Endowments

Endowments adalah hadiah kepada organisasi nirlaba untuk digunakan untuk tujuan tertentu. Istilah Endowments juga digunakan untuk merujuk pada total aset yang dapat diinvestasikan dari lembaga nirlaba seperti universitas. Endowments, juga dikenal sebagai “pokok” atau “korpus” lembaga, digunakan untuk operasional atau program yang sesuai dengan keinginan donor. Sebagian besar Endowments dirancang untuk menjaga jumlah pokok tetap utuh sementara pendapatannya digunakan untuk tujuan yang ditentukan oleh penerima manfaat. Endowments yang terbatas harus disimpan selamanya, dengan hanya pendapatan yang tersedia untuk dibelanjakan.

Memahami Endowments

Endowments biasanya diatur sebagai perwalian, yayasan swasta, atau badan amal publik. Banyak yang memberi manfaat pada lembaga pendidikan, ada pula yang memberi manfaat pada lembaga kebudayaan, seperti museum, perpustakaan, organisasi keagamaan, sekolah menengah swasta, dan organisasi yang berorientasi pada layanan seperti panti jompo atau rumah sakit. Dalam beberapa kasus, hanya persentase tertentu dari aset Endowments yang dapat digunakan setiap tahun sehingga jumlah yang ditarik dari Endowments dapat berupa kombinasi pendapatan bunga dan pokok. Rasio pokok terhadap pendapatan dapat berubah dari tahun ke tahun berdasarkan harga pasar yang berlaku.

Kebijakan Endowments

Endowments diatur oleh pedoman tiga komponen, termasuk kebijakan investasi, kebijakan penarikan, dan kebijakan penggunaan.

Kebijakan Investasi

Kebijakan investasi menjabarkan jenis investasi apa yang boleh dilakukan oleh seorang manajer dan menentukan seberapa besar risiko yang dapat diambil manajer dalam mencari target keuntungan. Banyak Endowments memiliki kebijakan investasi khusus yang dimasukkan ke dalam struktur hukumnya sehingga kumpulan uangnya dapat bertahan dalam jangka panjang.

Endowments universitas-universitas besar dapat memiliki ratusan, bahkan ribuan, dana kecil yang menginvestasikan kumpulan uang di berbagai sekuritas atau kelas aset. Dana tersebut biasanya memiliki tujuan investasi jangka panjang, seperti tingkat pengembalian atau hasil tertentu. Alokasi aset (atau gabungan investasi dalam dana tersebut) dirancang untuk memenuhi keuntungan jangka panjang sesuai tujuan dana tersebut.

Kebijakan Penarikan

Kebijakan penarikan menetapkan jumlah yang boleh diambil oleh organisasi atau lembaga dari dana tersebut pada setiap periode atau angsuran. Kebijakan penarikan dapat didasarkan pada kebutuhan organisasi dan jumlah uang dalam dana tersebut. Namun, sebagian besar Endowments memiliki batas penarikan tahunan. Misalnya, Endowments mungkin membatasi penarikan hingga 5% dari jumlah total dana. Sebagian besar Endowments universitas ditetapkan untuk selamanya dan, oleh karena itu, memiliki batasan pengeluaran tahunan.

Kebijakan Penggunaan

Kebijakan penggunaan menetapkan tujuan penggunaan dana tersebut. Endowments, baik yang dibentuk oleh lembaga atau diberikan sebagai hadiah oleh donor, dapat mempunyai banyak kegunaan. Hal ini termasuk memastikan kesehatan keuangan departemen tertentu, memberikan beasiswa atau fellowship, atau memberikan bantuan keuangan lainnya kepada mahasiswa. Posisi ketua universitas atau pemberian jabatan profesor dapat dibayar dengan pendapatan dari Endowments, sehingga memberikan modal yang dapat digunakan untuk mempekerjakan lebih banyak dosen. Posisi kursi ini dianggap bergengsi dan diperuntukkan bagi staf pengajar senior. Endowments juga dapat dibentuk untuk disiplin ilmu, departemen, atau program tertentu di universitas. Smith College, misalnya, mempunyai Endowments untuk kebun raya, dan Universitas Harvard memiliki lebih dari 14.000 Endowments yang terpisah.

Jenis Endowments

Ada empat jenis Endowments:

• Endowments Tidak Terbatas – Ini terdiri dari aset yang dapat dibelanjakan, disimpan, diinvestasikan, atau didistribusikan berdasarkan kebijakan lembaga penerima hadiah.
• Term Endowment – Pokok dapat dikeluarkan setelah jangka waktu tertentu atau peristiwa tertentu.
• Quasi Endowment – Endowments yang diberikan untuk tujuan tertentu. Pokoknya biasanya ditahan sementara pendapatannya dibelanjakan sesuai spesifikasi donor. Endowments ini sering kali dimulai oleh lembaga-lembaga yang memperoleh manfaat melalui transfer internal atau penggunaan Endowments yang tidak dibatasi.
• Endowments yang Dibatasi – Pokoknya ditahan selamanya sementara pendapatan dari aset yang diinvestasikan dibelanjakan sesuai spesifikasi donor.

Ketentuan-ketentuan Endowments hanya dapat dilanggar dalam keadaan-keadaan luar biasa. Jika suatu lembaga menghadapi kebangkrutan namun masih memiliki aset dalam bentuk Endowments, pengadilan dapat mengeluarkan doktrin cypres, yang memungkinkan lembaga tersebut menggunakan aset tersebut untuk meningkatkan kesehatan keuangannya sambil tetap menghormati keinginan donor semaksimal mungkin.

Persyaratan Endowments

Pengelola Endowments harus menghadapi dorongan dan tarikan kepentingan dalam memanfaatkan aset untuk meneruskan tujuan mereka atau mengembangkan lembaga mereka secara berkelanjutan. Tujuan dari setiap kelompok yang diberi tugas mengelola Endowments universitas adalah untuk menumbuhkan dana secara berkelanjutan dengan menginvestasikan kembali pendapatan Endowments sambil memberikan kontribusi kepada institusi tersebut. Filantropi, sebuah kategori yang mencakup sebagian besar yayasan pemberi hibah, diwajibkan oleh undang-undang federal untuk membayar 5% dari aset investasi mereka atas Endowments mereka setiap tahun untuk tujuan amal dengan risiko kehilangan status bebas pajak. Yayasan swasta yang beroperasi harus membayar seluruhnya—85% atau lebih—dari pendapatan investasi mereka. Yayasan komunitas tidak memiliki persyaratan.

Berdasarkan Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Ketenagakerjaan tahun 2017, Endowments universitas yang besar harus membayar pajak sebesar 1,4% atas pendapatan investasi bersih. Pajak ini dikenakan atas Endowments yang dimiliki oleh perguruan tinggi dan universitas swasta dengan setidaknya 500 mahasiswa dan aset bersih sebesar $500,000 per mahasiswa.

Endowments dan Pendidikan Tinggi

Endowments merupakan bagian integral dari dunia akademis di AS sehingga besarnya Endowments sebuah sekolah dapat menjadi ukuran kesejahteraan sekolah tersebut. Mereka memberi perguruan tinggi dan universitas kemampuan untuk mendanai biaya operasional mereka dengan sumber selain uang sekolah dan menyediakan dana darurat. Institusi pendidikan yang lebih tua, seperti sekolah Ivy League, sangat berhasil dalam membangun Endowments yang sangat kuat, dengan keuntungan berupa Endowments berkelanjutan dari lulusan kaya dan pengelolaan dana yang baik. Pusat Statistik Pendidikan Nasional. “Fakta Singkat-Endowments.”

Kritik terhadap Endowments

Harvard dan perguruan tinggi elit lainnya mendapat kecaman karena besarnya Endowments yang mereka miliki. Kritikus mempertanyakan kegunaannya, menyamakannya dengan penimbunan. Endowments dalam jumlah besar dianggap sebagai dana darurat bagi lembaga-lembaga pendidikan, namun selama Resesi Hebat, banyak Endowments yang memotong pembayarannya. Sebuah studi tahun 2014 yang diterbitkan dalam American Economic Review mengamati dengan cermat insentif di balik perilaku ini dan menemukan kecenderungan yang terlalu menekankan pada kesehatan Endowments dibandingkan institusi secara keseluruhan.

Kontroversi Investasi

Bukan hal yang aneh bagi para aktivis mahasiswa untuk melihat dengan kritis ke mana perguruan tinggi dan universitas mereka menginvestasikan Endowments mereka. Pada tahun 1977, Hampshire College melakukan divestasi dari investasi Afrika Selatan sebagai protes terhadap apartheid, sebuah langkah yang diikuti oleh sejumlah besar institusi pendidikan di Amerika Serikat. Baru-baru ini, tiga universitas dengan Endowments bernilai miliaran dolar—Harvard, Princeton, dan Stanford—menolak menerima dana senilai $14 miliar yang seharusnya mereka terima sebagai bagian dari paket bantuan federal untuk pendidikan tinggi senilai $14 miliar yang termasuk dalam CARES Act. Universitas Harvard kini telah tiga kali menolak dana bantuan darurat COVID-19 dari pemerintah federal, yang terakhir adalah $25,5 juta dari Rencana Penyelamatan Amerika yang dicanangkan Presiden Biden.

Contoh Endowments di Dunia Nyata

Endowments tertua yang masih aktif hingga saat ini didirikan oleh Raja Henry VIII dan kerabatnya. Neneknya, Countess of Richmond, mendirikan kursi ketuhanan di Oxford dan Cambridge, sementara Henry VIII mendirikan jabatan profesor di berbagai disiplin ilmu di Oxford dan Cambridge. Menurut artikel Pusat Statistik Pendidikan Nasional, 10 universitas AS terbaik berdasarkan jumlah Endowments pada tahun 2023 adalah:

1. Universitas Harvard – $49,5
2. Universitas Texas – $45,0
3. Universitas Yale – $40,7
4. Universitas Stanford – $36,5
5. Universitas Princeton – $34,0
6. Institut Teknologi Massachusetts – $23,4
7. Universitas Pennsylvania – $21,0
8. Universitas A&M Texas – $19,2
9. Universitas Michigan – $17,8
10. Universitas California – $17,7

Endowments Universitas Harvard

Pejabat Harvard memperkirakan Endowments tersebut akan menyusut pada tahun 2020 karena dampak pandemi terhadap perekonomian dan pasar keuangan. Namun mereka salah, karena perusahaan ini mengembalikan 7,3% dari investasinya dan sebenarnya meningkat sedikit. Kekhawatiran serupa mengenai tahun 2021 ternyata lebih tidak berdasar. Didukung oleh meningkatnya pasar saham, Endowments ini menghasilkan pengembalian investasi sebesar 33,6% dan tumbuh sebesar $11,3 miliar menjadi $53,2 miliar. Dana tersebut tidak banyak bergerak baru-baru ini, menghasilkan keuntungan sebesar -1,8% pada tahun fiskal 2022 dan 0,1% pada tahun fiskal 2023. Ada ribuan dana khusus dalam keseluruhan Endowments untuk Harvard. Alokasi aset dana tersebut tersebar melalui berbagai jenis investasi, antara lain:

• Saham: 11%
• Dana lindung nilai: 31%
• Ekuitas swasta: 39%
• Real estat: 5%
• Obligasi: 6%
• “Lainnya” dan uang tunai: 7%

Tingkat pembayaran tahunan Endowments biasanya dibatasi. Pembayaran Harvard pada tahun 2023 berjumlah $2,2 miliar. Dari sudut pandang investasi, Endowments Harvard secara konsisten menghasilkan keuntungan yang besar dalam jangka panjang, meskipun pemasukan modal yang berkelanjutan dalam bentuk Endowments baru juga mendorong pertumbuhan total.