Boundary Conditions adalah nilai maksimum dan minimum yang digunakan untuk menunjukkan di mana harga opsi harus berada. Boundary Conditions digunakan untuk memperkirakan berapa harga opsi, tetapi harga opsi yang sebenarnya mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari yang ditetapkan sebagai Boundary Conditions. Untuk semua kontrak opsi, nilai batas minimum selalu nol, karena opsi tidak dapat dihargai dengan uang negatif. Sementara itu, nilai batas maksimum akan berbeda tergantung pada apakah opsi tersebut merupakan opsi beli atau jual, dan apakah opsi tersebut merupakan opsi Amerika atau opsi Eropa.
Memahami Boundary Conditions
Sebelum diperkenalkannya model penetapan harga pohon binomial dan model Black-Scholes, investor dan pedagang sangat bergantung pada Boundary Conditions untuk menetapkan nilai minimum dan maksimum yang mungkin untuk opsi call dan put yang mereka tetapkan harganya. Boundary Conditions ini berubah sesuai dengan apakah opsi tersebut adalah opsi Amerika atau Eropa, karena opsi Amerika dapat dieksekusi lebih awal. Kemampuan untuk berolahraga kapan saja sebelum tanggal kedaluwarsa memengaruhi cara perhitungan harga, dan opsi Amerika akan diperdagangkan dengan harga premium relatif terhadap opsi Eropa yang setara berdasarkan fitur ini.
Boundary Conditions Minimum dan Maksimum
Nilai minimum absolut untuk sebuah opsi adalah nol, karena sebuah opsi tidak dapat dijual dengan nilai negatif. Nilai maksimum dalam Boundary Conditions ditetapkan pada nilai aset acuan saat ini. Jika harga aset acuan lebih besar dari harga yang ditunjukkan dalam opsi beli, maka investor tidak akan menggunakan opsi tersebut, karena penggunaan opsi akan mengakibatkan investor membayar lebih besar dari harga pasar. Hal ini terjadi pada call Eropa dan call Amerika. Nilai maksimum dari sebuah opsi jual tercapai ketika aset acuan tidak memiliki nilai, seperti pada kasus kebangkrutan perusahaan ketika sekuritas acuan adalah saham. Untuk opsi put Eropa, nilai maksimum yang dihitung adalah nilai sekarang dari harga pelaksanaan. Hal ini dikarenakan opsi Eropa tidak dapat dieksekusi kapan saja, dan hanya dapat dieksekusi pada saat kadaluarsa dengan harga tertentu. Nilai opsi Amerika setidaknya harus sama besar dengan opsi Eropa. Meskipun secara teknis nilai maksimum aset dapat ditetapkan hingga tak terbatas – aset dapat meningkat nilainya tanpa batas – hal ini dianggap tidak praktis. Nilai aset acuan cenderung berada dalam batas wajar yang dapat dimodelkan dengan deviasi standar atau metode stokastik lainnya.
