Delta Neutral adalah strategi portofolio yang memanfaatkan banyak posisi dengan menyeimbangkan delta positif dan negatif sehingga keseluruhan delta aset yang dipermasalahkan berjumlah nol. Portofolio delta-netral menyamakan respons terhadap pergerakan pasar pada rentang tertentu sehingga perubahan posisi bersih menjadi nol. Delta mengukur seberapa besar perubahan harga opsi ketika harga sekuritas yang mendasarinya berubah. Ketika nilai aset dasar berubah, posisi Yunani akan berubah antara positif, negatif, dan netral. Investor yang ingin mempertahankan netralitas delta harus menyesuaikan kepemilikan portofolionya. Pedagang opsi menggunakan strategi delta-netral untuk mendapatkan keuntungan baik dari volatilitas tersirat atau dari peluruhan waktu dari opsi. Strategi Delta-netral juga digunakan untuk tujuan lindung nilai.
Memahami Delta Neutral
Delta Neutral Basic Mechanics (Mekanika Dasar Netral Delta)
Opsi jual panjang selalu memiliki delta yang berkisar antara -1 hingga 0, sedangkan opsi beli panjang selalu memiliki delta yang berkisar antara 0 hingga 1. Aset yang mendasarinya, biasanya posisi saham, selalu memiliki delta 1 jika posisinya adalah posisi panjang dan -1 jika posisinya adalah posisi short. Mengingat posisi aset yang mendasarinya, pedagang atau investor dapat menggunakan kombinasi panggilan dan put panjang dan pendek untuk membuat delta 0 portofolio yang efektif.
Jika suatu opsi memiliki delta satu dan posisi saham yang mendasarinya meningkat sebesar $1, harga opsi juga akan meningkat sebesar $1. Perilaku ini terlihat pada opsi panggilan deep in-the-money. Demikian pula, jika sebuah opsi memiliki delta nol dan sahamnya meningkat sebesar $1, harga opsi tersebut tidak akan naik sama sekali (perilaku yang terlihat pada opsi panggilan yang sangat tidak menguntungkan). Jika suatu opsi memiliki delta 0,5, harganya akan naik $0,50 untuk setiap kenaikan $1 pada saham yang mendasarinya.
Contoh Delta-Neutral Hedging
Asumsikan Anda memiliki posisi saham yang Anda yakini akan mengalami kenaikan harga dalam jangka panjang. Namun, Anda khawatir harga akan turun dalam jangka pendek, sehingga Anda memutuskan untuk menetapkan posisi Delta Neutral.
Asumsikan Anda memiliki 200 saham Perusahaan X, yang diperdagangkan dengan harga $100 per saham. Karena delta saham yang mendasarinya adalah 1, posisi Anda saat ini memiliki delta positif 200 (delta dikalikan dengan jumlah saham). Untuk mendapatkan posisi delta-netral, Anda perlu masuk ke posisi yang memiliki total delta -200. Asumsikan Anda menemukan opsi jual at-the-money di Perusahaan X yang diperdagangkan dengan delta -0,5. Anda dapat membeli 4 opsi jual ini, yang memiliki total delta (400 x -0,5), atau -200. Dengan posisi gabungan 200 saham Perusahaan X dan 4 opsi jual jangka panjang di Perusahaan X, posisi Anda secara keseluruhan adalah Delta Neutral.