Agency Problem adalah konflik kepentingan yang melekat pada setiap hubungan di mana satu pihak diharapkan untuk bertindak demi kepentingan pihak lain. Dalam keuangan perusahaan, Agency Problem biasanya mengacu pada konflik kepentingan antara manajemen perusahaan dan pemegang saham perusahaan. Manajer, yang bertindak sebagai agen untuk pemegang saham, atau prinsipal, seharusnya membuat keputusan yang akan memaksimalkan kekayaan pemegang saham meskipun itu adalah kepentingan terbaik manajer untuk memaksimalkan kekayaan mereka sendiri.
Memahami Agency Problem
Agency Problem tidak akan ada tanpa adanya hubungan antara prinsipal dan agen. Dalam situasi ini, agen melakukan tugas atas nama prinsipal. Agen biasanya dipekerjakan oleh prinsipal karena tingkat keahlian yang berbeda, posisi pekerjaan yang berbeda, atau pembatasan waktu dan akses. Sebagai contoh, prinsipal akan mempekerjakan tukang ledeng – agen – untuk memperbaiki masalah pipa ledeng. Meskipun kepentingan terbaik tukang ledeng adalah mengumpulkan pendapatan sebanyak mungkin, mereka diberi tanggung jawab untuk bekerja dalam situasi apa pun yang paling menguntungkan bagi prinsipal. Agency Problem muncul karena adanya masalah insentif dan adanya kebijaksanaan dalam penyelesaian tugas. Seorang agen dapat termotivasi untuk bertindak dengan cara yang tidak menguntungkan prinsipal jika agen diberikan insentif untuk bertindak seperti itu. Sebagai contoh, dalam contoh pipa ledeng, tukang ledeng dapat menghasilkan uang tiga kali lebih banyak dengan merekomendasikan layanan yang tidak dibutuhkan oleh agen. Adanya insentif (tiga kali lipat gaji), menyebabkan Agency Problem muncul. Agency Problem sering terjadi dalam hubungan fidusia, seperti antara wali amanat dan penerima manfaat; anggota dewan dan pemegang saham; dan pengacara dan klien. Fidusia adalah agen yang bertindak untuk kepentingan prinsipal atau klien. Hubungan ini bisa sangat ketat dalam arti hukum, seperti halnya dalam hubungan antara pengacara dan klien mereka karena pernyataan Mahkamah Agung AS bahwa seorang pengacara harus bertindak dengan penuh keadilan, kesetiaan, dan kesetiaan kepada klien mereka.
Meminimalkan Risiko yang Terkait dengan Agency Problem
Agency costs (Biaya keagenan) adalah jenis biaya internal yang mungkin ditanggung oleh prinsipal sebagai akibat dari Agency Problem. Biaya ini mencakup biaya inefisiensi yang mungkin timbul dari mempekerjakan agen untuk melakukan suatu tugas, bersama dengan biaya yang terkait dengan pengelolaan hubungan prinsipal-agen dan menyelesaikan perbedaan prioritas. Meskipun tidak mungkin untuk menghilangkan Agency Problem, prinsipal dapat mengambil langkah-langkah untuk meminimalkan risiko biaya keagenan.
Peraturan
Hubungan prinsipal-agen dapat diatur, dan sering kali, oleh kontrak, atau undang-undang dalam hal pengaturan fidusia. Peraturan Fidusia adalah contoh upaya untuk mengatur Agency Problem yang muncul dalam hubungan antara penasihat keuangan dan klien mereka. Istilah fidusia dalam dunia penasihat investasi berarti bahwa penasihat keuangan dan penasihat pensiun harus bertindak demi kepentingan terbaik klien mereka.
Dengan kata lain, penasihat harus mengutamakan kepentingan klien di atas kepentingan mereka sendiri. Tujuannya adalah untuk melindungi investor dari penasihat yang menyembunyikan potensi konflik kepentingan. Contohnya, seorang penasihat mungkin memiliki beberapa dana investasi yang tersedia untuk ditawarkan kepada klien, namun hanya menawarkan dana investasi yang memberikan komisi kepada penasihat atas penjualan tersebut. Konflik kepentingan adalah Agency Problem di mana insentif keuangan yang ditawarkan oleh dana investasi mencegah penasihat untuk bekerja atas nama kepentingan terbaik klien.
Insentif
Agency Problem juga dapat diminimalkan dengan memberi insentif kepada agen untuk bertindak lebih sesuai dengan kepentingan terbaik prinsipal. Sebagai contoh, seorang manajer dapat termotivasi untuk bertindak demi kepentingan terbaik pemegang saham melalui insentif seperti kompensasi berbasis kinerja, pengaruh langsung dari pemegang saham, ancaman pemecatan, atau ancaman pengambilalihan. Kepala sekolah yang merupakan pemegang saham juga dapat mengaitkan kompensasi CEO secara langsung dengan kinerja harga saham. Jika seorang CEO khawatir bahwa pengambilalihan potensial akan mengakibatkan pemecatan, CEO mungkin akan mencoba mencegah pengambilalihan, yang akan menjadi Agency Problem. Namun, jika CEO diberi kompensasi berdasarkan kinerja harga saham, CEO akan diberi insentif untuk menyelesaikan pengambilalihan. Harga saham perusahaan target biasanya naik sebagai hasil dari akuisisi. Melalui insentif yang tepat, kepentingan pemegang saham dan CEO akan selaras dan mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga saham. Prinsipal juga dapat mengubah struktur kompensasi agen. Misalnya, jika seorang agen dibayar bukan berdasarkan jam kerja, melainkan berdasarkan penyelesaian proyek, maka insentif untuk tidak bertindak demi kepentingan prinsipal akan berkurang. Selain itu, umpan balik kinerja dan evaluasi independen membuat agen bertanggung jawab atas keputusan mereka.
Contoh Dunia Nyata dari Agency Problem
Pada tahun 2001, perusahaan energi raksasa Enron mengajukan kebangkrutan. Laporan akuntansi telah dipalsukan untuk membuat perusahaan tampak memiliki lebih banyak uang daripada yang sebenarnya diperoleh. Para eksekutif perusahaan menggunakan metode akuntansi yang curang untuk menyembunyikan utang di anak perusahaan Enron dan melebih-lebihkan pendapatan. Pemalsuan ini memungkinkan harga saham perusahaan meningkat pada saat para eksekutif menjual sebagian kepemilikan saham mereka. Dalam empat tahun menjelang pengajuan kebangkrutan Enron, para pemegang saham kehilangan nilai sekitar $74 miliar. Enron menjadi kebangkrutan terbesar di AS pada saat itu dengan aset sebesar $63 miliar. Meskipun manajemen Enron memiliki tanggung jawab untuk memperhatikan kepentingan terbaik pemegang saham, Agency Problem mengakibatkan manajemen bertindak demi kepentingan mereka sendiri.