BerandaIstilahGreat Recession

Great Recession

Apa itu Great Recession tahun 2008?

Great Recession adalah penurunan tajam dalam aktivitas ekonomi yang dimulai pada tahun 2007 dan berlangsung selama beberapa tahun, yang merembet ke ekonomi global. Hal ini dianggap sebagai penurunan paling signifikan sejak Great Depression pada tahun 1930-an.

Istilah “Great Recession” berlaku untuk resesi AS, yang secara resmi berlangsung dari Desember 2007 hingga Juni 2009, dan resesi global yang terjadi pada tahun 2009. Kemerosotan ekonomi dimulai ketika pasar perumahan AS berubah dari booming menjadi bangkrut, dan sejumlah besar sekuritas beragun hipotek (MBS) dan turunannya anjlok nilainya.

Memahami Great Recession

Istilah “Great Recession” merupakan permainan dari istilah “Great Depression” pada tahun 1930-an, ketika produk domestik bruto (PDB) menurun lebih dari 10% dan pengangguran mencapai 25%.

Meskipun tidak ada kriteria eksplisit untuk membedakan depresi dengan resesi yang parah, terdapat konsensus di antara para ekonom bahwa penurunan pada tahun 2007-2009 bukanlah sebuah depresi. Selama Great Recession, PDB AS turun 0,3% di tahun 2008 dan 2,8% di tahun 2009, sementara tingkat pengangguran sempat mencapai 10%.

Penyebab Great Recession

Menurut laporan tahun 2011 dari Komisi Penyelidikan Krisis Keuangan, Great Recession dapat dihindari. Para anggota komisi yang terdiri dari enam anggota Partai Demokrat dan empat anggota Partai Republik, menyebutkan beberapa faktor penyebab utama yang mereka anggap sebagai penyebab resesi.

Pertama, laporan tersebut mengidentifikasi kegagalan pemerintah dalam mengatur industri keuangan. Kegagalan regulasi ini termasuk ketidakmampuan Federal Reserve untuk menghentikan bank-bank memberikan hipotek kepada orang-orang yang kemudian terbukti memiliki risiko kredit macet.

Selanjutnya, terlalu banyak perusahaan keuangan yang mengambil terlalu banyak risiko. Sistem perbankan bayangan, yang mencakup perusahaan investasi, tumbuh untuk menyaingi sistem perbankan penyimpanan tetapi tidak berada di bawah pengawasan atau regulasi yang sama. Ketika sistem perbankan bayangan gagal, keruntuhannya berdampak pada aliran kredit kepada konsumen dan bisnis.

Penyebab lain yang diidentifikasi dalam laporan ini termasuk pinjaman berlebihan oleh konsumen dan korporasi, serta anggota parlemen yang tidak sepenuhnya memahami sistem keuangan yang runtuh. Hal ini menciptakan gelembung aset, terutama di pasar perumahan, karena hipotek diperpanjang dengan suku bunga rendah untuk peminjam yang tidak memenuhi syarat yang kemudian tidak dapat melunasinya. Aksi jual yang terjadi kemudian menyebabkan harga rumah jatuh dan membuat banyak pemilik rumah lainnya terlilit hutang. Hal ini, pada gilirannya, sangat berdampak pada pasar sekuritas beragun hipotek (MBS) yang dimiliki oleh bank dan investor institusional lainnya, dan permintaan yang memungkinkan pemberi pinjaman untuk memberikan hipotek kepada peminjam yang berisiko.

Asal-usul dan Konsekuensi

Ledakan gelembung dotcom tahun 2001, yang diikuti oleh serangan teroris pada 11 September 2001, menghantam ekonomi AS. The Fed merespons dengan memotong suku bunga ke level terendah sejak Bretton Woods untuk menstimulasi ekonomi. The Fed mempertahankan suku bunga rendah hingga pertengahan 2004.

Dikombinasikan dengan kebijakan federal untuk mendorong kepemilikan rumah, suku bunga rendah membantu memicu ledakan di pasar real estat dan pasar keuangan dan ekspansi dramatis dari volume total utang hipotek. Inovasi keuangan, seperti jenis baru subprime dan hipotek yang dapat disesuaikan, memungkinkan para peminjam – banyak di antaranya mungkin tidak memenuhi syarat – untuk mendapatkan pinjaman rumah dengan persyaratan yang murah hati berdasarkan ekspektasi bahwa suku bunga akan tetap rendah dan harga rumah akan terus meningkat.

Namun, dari tahun 2004 hingga 2006, Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi. Ketika suku bunga naik, aliran kredit baru melalui saluran perbankan tradisional ke real estat melambat. Lebih serius lagi, suku bunga hipotek yang dapat disesuaikan dan pinjaman eksotis mulai diatur ulang pada tingkat yang jauh lebih tinggi daripada yang diharapkan oleh banyak peminjam (atau yang diharapkan oleh pemberi pinjaman). Ketika pembayaran cicilan bulanan naik di luar kemampuan peminjam untuk membayar (dan mereka tidak dapat dengan mudah melakukan refinancing, karena harga-harga tidak lagi naik secara stabil), banyak peminjam yang mulai menjual. Peningkatan pasokan meledak yang kemudian dikenal luas sebagai gelembung perumahan.

Selama booming perumahan di AS, lembaga keuangan menjual sekuritas beragun hipotek dan produk derivatif yang kompleks pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ketika pasar real estat runtuh pada tahun 2007, sekuritas ini menurun drastis nilainya. Pasar kredit yang telah membiayai gelembung perumahan dengan cepat mengikuti harga perumahan ke dalam penurunan ketika krisis kredit mulai terjadi pada tahun 2007. Solvabilitas bank-bank dan lembaga-lembaga keuangan yang memiliki leverage yang berlebihan mencapai titik puncaknya dengan runtuhnya Bear Stearns pada bulan Maret 2008.

Keadaan memuncak pada tahun itu dengan kebangkrutan Lehman Brothers, bank investasi terbesar keempat di Amerika Serikat, pada bulan September 2008. Penularannya dengan cepat menyebar ke ekonomi lain di seluruh dunia, terutama di Eropa. Sebagai akibat dari Resesi Besar, Amerika Serikat sendiri kehilangan lebih dari 8,7 juta pekerjaan, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS, menggandakan tingkat pengangguran. Selain itu, rumah tangga di AS kehilangan sekitar $19 triliun kekayaan bersih karena pasar saham jatuh, menurut Departemen Keuangan AS. Tanggal resmi berakhirnya Resesi Besar adalah Juni 2009.

Respon Terhadap Great Recession

Kebijakan moneter agresif yang diambil oleh The Fed, bersama dengan bank-bank sentral lainnya di seluruh dunia, secara luas dikreditkan dengan mencegah kerusakan yang lebih besar pada ekonomi global. Namun, beberapa pihak juga mengkritik langkah tersebut, mengklaim bahwa langkah tersebut membuat resesi berlangsung lebih lama dan meletakkan dasar bagi resesi selanjutnya.

Kebijakan Moneter dan Fiskal

Sebagai contoh, the Fed menurunkan suku bunga acuan menjadi hampir nol untuk mendorong likuiditas dan, dalam sebuah langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya, memberikan pinjaman darurat sebesar $7,7 triliun kepada bank-bank dalam sebuah kebijakan yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (quantitative easing/QE).

Seiring dengan membanjirnya likuiditas, pemerintah federal AS memulai program besar-besaran untuk menstimulasi ekonomi dalam bentuk pengeluaran sebesar $787 miliar di bawah Undang-Undang Pemulihan dan Reinvestasi Amerika. Kebijakan moneter dan fiskal ini mengurangi kerugian langsung pada lembaga-lembaga keuangan besar dan perusahaan-perusahaan besar.

Undang-Undang Dodd-Frank

Pemerintah tidak hanya memperkenalkan paket stimulus, tetapi juga regulasi keuangan baru juga diberlakukan. Pada tahun 1990-an, AS mencabut Glass-Steagall Act, peraturan era Depresi yang memisahkan investasi dari perbankan ritel untuk mengurangi risiko sistemik. Beberapa ekonom mengatakan bahwa langkah ini membantu menyebabkan krisis. Pencabutan ini memungkinkan beberapa bank besar AS untuk merger dan membentuk institusi yang lebih besar, yang banyak di antaranya kemudian gagal dan harus ditalangi.

Sebagai tanggapan, pada tahun 2010, Kongres AS meloloskan dan Presiden Barack Obama menandatangani Undang-Undang Dodd-Frank, yang memberikan pemerintah kekuasaan yang lebih luas untuk mengatur sektor keuangan, termasuk kontrol yang lebih besar terhadap lembaga-lembaga keuangan yang dianggap berada di ambang kegagalan. Undang-undang ini juga menciptakan perlindungan konsumen terhadap pinjaman predator.

Namun, para pengkritik Dodd-Frank mencatat bahwa para pemain dan institusi sektor keuangan yang secara aktif mendorong dan mengambil untung dari pinjaman predator dan praktik-praktik terkait selama gelembung perumahan dan keuangan juga sangat terlibat dalam penyusunan undang-undang baru dan dengan lembaga-lembaga yang bertanggung jawab atas implementasinya. 

Pemulihan dari Great Recession

Setelah kebijakan-kebijakan tersebut, perekonomian berangsur-angsur pulih. PDB riil mencapai titik terendah pada kuartal kedua tahun 2009 dan mencapai kembali puncaknya sebelum resesi pada kuartal kedua tahun 2011, 3½ tahun setelah permulaan resesi resmi. Pasar keuangan pulih seiring dengan membanjirnya likuiditas di Wall Street.

Dow Jones Industrial Average (DJIA), yang telah kehilangan lebih dari separuh nilainya dari puncaknya di bulan Agustus 2007, mulai pulih di bulan Maret 2009 dan, empat tahun kemudian – di bulan Maret 2013 – menembus level tertingginya di tahun 2007.

Bagi para pekerja dan rumah tangga, gambarannya kurang cerah. Pengangguran mencapai 5% pada akhir tahun 2007, mencapai titik tertinggi 10% pada bulan Oktober 2009, dan tidak pulih menjadi 5% hingga tahun 2015, hampir delapan tahun setelah awal resesi. Pendapatan rumah tangga rata-rata riil tidak pulih ke tingkat sebelum resesi hingga tahun 2016.

Para pengkritik respons kebijakan dan bagaimana kebijakan tersebut membentuk pemulihan berpendapat bahwa gelombang pasang likuiditas dan pengeluaran defisit menopang lembaga-lembaga keuangan yang terhubung secara politis dan bisnis besar dengan mengorbankan rakyat biasa. Kebijakan ini juga mungkin telah menunda pemulihan dengan mengikat sumber daya ekonomi di industri dan kegiatan yang memang layak untuk gagal, ketika aset dan sumber daya tersebut dapat digunakan oleh bisnis lain untuk memperluas dan menciptakan lapangan kerja.

Artikel Sebelumnya
Artikel Berikutnya

TINGGALKAN KOMENTAR

Silakan masukkan komentar anda!
Silakan masukkan nama Anda di sini

ARTIKEL TERBARU