House money effect adalah teori yang digunakan untuk menjelaskan kecenderungan investor untuk menanggung risiko yang lebih besar saat menginvestasikan kembali laba yang diperoleh melalui investasi daripada saat menginvestasikan tabungan atau upah mereka. Orang-orang sering kali menganggap pendapatan investasi terpisah dari uang yang mereka peroleh dengan cara lain, yang mendistorsi akuntansi mental mereka. Karena uang tersebut secara keliru dianggap sebagai “tambahan” atau “terpisah” dari uang yang diperoleh dengan cara lain, investor akan menginvestasikannya dengan toleransi risiko yang jauh lebih tinggi daripada yang seharusnya, sehingga mendistorsi keputusan investasi mereka.
Memahami House Money Effect
Richard H. Thaler dan Eric J. Johnson dari Sekolah Pascasarjana Manajemen Johnson Universitas Cornell pertama kali mendefinisikan “house money effect,” meminjam istilah dari kasino. Istilah tersebut merujuk pada seorang penjudi yang mengambil kemenangan dari taruhan sebelumnya dan menggunakan sebagian atau semuanya dalam taruhan berikutnya. House money effect menunjukkan, misalnya, bahwa individu cenderung membeli saham berisiko tinggi atau aset lain setelah perdagangan yang menguntungkan. Misalnya, setelah memperoleh laba jangka pendek dari saham dengan beta 1,5, bukan hal yang aneh bagi investor untuk selanjutnya memperdagangkan saham dengan beta 2 atau lebih. Hal ini karena keberhasilan baru-baru ini dalam memperdagangkan saham pertama dengan risiko di atas rata-rata untuk sementara meningkatkan toleransi risiko investor. Dengan demikian, investor ini selanjutnya mencari risiko yang lebih besar.
Perdagangan yang tidak terduga juga dapat menimbulkan efek house money. Misalnya, seorang investor memperoleh laba lebih dari dua kali lipat pada perdagangan jangka panjang yang dilakukan selama empat bulan. Alih-alih selanjutnya melakukan perdagangan yang kurang berisiko atau menguangkan sebagian hasil untuk mempertahankan laba, efek house money menunjukkan bahwa mereka selanjutnya dapat melakukan perdagangan berisiko lainnya, tanpa takut akan penurunan selama sebagian keuntungan awal dipertahankan.
Investor Jangka Panjang dan Efek House Money
Investor jangka panjang terkadang mengalami nasib yang sama. Misalnya, seorang investor dalam reksa dana berorientasi pertumbuhan memperoleh lebih dari 30% dalam waktu satu tahun, sebagian besar didorong oleh kondisi pasar yang sangat kuat. Perlu diingat, rata-rata keuntungan saham cenderung sekitar 6% hingga 8% per tahun. Sekarang, katakanlah investor ini meninggalkan dana berorientasi pertumbuhan pada akhir tahun untuk berinvestasi berikutnya dalam dana lindung nilai long-short yang agresif. Ini mungkin contoh The House Money Effect yang sementara meningkatkan toleransi risiko investor. Bagi investor jangka panjang, satu dari dua tindakan cenderung lebih disukai daripada The House Money Effect: Tetap pada jalur dan mempertahankan toleransi risiko yang stabil, atau menjadi sedikit lebih konservatif setelah mendapat keuntungan besar. Sebagai catatan, The House Money Effect juga terbawa ke opsi saham perusahaan. Dalam ledakan dot-com, beberapa karyawan menolak untuk menggunakan opsi saham mereka dari waktu ke waktu, percaya bahwa lebih baik menyimpannya dan membiarkannya naik tiga kali lipat, lalu naik tiga kali lipat lagi. Strategi ini secara signifikan menyengat pekerja pada tahun 2000, ketika beberapa jutawan kertas kehilangan semuanya.
The House Money Effect vs. Membiarkan Pemenang Naik
Seorang analis teknis cenderung membedakan antara The House Money Effect dan konsep “membiarkan pemenang naik.” Sebaliknya, salah satu cara pedagang teknis mengelola risiko adalah dengan menguangkan setengah dari nilai perdagangan setelah memenuhi target harga awal. Kemudian, pedagang teknis cenderung menaikkan stop loss mereka sebelum memberikan kesempatan pada paruh kedua perdagangan untuk memenuhi target harga sekunder.
Banyak pedagang teknis memanfaatkan beberapa versi praktik ini, dalam upaya untuk terus mendapatkan keuntungan dari minoritas perdagangan yang terus naik dan naik, yang masih berpegang pada semangat membiarkan pemenang menang tanpa menjadi korban efek house money. Perbedaan antara kedua konsep ini sebenarnya adalah perhitungan. Membiarkan pemenang menang dalam strategi ukuran posisi yang dihitung secara matematis adalah cara yang sangat baik untuk mengumpulkan keuntungan. Beberapa pedagang, di masa lalu, telah mendokumentasikan bagaimana strategi tersebut berperan penting dalam keberhasilan mereka.
