High Close adalah strategi perdagangan yang digunakan oleh manipulator saham yang mengharuskan melakukan perdagangan kecil dengan harga tinggi selama menit-menit terakhir perdagangan untuk memberi kesan bahwa saham berkinerja sangat baik.
Memahami High Close
High Close terjadi pada akhir sesi perdagangan di pasar keuangan. Harga penutupan adalah harga perdagangan terakhir sebelum penutupan sesi perdagangan. Harga ini digunakan untuk membuat grafik saham garis tradisional. Harga ini juga digunakan untuk menghitung rata-rata pergerakan.
Karena harga penutupan diikuti secara luas, harga tersebut dapat dimanipulasi oleh para pedagang untuk menghasilkan kesan reli pada suatu saham. Praktik ini, yang dikenal sebagai High Close, terutama lazim terjadi pada saham berkapitalisasi mikro yang memiliki likuiditas terbatas (karena volume dolar yang lebih sedikit diperlukan untuk menaikkan harga). Harga penutupan juga dapat menaikkan harga derivatif saham yang mungkin menjadi dasar derivatif tersebut. Demikian pula, nilai aset bersih reksa dana juga dihitung menggunakan harga penutupan. Sebagian besar manipulasi yang terjadi melalui High Close terjadi pada akhir bulan atau kuartal. Saham dengan tingkat likuiditas rendah dan tingkat asimetri informasi tinggi sangat rentan terhadap manipulasi.
Pertimbangan Khusus
Sebuah laporan tahun 2000 yang berjudul “High Closing” oleh Joel Fried, seorang ekonom di University of Western Ontario, menyatakan bahwa “tidak ada konsekuensi ekonomi material” terhadap High Close selama ada beberapa investor yang bertindak, artinya memperdagangkan saham, berdasarkan fundamental. Para pedagang harus berhati-hati dalam menggunakan harga penutupan sebagai tolok ukur keberhasilan saham berkapitalisasi mikro dan kecil dan melihat grafik candlestick dan indikator lainnya untuk wawasan tambahan. Mengingat bahwa harga penutupan diawasi oleh sebagian besar investor yang serius, para manipulator saham berharap untuk menciptakan kehebohan pada saham tertentu untuk menarik investor.
High Close dan Manipulasi Saham
Manipulasi saham adalah tindakan menaikkan atau menurunkan harga sekuritas secara artifisial, praktik yang mencakup High Close. Manipulasi ini adalah bentuk perdagangan ilegal yang menghasilkan keuntungan pribadi. Meskipun ilegal, regulator sering kali merasa manipulasi ini sulit dideteksi. Manipulator umumnya berpegang pada saham perusahaan yang lebih kecil, karena jauh lebih mudah untuk memanipulasi harga saham mereka. Saham penny menawarkan target yang lebih sering dibandingkan dengan perusahaan berkapitalisasi menengah dan besar, yang lebih diteliti oleh analis. Manipulasi saham juga disebut manipulasi harga, manipulasi pasar, atau disebut sebagai manipulasi. Selain High Close, jenis manipulasi lainnya termasuk pump and dump, manipulasi yang paling sering digunakan, yang secara artifisial menggelembungkan saham berkapitalisasi mikro dan kemudian menjualnya, meninggalkan pengikut berikutnya untuk memegang tasnya. Ada juga poop and scoop, kebalikan dari pump and dump, yang mungkin kurang umum karena jauh lebih sulit untuk menodai reputasi perusahaan yang solid dengan reputasi yang baik daripada menggelembungkan reputasi perusahaan yang tidak dikenal.
Contoh High Close
Misalkan harga saham perusahaan ABC diperdagangkan pada $0,30 pada awal hari perdagangan. Selama sepuluh minggu terakhir, harga penutupannya adalah $0,32. Pedagang XYZ mengambil posisi di perusahaan tersebut, bertaruh bahwa harganya akan melonjak ke $1 dalam beberapa minggu mendatang. Pada menit-menit terakhir penutupan pasar saham, XYZ membeli saham ABC dalam jumlah besar. Karena ABC sudah memiliki likuiditas terbatas, tindakan pedagang tersebut berdampak pada kenaikan harga saham hingga $0,60.
Harga saham ABC telah meroket hingga 100 persen dan pedagang lain dalam saham berkapitalisasi mikro berbondong-bondong membeli ABC setelah mengamati pergerakan harga. Keesokan harinya, XYZ menjual ABC di pasar sebelum membelinya kembali di penghujung hari. XYZ mengulangi penutupan tertinggi selama dua hari berturut-turut, lebih banyak pedagang membeli ABC, dan, setelah dua hari, harga ABC melesat melewati $1.
Penyalahgunaan Penutupan Tertinggi
Pada tahun 2014, SEC mendakwa perusahaan perdagangan frekuensi tinggi Athena Capital Research dengan “melakukan sejumlah besar perdagangan agresif dan cepat dalam dua detik terakhir hampir setiap hari perdagangan selama periode enam bulan untuk memanipulasi harga penutupan ribuan saham yang terdaftar di NASDAQ.”
Perdagangan terjadi antara Juni dan Desember 2009 dan tujuan Athena adalah untuk meningkatkan likuiditas yang tersedia untuk saham-saham ini dan mendorong harga saham-saham tersebut naik untuk menguntungkan posisinya di saham-saham ini. Untuk mencapai tujuannya, Athena menggunakan algoritma, Gravy, yang membeli dan menjual pesanan untuk saham tersebut. Gravy menghasilkan lebih dari 70 persen dari total volume perdagangan untuk saham-saham ini selama detik-detik terakhir perdagangan di NASDAQ, mulai Juni 2009 dan berlanjut hingga Desember tahun itu. Athena akhirnya membayar $1 juta sebagai denda untuk menyelesaikan biaya-biaya tersebut.
