Interest Rate Options adalah derivatif keuangan yang memungkinkan pemegangnya memperoleh keuntungan dari perubahan suku bunga. Investor dapat berspekulasi tentang arah suku bunga dengan Interest Rate Options. Opsi ini mirip dengan opsi ekuitas dan dapat berupa opsi beli atau jual. Interest Rate Options adalah kontrak opsi pada suku bunga obligasi seperti surat berharga Treasury AS.
Yang Diberitahukan Interest Rate Options kepada Anda
Seperti halnya opsi ekuitas, Interest Rate Options memiliki premi yang melekat padanya atau biaya untuk membuat kontrak. Opsi beli memberi pemegang hak, tetapi bukan kewajiban, untuk memperoleh keuntungan dari kenaikan suku bunga. Investor yang memegang opsi beli memperoleh laba jika, pada saat berakhirnya opsi, suku bunga telah naik dan diperdagangkan pada suku bunga yang lebih tinggi dari harga kesepakatan dan cukup tinggi untuk menutupi premi yang dibayarkan untuk membuat kontrak.
Sebaliknya, opsi jual suku bunga memberi pemegang hak, tetapi bukan kewajiban, untuk memperoleh keuntungan dari penurunan suku bunga. Jika suku bunga turun lebih rendah dari harga kesepakatan dan cukup rendah untuk menutupi premi yang dibayarkan, opsi tersebut menguntungkan atau in-the-money. Nilai opsi adalah 10x dari imbal hasil Treasury yang mendasari untuk kontrak tersebut. Treasury yang memiliki imbal hasil 6% akan memiliki nilai opsi yang mendasari sebesar $60 di pasar opsi. Ketika suku bunga Treasury bergerak atau berubah, nilai dasar opsi mereka pun ikut berubah. Jika imbal hasil 6% untuk Treasury naik menjadi 6,5%, opsi yang mendasari akan meningkat dari $60 menjadi $65.
Selain spekulasi langsung tentang arah suku bunga, Interest Rate Options juga digunakan oleh manajer portofolio dan lembaga untuk melindungi risiko suku bunga. Interest Rate Options dapat dimasukkan menggunakan imbal hasil jangka pendek dan jangka panjang atau yang biasa disebut sebagai kurva imbal hasil, yang mengacu pada kemiringan imbal hasil untuk Treasury dari waktu ke waktu. Jika Treasury jangka pendek seperti Treasury dua tahun memiliki imbal hasil yang lebih rendah daripada Treasury jangka panjang, seperti imbal hasil 30 tahun, kurva imbal hasil miring ke atas. Jika imbal hasil jangka panjang lebih rendah daripada imbal hasil jangka pendek, kurva dikatakan miring ke bawah. Interest Rate Options diperdagangkan secara formal melalui CME Group, salah satu bursa berjangka dan opsi terbesar di dunia. Regulasi opsi ini dikelola oleh Securities and Exchange Commission (SEC). Seorang investor dapat menggunakan opsi pada obligasi dan surat utang negara, dan kontrak berjangka Eurodolar.
Interest Rate Options memiliki ketentuan pelaksanaan gaya Eropa, yang berarti pemegangnya hanya dapat melaksanakan opsi mereka saat kedaluwarsa. Pembatasan pelaksanaan opsi menyederhanakan penggunaannya karena menghilangkan risiko pembelian atau penjualan awal kontrak opsi. Nilai kesepakatan Interest Rate Options adalah imbal hasil, bukan satuan harga. Selain itu, tidak ada penyerahan sekuritas yang terlibat. Sebaliknya, Interest Rate Options diselesaikan secara tunai, yang merupakan selisih antara harga kesepakatan pelaksanaan opsi, dan nilai penyelesaian pelaksanaan yang ditentukan oleh imbal hasil spot yang berlaku.
Contoh Interest Rate Options
Jika seorang investor ingin berspekulasi pada kenaikan suku bunga, mereka dapat membeli opsi beli pada Treasury 30 tahun dengan harga kesepakatan $60 dan tanggal kedaluwarsa 31 Agustus. Premi untuk opsi beli adalah $1,50 per kontrak. Di pasar opsi, $1,50 dikalikan dengan 100 sehingga biaya untuk satu kontrak menjadi $150, dan dua kontrak opsi beli akan berharga $300. Premi penting karena investor harus menghasilkan cukup uang untuk menutupi premi tersebut.
Jika imbal hasil naik pada tanggal 31 Agustus, dan opsi bernilai $68 saat kedaluwarsa, investor akan memperoleh selisih $8, atau $800 berdasarkan pengali 100. Jika investor awalnya membeli satu kontrak, laba bersih akan menjadi $650 atau $800 dikurangi premi $150 yang dibayarkan untuk memasuki opsi beli.
Sebaliknya, jika imbal hasil lebih rendah pada tanggal 31 Agustus, dan opsi beli sekarang bernilai $55, opsi akan kedaluwarsa tanpa nilai, dan investor akan kehilangan premi $150 yang dibayarkan untuk satu kontrak. Untuk opsi yang kedaluwarsa tanpa nilai, dikatakan “out of the money.” Dengan kata lain, nilainya akan menjadi nol, dan pembeli opsi kehilangan seluruh premi yang dibayarkan.
Seperti halnya opsi lain, pemegang opsi tidak perlu menunggu hingga kedaluwarsa untuk menutup posisi. Yang perlu dilakukan pemegang opsi adalah menjual kembali opsi di pasar terbuka. Bagi penjual opsi, menutup posisi sebelum kedaluwarsa mengharuskan pembelian opsi yang setara dengan harga kesepakatan dan kedaluwarsa yang sama. Namun, mungkin ada keuntungan atau kerugian saat mengakhiri transaksi, yang merupakan selisih antara premi yang awalnya dibayarkan untuk opsi dan premi yang diterima dari kontrak yang diakhiri.
Perbedaan Antara Interest Rate Options dan Opsi Biner
Opsi biner adalah produk keuangan derivatif dengan pembayaran tetap (atau maksimum) jika opsi kedaluwarsa in the money, atau pedagang kehilangan jumlah yang mereka investasikan dalam opsi jika opsi kedaluwarsa out of the money. Keberhasilan opsi biner dengan demikian didasarkan pada proposisi ya atau tidak—maka, “biner.” Opsi biner memiliki tanggal atau waktu kedaluwarsa. Pada saat kedaluwarsa, harga aset dasar harus berada di sisi yang benar dari harga kesepakatan (berdasarkan perdagangan yang dilakukan) agar pedagang dapat memperoleh keuntungan.
Interest Rate Options sering disebut opsi obligasi dan dapat disamakan dengan opsi biner. Namun, Interest Rate Options memiliki karakteristik dan struktur pembayaran yang berbeda dari opsi biner.
Keterbatasan Interest Rate Options
Karena Interest Rate Options adalah opsi berbasis Eropa, opsi tersebut tidak dapat dilaksanakan lebih awal seperti opsi bergaya Amerika. Namun, kontrak dapat dibatalkan dengan membuat kontrak pengimbang, tetapi itu tidak sama dengan melaksanakan opsi.
Investor harus memiliki pemahaman yang baik tentang pasar obligasi saat berinvestasi dalam Interest Rate Options. Imbal hasil obligasi dan treasury memiliki suku bunga tetap yang melekat padanya dan imbal hasil treasury bergerak terbalik terhadap harga obligasi.
Saat imbal hasil naik, harga obligasi turun karena pemegang obligasi yang ada menjual obligasi yang mereka beli sebelumnya karena obligasi mereka memiliki imbal hasil yang lebih rendah daripada pasar saat ini. Dengan kata lain, di pasar suku bunga naik, pemegang obligasi yang ada tidak ingin menahan obligasi mereka yang berimbal hasil rendah hingga jatuh tempo. Sebaliknya, mereka menjual obligasi mereka dan menunggu untuk membeli obligasi berimbal hasil lebih tinggi di masa mendatang. Akibatnya, saat suku bunga naik, harga obligasi turun karena aksi jual di pasar obligasi.