Efficient Frontier adalah kumpulan portofolio optimal yang menawarkan tingkat pengembalian yang diharapkan tertinggi untuk tingkat risiko tertentu atau risiko terendah untuk tingkat pengembalian yang diharapkan tertentu. Portofolio yang berada di bawah garis batas efisien adalah portofolio yang kurang optimal karena tidak memberikan tingkat pengembalian yang cukup sesuai dengan tingkat risikonya. Portofolio yang berada di sebelah kanan garis batas efisien adalah portofolio yang kurang optimal karena memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi dibandingkan tingkat pengembalian yang ditentukan.
Memahami Efficient Frontier
Teori Efficient Frontier diperkenalkan oleh Peraih Nobel Harry Markowitz pada tahun 1952 dan merupakan landasan teori portofolio modern (MPT). Efficient Frontier menilai portofolio (investasi) pada skala pengembalian (sumbu y) versus risiko (sumbu x). Tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) suatu investasi biasanya digunakan sebagai komponen pengembalian, sedangkan deviasi standar (disetahunkan) menggambarkan metrik risiko.
Efficient Frontier secara grafis mewakili portofolio yang memaksimalkan keuntungan atas risiko yang ditanggung. Pengembalian tergantung pada kombinasi investasi yang membentuk portofolio. Deviasi standar suatu sekuritas identik dengan risiko. Idealnya, seorang investor berupaya mengisi portofolionya dengan sekuritas yang menawarkan imbal hasil luar biasa namun dengan deviasi standar gabungan yang lebih rendah daripada deviasi standar masing-masing sekuritas.
Semakin sedikit sekuritas yang disinkronkan (kovariansnya lebih rendah), maka deviasi standarnya pun semakin rendah. Jika perpaduan paradigma optimalisasi return versus risk ini berhasil, maka portofolio tersebut harus sejalan dengan garis frontier efisien.
Temuan utama dari konsep ini adalah manfaat diversifikasi yang dihasilkan dari kelengkungan batas efisien. Lengkungan ini merupakan bagian integral dalam mengungkapkan bagaimana diversifikasi meningkatkan profil risiko/imbalan portofolio. Hal ini juga menunjukkan bahwa terdapat penurunan keuntungan marjinal terhadap risiko.
Kritik terhadap Efficient Frontier
Teori Efficient Frontier dan portofolio modern mempunyai banyak asumsi yang mungkin tidak mewakili kenyataan dengan tepat. Misalnya, salah satu asumsinya adalah pengembalian aset mengikuti distribusi normal. Pada kenyataannya, sekuritas mungkin mengalami pengembalian (juga dikenal sebagai risiko ekor) yang lebih dari tiga standar deviasi dari rata-rata. Konsekuensinya, return aset dikatakan mengikuti distribusi leptokurtik atau distribusi heavy-tailed. Selain itu, Markowitz mengajukan beberapa asumsi dalam teorinya, seperti bahwa investor adalah orang yang rasional dan menghindari risiko bila memungkinkan, bahwa jumlah investor tidak cukup untuk mempengaruhi harga pasar, dan bahwa investor memiliki akses tak terbatas untuk meminjam dan meminjamkan uang dengan bunga bebas risiko. kecepatan. Namun kenyataan membuktikan bahwa pasar mencakup investor yang tidak rasional dan suka mengambil risiko, terdapat banyak pelaku pasar yang dapat mempengaruhi harga pasar, dan terdapat investor yang tidak memiliki akses tak terbatas dalam meminjam dan meminjamkan uang.
Pertimbangan Khusus
Salah satu asumsi dalam berinvestasi adalah bahwa tingkat risiko yang lebih tinggi berarti potensi keuntungan yang lebih tinggi. Sebaliknya, investor yang mengambil tingkat risiko rendah mempunyai potensi keuntungan yang rendah. Menurut teori Markowitz, terdapat portofolio optimal yang dapat dirancang dengan keseimbangan sempurna antara risiko dan keuntungan.
Portofolio optimal tidak hanya mencakup sekuritas dengan potensi imbal hasil tertinggi atau sekuritas dengan risiko rendah. Portofolio optimal bertujuan untuk menyeimbangkan sekuritas dengan potensi imbal hasil terbesar dengan tingkat risiko yang dapat diterima atau sekuritas dengan tingkat risiko terendah untuk tingkat potensi imbal hasil tertentu. Titik-titik pada plot risiko versus pengembalian yang diharapkan di mana portofolio optimal berada dikenal sebagai batas efisien.
Asumsikan investor yang mencari risiko menggunakan batas efisien untuk memilih investasi. Investor akan memilih sekuritas yang terletak di ujung kanan batas efisien. Sisi kanan dari garis batas efisien mencakup surat-surat berharga yang diharapkan memiliki tingkat risiko tinggi ditambah dengan potensi keuntungan yang tinggi, sehingga cocok bagi investor yang sangat toleran terhadap risiko. Sebaliknya, sekuritas yang terletak di ujung kiri garis batas efisien akan cocok bagi investor yang menghindari risiko.
Kesimpulan
Efficient Frontier terdiri dari portofolio investasi yang menawarkan ekspektasi pengembalian tertinggi untuk tingkat risiko tertentu. Ini mewakili portofolio grafis yang memaksimalkan keuntungan atas risiko yang diasumsikan, menunjukkan manfaat diversifikasi. Untuk menggunakan garis batas efisien, investor yang mencari risiko memilih investasi yang berada di sisi kanan garis batas. Sementara itu, investor yang lebih konservatif akan memilih investasi yang berada di sisi kiri garis depan.
