Behavioral Finance

Behavioral Finance, sebuah subbidang ekonomi perilaku, mengusulkan bahwa pengaruh dan bias psikologis memengaruhi perilaku keuangan investor dan praktisi keuangan. Selain itu, pengaruh dan bias dapat menjadi sumber untuk menjelaskan semua jenis anomali pasar, khususnya anomali pasar di pasar saham, seperti kenaikan atau penurunan harga saham yang parah. Karena Behavioral Finance merupakan bagian integral dari investasi, Komisi Sekuritas dan Bursa memiliki staf yang secara khusus berfokus pada Behavioral Finance.

Memahami Behavioral Finance

Behavioral Finance dapat dianalisis dari berbagai perspektif. Imbal hasil pasar saham adalah salah satu bidang keuangan di mana perilaku psikologis sering diasumsikan memengaruhi hasil dan imbal hasil pasar, namun ada banyak sudut pandang yang berbeda untuk pengamatan. Tujuan klasifikasi Behavioral Finance adalah untuk membantu memahami mengapa orang membuat pilihan keuangan tertentu dan bagaimana pilihan tersebut dapat memengaruhi pasar. Dalam Behavioral Finance, diasumsikan bahwa pelaku keuangan tidak sepenuhnya rasional dan dapat mengontrol diri sendiri, namun secara psikologis memiliki kecenderungan yang normal dan dapat mengontrol diri sendiri. Pengambilan keputusan keuangan sering kali bergantung pada kesehatan mental dan fisik investor. Ketika kesehatan investor secara keseluruhan membaik atau memburuk, kondisi mental mereka sering kali berubah. Hal ini berdampak pada pengambilan keputusan dan rasionalitas mereka terhadap semua masalah di dunia nyata, termasuk masalah keuangan. Salah satu aspek kunci dari studi Behavioral Finance adalah pengaruh bias. Bias dapat terjadi karena berbagai alasan. Bias biasanya dapat diklasifikasikan ke dalam salah satu dari lima konsep utama. Memahami dan mengklasifikasikan berbagai jenis bias Behavioral Finance dapat menjadi sangat penting ketika mempersempit studi atau analisis hasil dan hasil industri atau sektor.

Konsep Behavioral Finance

• Behavioral Finance biasanya mencakup lima konsep utama:
• Akuntansi mental: Akuntansi mental mengacu pada kecenderungan orang untuk mengalokasikan uang untuk tujuan tertentu.
• Perilaku kawanan (herd behavior): Perilaku kawanan menyatakan bahwa orang cenderung meniru perilaku keuangan mayoritas kawanannya. Herding terkenal di pasar saham sebagai penyebab di balik reli dan aksi jual yang dramatis.
• Kesenjangan emosional: Kesenjangan emosional mengacu pada pengambilan keputusan berdasarkan emosi ekstrem atau ketegangan emosional seperti kecemasan, kemarahan, ketakutan, atau kegembiraan. Sering kali, emosi adalah alasan utama mengapa orang tidak membuat pilihan yang rasional.
• Penahan (anchoring): Penahan mengacu pada melampirkan tingkat pengeluaran ke referensi tertentu. Contohnya adalah membelanjakan uang secara konsisten berdasarkan tingkat anggaran atau merasionalisasi pengeluaran berdasarkan utilitas kepuasan yang berbeda.
• Atribusi diri / self-attribution: Atribusi diri mengacu pada kecenderungan untuk membuat pilihan berdasarkan kepercayaan diri yang berlebihan terhadap pengetahuan atau keterampilan seseorang. Atribusi diri biasanya berasal dari bakat intrinsik di bidang tertentu. Dalam kategori ini, individu cenderung menilai pengetahuan mereka lebih tinggi daripada yang lain, bahkan ketika secara objektif pengetahuan mereka kurang.

Beberapa Bias yang Terungkap oleh Behavioral Finance

Menguraikan bias lebih lanjut, banyak bias dan kecenderungan individu telah diidentifikasi untuk analisis Behavioral Finance. Beberapa di antaranya adalah:

Bias Konfirmasi / Experiential Bias

Bias konfirmasi adalah ketika investor memiliki bias untuk menerima informasi yang mengonfirmasi keyakinan yang telah mereka pegang dalam sebuah investasi. Jika ada informasi yang muncul, investor akan menerimanya dengan mudah untuk mengonfirmasi bahwa mereka sudah benar dalam mengambil keputusan investasi, meskipun informasi tersebut cacat.

Confirmation Bias

Confirmation Bias terjadi ketika ingatan investor akan kejadian-kejadian yang baru saja terjadi membuat mereka bias atau membuat mereka percaya bahwa kejadian tersebut lebih mungkin terjadi lagi. Karena alasan ini, bias ini juga dikenal sebagai bias terbaru atau bias ketersediaan. Sebagai contoh, krisis keuangan pada tahun 2008 dan 2009 menyebabkan banyak investor keluar dari pasar saham. Banyak yang memiliki pandangan suram tentang pasar dan kemungkinan memperkirakan lebih banyak kesulitan ekonomi di tahun-tahun mendatang. Pengalaman mengalami peristiwa negatif seperti itu meningkatkan bias atau kemungkinan bahwa peristiwa tersebut dapat terulang kembali. Kenyataannya, ekonomi pulih, dan pasar bangkit kembali di tahun-tahun berikutnya.

Loss Aversion

Loss Aversion terjadi ketika investor memberikan bobot yang lebih besar pada kekhawatiran akan kerugian daripada kesenangan dari keuntungan pasar. Dengan kata lain, mereka lebih cenderung mencoba menetapkan prioritas yang lebih tinggi untuk menghindari kerugian daripada menghasilkan keuntungan investasi. Akibatnya, beberapa investor mungkin menginginkan pembayaran yang lebih tinggi untuk mengkompensasi kerugian. Jika hasil yang tinggi tidak memungkinkan, mereka mungkin mencoba menghindari kerugian sama sekali, meskipun risiko investasi dapat diterima dari sudut pandang rasional. Menerapkan Loss Aversion dalam berinvestasi, yang disebut efek disposisi terjadi ketika investor menjual saham yang menang dan mempertahankan saham yang kalah. Pemikiran investor adalah mereka ingin merealisasikan keuntungan dengan cepat. Namun, ketika investasi merugi, mereka akan mempertahankannya karena mereka ingin kembali ke titik impas atau harga awal. Investor cenderung mengakui bahwa mereka benar tentang investasi dengan cepat (ketika ada keuntungan). Namun, investor enggan mengakui ketika mereka melakukan kesalahan investasi (ketika ada kerugian). Kelemahan dari bias disposisi adalah kinerja investasi sering kali terkait dengan harga masuk investor. Dengan kata lain, investor mengukur kinerja investasi mereka berdasarkan harga masuk masing-masing tanpa menghiraukan fundamental atau atribut investasi yang mungkin telah berubah.

Familiarity Bias

Familiarity Bias terjadi ketika investor cenderung berinvestasi pada apa yang mereka ketahui, seperti perusahaan domestik atau investasi yang dimiliki secara lokal. Akibatnya, investor tidak terdiversifikasi di berbagai sektor dan jenis investasi, yang dapat mengurangi risiko. Investor cenderung memilih investasi yang sudah memiliki sejarah atau sudah mereka kenal.

Behavioral Finance di Pasar Saham

Hipotesis pasar efisien (EMH) mengatakan bahwa pada waktu tertentu di pasar yang sangat likuid, harga saham dinilai secara efisien untuk mencerminkan semua informasi yang tersedia. Namun, banyak penelitian telah mendokumentasikan fenomena historis jangka panjang di pasar sekuritas yang bertentangan dengan hipotesis pasar efisien dan tidak dapat ditangkap secara masuk akal dalam model yang didasarkan pada rasionalitas investor yang sempurna. EMH umumnya didasarkan pada keyakinan bahwa para pelaku pasar melihat harga saham secara rasional berdasarkan semua faktor intrinsik dan eksternal saat ini dan di masa depan. Ketika mempelajari pasar saham, behavioral finance berpandangan bahwa pasar tidak sepenuhnya efisien. Hal ini memungkinkan untuk mengamati bagaimana faktor psikologis dan sosial dapat memengaruhi pembelian dan penjualan saham. Pemahaman dan penggunaan bias Behavioral Finance dapat diterapkan pada pergerakan pasar saham dan perdagangan lainnya setiap hari. Secara luas, teori Behavioral Finance juga telah digunakan untuk memberikan penjelasan yang lebih jelas tentang anomali pasar yang substansial seperti gelembung dan resesi yang dalam. Meskipun bukan bagian dari EMH, investor dan manajer portofolio memiliki kepentingan dalam memahami tren Behavioral Finance. Tren ini dapat digunakan untuk membantu menganalisis tingkat harga pasar dan fluktuasi untuk spekulasi serta tujuan pengambilan keputusan.