Limit Order Book adalah catatan limit order yang belum dieksekusi yang dikelola oleh spesialis sekuritas yang bekerja di bursa. Limit order adalah jenis order untuk membeli atau menjual sekuritas pada harga tertentu atau lebih baik. Limit order beli adalah order untuk membeli pada harga yang telah ditentukan atau lebih rendah, sementara limit order jual adalah order untuk menjual sekuritas pada harga yang telah ditentukan atau lebih tinggi.
Ketika limit order untuk sekuritas dimasukkan, catatan tersebut disimpan oleh spesialis sekuritas. Ketika limit order beli dan jual untuk sekuritas diberikan, spesialis menyimpan catatan semua order ini di buku order. Spesialis mengeksekusi order pada atau lebih baik dari harga limit yang diberikan ketika pasar bergerak ke harga yang telah ditentukan.
Memahami Limit Order Book
Spesialis yang menjalankan Limit Order Book bertanggung jawab untuk memastikan bahwa order prioritas utama dieksekusi sebelum order lain dalam buku, dan sebelum order lain pada harga yang sama atau lebih rendah yang dipegang atau diajukan oleh pedagang lain di lantai bursa, seperti broker lantai bursa dan market maker. Spesialis mendapatkan keuntungan dari selisih harga antara bid dan ask order di buku mereka saat mereka mengeksekusi order. Dengan kemajuan teknologi sistem perdagangan, prosesnya telah bergeser dari proses manual menjadi proses yang sebagian besar otomatis.
Pelacakan Limit Order
Pada tahun 2000, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mulai membuat Limit Order Book terpusat yang melacak limit order di bursa secara elektronik.
Sistem pelacakan order elektronik ini secara otomatis mencocokkan eksekusi pasangan order terbaik dalam sistem. Pasangan terbaik terdiri dari bid tertinggi dan ask terendah.
Bid adalah harga jual sekuritas oleh spesialis atau bursa, atau harga di mana investor dapat membeli sekuritas tersebut. Ask atau offer adalah harga di mana spesialis atau bursa akan membeli sekuritas, atau harga di mana investor dapat menjual sekuritas tersebut.
Ketika limit order dimasukkan ke dalam sistem perdagangan dan diproses oleh spesialis yang mengelola buku atau basis data order elektronik, order tersebut akan tetap tercatat di buku hingga dapat dicocokkan dengan perdagangan yang sesuai dan dieksekusi. Limit order beli ditempatkan dengan ambang harga atas. Investor akan berkata, “Saya tidak ingin membayar lebih dari $X untuk saham ini.” Limit order jual ditempatkan dengan ambang harga yang lebih rendah. Investor akan berkata, “Saya tidak ingin menjual saham ini dengan harga kurang dari $X.”
Kualifikasi Limit Order
Limit order dapat mencakup “kualifikasi”. Tanpa kualifikasi pada order, permintaan hanya akan berlaku untuk hari pasar, dianggap sebagai “order harian”, dan dapat kedaluwarsa tanpa pembelian apa pun, atau hanya dengan pemenuhan sebagian saham. Jika order investor menyatakan, “beli 10.000 lembar saham XYZ biasa @32”, mereka telah meminta untuk membeli 10.000 lembar saham dengan harga $32 atau harga yang lebih baik, yang merupakan kualifikasi untuk order ini.
Jika strategi investor mengharuskan 10.000 lembar saham terpenuhi kapan saja pada harga yang diminta atau lebih baik, order tersebut dapat dimasukkan sebagai “beli 10.000 lembar saham XYZ @32 GTC”. Perintah “Baik Hingga Dibatalkan” menginstruksikan pasar untuk membeli saham tersebut hingga pesanan dibatalkan, meskipun pembelian diselesaikan sebanyak 100 saham sekaligus dan selama beberapa minggu. Investor ingin pesanan diselesaikan terlepas dari berapa lama waktu yang dibutuhkan pasar untuk memenuhi pesanan.
Kualifikasi lainnya adalah AON, atau “Semua dari Tidak Ada”. Investor mungkin tidak ingin mengambil risiko hanya menyelesaikan sebagian pesanan, sehingga mereka menggunakan kualifikasi ini untuk menginstruksikan pasar untuk mengisi pesanan ini dengan seluruh 10.000 saham sesuai permintaan atau tidak membeli sama sekali.
Ada jenis kualifikasi pesanan lain yang memungkinkan investor untuk memastikan transaksi dieksekusi tepat sesuai dengan tujuan investasi spesifik mereka, dan dalam setiap kasus, menentukan “batas” yang ditetapkan investor di pasar untuk melakukan perdagangan.
Pertimbangan Khusus
Investor dijamin mendapatkan harga jika pesanan dipicu setelah pasar bergerak ke level yang ditentukan. Namun, tidak ada jaminan bahwa perintah batas akan dieksekusi. Dengan kata lain, pesanan hanya dapat dipenuhi jika harga mencapai level harga tersebut. Perintah batas membantu para investor karena membantu memastikan bahwa mereka tidak membayar lebih untuk suatu sekuritas daripada harga yang telah ditetapkan sebelumnya pada awalnya dengan perintah tersebut.
