Extrinsic Value mengukur perbedaan antara harga pasar suatu opsi, yang disebut premi, dan nilai intrinsiknya. Extrinsic Value juga merupakan bagian dari nilai yang diberikan pada suatu opsi oleh faktor-faktor selain harga aset yang mendasarinya. Kebalikan dari Extrinsic Value adalah nilai intrinsik, yaitu nilai yang melekat pada suatu pilihan.
Dasar-dasar Extrinsic Value
Extrinsic Value, dan nilai intrinsik, terdiri dari biaya atau premi suatu opsi. Nilai intrinsik adalah selisih antara harga sekuritas yang mendasarinya dan harga kesepakatan opsi saat opsi tersebut dalam uang. Misalnya, jika opsi beli memiliki harga kesepakatan $20, dan saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $22, opsi tersebut memiliki nilai intrinsik $2. Opsi sebenarnya dapat diperdagangkan pada $2,50, jadi tambahan $0,50 adalah Extrinsic Value. Jika opsi beli memiliki nilai ketika harga sekuritas yang mendasarinya diperdagangkan di bawah harga kesepakatan, maka premi opsi hanya berasal dari Extrinsic Value. Sebaliknya, jika opsi jual memiliki nilai ketika harga sekuritas yang mendasarinya diperdagangkan di atas harga kesepakatan, maka premi opsi hanya terdiri dari Extrinsic Valuenya.
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Extrinsic Value
Extrinsic Value juga dikenal sebagai “nilai waktu” karena waktu yang tersisa hingga kontrak opsi berakhir merupakan salah satu faktor utama yang mempengaruhi premi opsi. Dalam keadaan normal, kontrak kehilangan nilainya saat mendekati tanggal kedaluwarsa karena waktu yang tersedia untuk sekuritas yang mendasarinya lebih sedikit untuk bergerak ke arah yang menguntungkan. Misalnya, opsi dengan masa berlaku satu bulan yang sudah habis masa berlakunya akan memiliki Extrinsic Value yang lebih besar dibandingkan opsi uang yang habis masa berlakunya dengan satu minggu masa berlakunya.
Faktor lain yang mempengaruhi Extrinsic Value adalah volatilitas tersirat. Volatilitas tersirat mengukur jumlah pergerakan aset dasar selama periode tertentu. Jika volatilitas tersirat meningkat maka Extrinsic Value akan meningkat. Misalnya, jika seorang investor membeli opsi beli dengan volatilitas tersirat tahunan sebesar 20% dan volatilitas tersirat meningkat menjadi 30% pada hari berikutnya, Extrinsic Value akan meningkat.
Contoh Extrinsic Value
Asumsikan seorang pedagang membeli opsi jual pada saham XYZ. Saham diperdagangkan pada $50, dan pedagang membeli opsi jual dengan harga kesepakatan $45 seharga $3. Itu akan habis masa berlakunya dalam lima bulan. Pada saat pembelian, opsi tersebut tidak memiliki nilai intrinsik karena harga saham berada di atas harga kesepakatan opsi jual. Dengan asumsi volatilitas tersirat dan harga saham tetap sama, ketika tanggal kedaluwarsa mendekati premi opsi akan bergerak menuju $0. Jika saham jatuh di bawah harga jual $45, maka opsi tersebut akan memiliki nilai intrinsik. Misalnya, jika saham turun menjadi $40, opsi tersebut memiliki nilai intrinsik $5. Jika masih ada waktu hingga opsi tersebut habis masa berlakunya, opsi tersebut dapat diperdagangkan seharga $5,50, $6, atau lebih, karena masih ada Extrinsic Valuenya juga.
