Limit down adalah penurunan harga kontrak berjangka atau saham yang cukup besar untuk memicu pembatasan perdagangan berdasarkan aturan bursa. Pembatasan kecepatan pergerakan harga pasar, naik atau turun, bertujuan untuk meredam volatilitas yang tidak biasa dan memberi waktu bagi pedagang untuk bereaksi terhadap berita yang memengaruhi pasar, jika ada. Pembatasan perdagangan yang dipicu oleh pergerakan harga ekstrem terkadang disebut pemutus sirkuit (circuit breaker). Limit down mengukur penurunan dari harga acuan, biasanya tetapi tidak selalu harga penutupan sesi sebelumnya. Limit down biasanya dinyatakan sebagai persentase dari harga acuan, tetapi terkadang dalam nilai absolut sebagai nilai dolar.
Memahami Limit Down
Pembatasan perdagangan, termasuk penghentian limit down, dirancang untuk membatasi penurunan dan lonjakan harga pasar yang saling memperkuat berdasarkan perilaku pelaku pasar lain dan sebagai respons terhadap informasi terkini. Setelah harga limit down tercapai, pembatasan perdagangan akan berlaku. Pembatasan ini dapat berkisar dari penghentian perdagangan sesingkat lima menit hingga yang berlangsung hingga sisa hari itu. Beberapa aturan mengizinkan perdagangan untuk dilanjutkan dengan limit down sebagai harga minimum.
Limit Down di Pasar Berjangka
London Metal Exchange mengadopsi aturan Limit Down yang membatasi perdagangan hingga persentase penurunan yang telah ditentukan sebelumnya dari harga penutupan sebelumnya pada Maret 2022, sebagai respons terhadap perdagangan nikel berjangka yang fluktuatif. Kontrak berjangka energi CME Group memberlakukan jeda perdagangan dua menit ketika pasar bergerak naik atau turun lebih dari 10% dalam satu jam.
Untuk produk kayu dan pertanian, CME Group menetapkan Limit Down sebagai perubahan dalam dolar dari harga penyelesaian pada sesi sebelumnya. Batas tersebut ditetapkan ulang dua kali setahun berdasarkan persentase harga rata-rata selama periode 45 hari sebelumnya.
Pemutus Sirkuit Pasar Saham
Pasar saham AS tunduk pada pembatasan perdagangan yang dipicu oleh penurunan harian yang parah pada indeks S&P 500 sebagai berikut:
- penurunan sebesar 7% dari penutupan hari sebelumnya sebelum pukul 15.25 Waktu Timur memulai jeda perdagangan selama 15 menit untuk semua saham
- penurunan sebesar 13% dari penutupan hari sebelumnya sebelum pukul 15.25 ET juga mewajibkan jeda perdagangan selama 15 menit untuk semua perdagangan ekuitas.
- Penurunan sebesar 20% dari penutupan hari sebelumnya kapan pun selama hari perdagangan akan menghentikan perdagangan selama sisa hari tersebut.
- Pasar saham AS dihentikan selama 15 menit setelah penurunan intraday sebesar 7% pada indeks S&P 500 sebanyak empat kali selama aksi jual yang dipicu oleh pandemi COVID-19 pada Maret 2020.
Batas Turun untuk Saham Individual
Aturan yang disebut Batas Naik-Batas Turun, yang berlaku sejak 2012, mewajibkan dimulainya perdagangan selama 5 hingga 10 menit untuk saham yang mengalami volatilitas berlebihan. Untuk saham yang termasuk dalam indeks S&P 500 atau Russell 1000 dan produk yang diperdagangkan di bursa tertentu, jeda perdagangan dimulai setelah harga bergerak naik atau turun setidaknya 5% dari harga rata-rata dalam periode lima menit sebelumnya untuk sekuritas dengan harga di atas $3. Untuk saham lain dengan harga di atas $3, pergerakan 10% dari harga acuan yang sama dapat menjadi dasar penghentian perdagangan selama lima menit. Aturan Limit Naik-Limit Turun dan pemutus arus (circuit breaker) S&P 500 diadopsi setelah “flash crash” tahun 2010, yang menyebabkan S&P 500 anjlok hampir 9% pada level terendah intraday 6 Mei 2010.
Kesimpulan
Limit Turun di pasar keuangan dirancang untuk mencegah aksi jual panik dan kejatuhan pasar. Limit Turun merupakan kebalikan dari Limit Naik. Limit Turun menetapkan batas maksimum penurunan harga sekuritas yang diizinkan.
