Exchange Rate Mechanism (ERM) adalah serangkaian prosedur yang digunakan untuk mengelola nilai tukar mata uang suatu negara relatif terhadap mata uang lainnya. Ini adalah bagian dari kebijakan moneter suatu perekonomian dan digunakan oleh bank sentral. Mekanisme seperti ini dapat diterapkan jika suatu negara menggunakan nilai tukar tetap atau nilai tukar mengambang terbatas yang dibatasi pada pasaknya (dikenal sebagai pasak yang dapat disesuaikan atau pasak merangkak).
Memahami Exchange Rate Mechanism
Kebijakan moneter adalah proses penyusunan, pengumuman, dan penerapan rencana tindakan yang diambil oleh bank sentral, dewan mata uang, atau otoritas moneter kompeten lainnya di suatu negara yang mengontrol kuantitas uang dalam suatu perekonomian dan saluran-saluran yang digunakan untuk menyalurkan uang baru. dipasok. Di bawah dewan mata uang, pengelolaan nilai tukar dan jumlah uang beredar diserahkan kepada otoritas moneter yang mengambil keputusan tentang penilaian mata uang suatu negara. Seringkali otoritas moneter ini mempunyai instruksi langsung untuk mendukung seluruh unit mata uang domestik yang beredar dengan mata uang asing. Exchange Rate Mechanism bukanlah sebuah konsep baru. Secara historis, sebagian besar mata uang baru dimulai sebagai mekanisme pertukaran tetap yang melacak emas atau komoditas yang diperdagangkan secara luas. Hal ini secara longgar didasarkan pada margin nilai tukar tetap, dimana nilai tukar berfluktuasi dalam margin tertentu. Interval batas atas dan bawah memungkinkan suatu mata uang mengalami variabilitas tertentu tanpa mengorbankan likuiditas atau menimbulkan risiko ekonomi tambahan. Konsep Exchange Rate Mechanism mata uang disebut juga dengan sistem mata uang semi-pegged.
Contoh Dunia Nyata: Exchange Rate Mechanism Eropa
Exchange Rate Mechanism yang paling menonjol terjadi di Eropa pada akhir tahun 1970an. Komunitas Ekonomi Eropa memperkenalkan ERM pada tahun 1979, sebagai bagian dari Sistem Moneter Eropa (EMS), untuk mengurangi variabilitas nilai tukar dan mencapai stabilitas sebelum negara-negara anggota beralih ke mata uang tunggal. Hal ini dirancang untuk menormalisasi nilai tukar antar negara sebelum diintegrasikan untuk menghindari masalah dalam penemuan harga. Exchange Rate Mechanism mencapai puncaknya pada tahun 1992 ketika Inggris, anggota ERM Eropa, menarik diri dari perjanjian tersebut. Pemerintah Inggris awalnya menandatangani perjanjian untuk mencegah penyimpangan pound Inggris dan mata uang anggota lainnya lebih dari 6%.
Contoh Dunia Nyata: Soros dan Black Wednesday
Pada bulan-bulan menjelang peristiwa tersebut pada tahun 1992, investor legendaris George Soros telah membangun posisi short yang monumental dalam pound sterling yang menjadi menguntungkan jika mata uang tersebut jatuh di bawah batas bawah ERM. Soros menyadari bahwa Inggris menandatangani perjanjian tersebut dalam kondisi yang tidak menguntungkan, tingkat suku bunga yang terlalu tinggi, dan kondisi ekonomi yang rapuh. Pada bulan September 1992, yang sekarang dikenal sebagai Black Wednesday, Soros menjual sebagian besar posisi shortnya sehingga membuat Bank of England kecewa, yang berjuang mati-matian untuk mendukung pound sterling.
Exchange Rate Mechanism Eropa dibubarkan pada akhir dekade ini, namun tidak sebelum penggantinya ditetapkan. Exchange Rate Mechanism II (ERM II) dibentuk pada Januari 1999 untuk memastikan fluktuasi nilai tukar antara Euro dan mata uang UE lainnya tidak mengganggu stabilitas perekonomian di pasar tunggal. Hal ini juga membantu negara-negara non-kawasan euro mempersiapkan diri untuk memasuki kawasan euro. Sebagian besar negara di luar kawasan euro setuju untuk menjaga nilai tukar pada kisaran 15%, naik atau turun, terhadap nilai tukar sentral. Jika diperlukan, Bank Sentral Eropa (ECB) dan negara-negara non-anggota lainnya dapat melakukan intervensi untuk mempertahankan tingkat suku bunga. Beberapa anggota ERM II saat ini dan sebelumnya termasuk Yunani, Denmark, dan Lituania.
