Fill or kill (FOK) adalah jenis perintah waktu yang berlaku bersyarat yang digunakan dalam perdagangan sekuritas yang menginstruksikan pialang untuk mengeksekusi transaksi dengan segera dan lengkap atau tidak sama sekali. Jenis order ini paling sering digunakan oleh trader aktif dan biasanya untuk stok dalam jumlah besar. Perintah tersebut harus diisi seluruhnya atau dibatalkan (dimatikan). FOK pada dasarnya adalah gabungan perintah semua atau tidak sama sekali (AON) dan perintah segera atau batal (IOC).
Pengertian Fill or Kill
Tujuan dari perintah fill or kill (FOK) adalah untuk memastikan bahwa seluruh posisi dieksekusi pada harga yang berlaku secara tepat waktu. Tanpa penetapan Fill or Kill, mungkin diperlukan waktu lama untuk menyelesaikan pesanan dalam jumlah besar. Karena pesanan seperti itu biasanya dilakukan dalam jumlah besar, eksekusi pesanan yang berkepanjangan berpotensi menyebabkan perubahan signifikan pada harga saham dan menyebabkan gangguan pasar.
Di beberapa bursa, FOK harus dieksekusi dalam beberapa detik setelah ditampilkan kepada komunitas perdagangan. Dalam konteks ini, order pasar atau limit order FOK diperlakukan serupa dengan order “semua atau tidak sama sekali” dengan pengecualian bahwa order tersebut akan segera dibatalkan jika tidak terisi sepenuhnya. Di bursa lain, FOK dieksekusi dengan mengisi pesanan dengan jumlah saham yang disediakan oleh penawaran atau penawaran pertama. Kemudian, saldo saham yang tidak terisi akan dibatalkan. Dalam konteks ini, FOK merupakan suatu cara bagi pembeli atau penjual untuk mengisi apa yang memungkinkan, kemudian membatalkan sisanya.
Namun pada kenyataannya, jenis perdagangan isi-atau-bunuh tidak terlalu sering terjadi. Metode lain untuk menginstruksikan broker mengenai jangka waktu di mana perdagangan akan dieksekusi termasuk segera atau pembatalan (IOC) yang berarti segera memenuhi seluruh atau sebagian pesanan, kemudian membatalkan bagian mana pun yang tidak dapat dipenuhi, dan baik sampai dibatalkan (GTC), yang membuat pesanan tetap terbuka hingga dapat dipenuhi pada harga tertentu.
Fill or Kill Contoh
Asumsikan seorang investor ingin membeli 1 juta lembar saham XYZ dengan harga $15 per saham. Jika investor ingin membeli 1 juta saham dengan segera, dan tidak kurang, dengan harga $15 (atau lebih baik), pesanan FOK harus dilakukan. Asumsikan pesanan telah dilakukan. Jika seorang pialang mempunyai lebih dari satu juta lembar saham dalam persediaannya dan hanya ingin menjual 700.000 lembar saham pada harga $15, pesanan tersebut akan dihentikan. Jika broker bersedia menjual 1 juta saham tetapi hanya dengan harga $15,01, pesanan tersebut akan dihentikan. Di sisi lain, jika broker bersedia menjual 1 juta saham penuh dengan harga $15, pesanan akan langsung dipenuhi. Selain itu, jika broker bersedia menjual 1 juta saham penuh dengan harga yang lebih baik, katakanlah $14,99, pesanan juga akan dipenuhi.