Greenshoe Option adalah ketentuan dalam perjanjian penjaminan emisi penawaran umum perdana (IPO) yang memberikan hak kepada penjamin emisi untuk menjual lebih banyak saham daripada yang direncanakan semula jika permintaan untuk penerbitan sekuritas terbukti lebih tinggi dari yang diharapkan. Opsi ini juga disebut opsi kelebihan alokasi.
Cara Kerja Greenshoe Option
Greenshoe Option memberikan stabilitas harga tambahan pada penerbitan sekuritas karena penjamin emisi dapat meningkatkan pasokan dan memperlancar fluktuasi harga. Opsi ini adalah satu-satunya jenis tindakan stabilisasi harga yang diizinkan oleh Securities and Exchange Commission (SEC).
Greenshoe Option biasanya memungkinkan penjamin emisi untuk menjual hingga 15% lebih banyak saham daripada jumlah awal yang ditetapkan oleh penerbit hingga 30 hari setelah IPO jika kondisi permintaan memerlukan tindakan tersebut. Misalnya, jika sebuah perusahaan menginstruksikan penjamin emisi untuk menjual 200 juta saham, penjamin emisi dapat menerbitkan 30 juta saham tambahan dengan menggunakan Greenshoe Option (200 juta saham x 15%). Karena penjamin emisi menerima komisi mereka sebagai persentase dari IPO, mereka memiliki insentif untuk membuatnya sebesar mungkin. Prospektus, yang diajukan perusahaan penerbit kepada SEC sebelum IPO, merinci persentase dan ketentuan aktual yang terkait dengan opsi tersebut.
Penjamin emisi menggunakan Greenshoe Option dengan salah satu dari dua cara. Pertama, jika IPO berhasil dan harga saham melonjak, penjamin emisi menggunakan opsi tersebut, membeli saham tambahan dari perusahaan pada harga yang telah ditentukan sebelumnya, dan menerbitkan saham tersebut, dengan keuntungan, kepada klien mereka. Sebaliknya, jika harga mulai turun, mereka membeli kembali saham dari pasar, bukan dari perusahaan, untuk menutupi posisi short mereka, yang mendukung saham untuk menstabilkan harganya.
Beberapa penerbit lebih suka untuk tidak memasukkan Greenshoe Option dalam perjanjian penjaminan emisi mereka dalam keadaan tertentu, seperti jika penerbit ingin mendanai proyek tertentu dengan jumlah tetap dan tidak memiliki persyaratan untuk modal tambahan. Contoh Greenshoe Option
Facebook Inc., sekarang Meta (META), menyetujui Greenshoe Option saat mencatatkan sahamnya pada tahun 2012. Sindikat penjaminan emisi, yang dipimpin oleh Morgan Stanley (MS), setuju dengan Facebook untuk membeli 421 juta saham pada harga $38 per saham, dikurangi biaya penjaminan emisi sebesar 1,1%. Namun, sindikat tersebut menjual sedikitnya 484 juta saham kepada klien—15% di atas alokasi awal, yang secara efektif menciptakan posisi short sebesar 63 juta saham.
Jika saham Facebook diperdagangkan di atas harga IPO $38 segera setelah pencatatan, sindikat penjaminan emisi akan menggunakan Greenshoe Option untuk membeli 63 juta saham dari Facebook pada harga $38 untuk menutupi posisi short mereka dan menghindari keharusan membeli kembali saham tersebut pada harga yang lebih tinggi di pasar. Namun, karena saham Facebook turun di bawah harga IPO segera setelah mulai diperdagangkan, sindikat penjaminan emisi menutup posisi short-nya tanpa menggunakan Greenshoe Option pada atau sekitar $38 untuk menstabilkan harga dan mempertahankannya dari penurunan yang lebih tajam.
Kesimpulan
Greenshoe Option memberi kesempatan kepada penjamin emisi untuk menjual lebih banyak saham selama IPO. Opsi ini membantu memenuhi permintaan yang tinggi dan meningkatkan jumlah modal yang dikumpulkan perusahaan dan sangat umum di AS. Biasanya, ketentuan kelebihan alokasi memungkinkan penjamin emisi untuk menjual hingga 15% lebih banyak saham pada harga IPO yang disepakati dan dapat digunakan dalam waktu 30 hari setelah IPO.
