurun. Absolute decoupling mengacu pada keadaan di mana dua variabel berhenti bergerak ke arah yang sama – dengan kata lain, di mana korelasi antara dua faktor jatuh ke nol atau lebih rendah. Relative decoupling mengacu pada decoupling parsial, di mana dua faktor terus memiliki korelasi positif (tetapi lebih rendah).
Kesimpulan
Ekonomi pasar yang kompleks memiliki banyak bagian yang bergerak, dan banyak di antaranya bergerak bersama. Decoupling adalah salah satu dari banyak istilah ekonomi yang digunakan untuk menggambarkan perubahan hubungan antara indikator ekonomi, harga saham, dan fitur ekonomi dunia lainnya.
