Direct Public Offering (DPO) disebut juga pencatatan langsung adalah suatu jenis penawaran dimana suatu perusahaan menawarkan sekuritasnya secara langsung kepada masyarakat untuk menambah modal. Perusahaan penerbit yang menggunakan DPO menghilangkan perantara—bank investasi, pialang-dealer, dan penjamin emisi—yang biasa terjadi dalam penawaran umum perdana (IPO), dan melakukan penjaminan sendiri atas sekuritasnya. Menghilangkan perantara dari penawaran umum akan menurunkan biaya modal DPO secara signifikan. Oleh karena itu, DPO menarik bagi perusahaan kecil dan perusahaan dengan basis klien yang mapan dan setia. DPO juga dikenal sebagai penempatan langsung.
Cara Kerja Direct Public Offering
Ketika sebuah perusahaan menerbitkan sekuritas melalui Direct Public Offering (DPO), perusahaan tersebut mengumpulkan uang secara mandiri tanpa batasan yang terkait dengan pembiayaan bank dan modal ventura. Ketentuan penawaran sepenuhnya bergantung pada penerbit yang memandu dan menyesuaikan proses sesuai dengan kepentingan terbaik perusahaan. Emiten menetapkan harga penawaran, investasi minimum per investor, batasan jumlah sekuritas yang dapat dibeli oleh satu investor, tanggal penyelesaian, dan periode penawaran di mana investor dapat membeli sekuritas tersebut dan setelah itu penawaran akan ditutup. Dalam beberapa kasus, ketika terdapat sejumlah besar saham yang harus diterbitkan atau waktu sangat penting, perusahaan penerbit dapat menggunakan jasa broker komisi untuk menjual sebagian sahamnya kepada klien atau prospek broker dengan upaya terbaik. dasar.
Garis Waktu DPO
Lamanya waktu yang diperlukan untuk mempersiapkan DPO bervariasi: bisa memakan waktu beberapa hari atau beberapa bulan. Pada tahap persiapan, perusahaan membuat nota penawaran yang menjelaskan penerbit dan jenis sekuritas yang akan dijual.Sekuritas yang dapat dijual melalui DPO antara lain saham biasa, saham preferen, REIT, dan surat utang, dan lebih dari satu jenis investasi dapat ditawarkan melalui DPO. Perusahaan juga memutuskan media mana yang akan digunakan untuk memasarkan efek tersebut. Opsi potensial antara lain mencakup iklan surat kabar dan majalah, platform media sosial, pertemuan publik dengan calon pemegang saham, dan kampanye pemasaran jarak jauh. Sebelum akhirnya menawarkan sekuritasnya kepada publik, perusahaan penerbit harus menyiapkan dan mengajukan dokumen kepatuhan kepada regulator sekuritas berdasarkan Blue Sky Laws di setiap negara bagian yang akan melakukan DPO. Dokumen-dokumen ini biasanya mencakup nota penawaran, anggaran dasar, dan laporan keuangan terkini yang menunjukkan kesehatan perusahaan. Menerima persetujuan peraturan atas permohonan DPO bisa memakan waktu tiga minggu atau beberapa bulan tergantung negara bagiannya.
Sebagian besar DPO tidak mengharuskan penerbitnya mendaftar ke Securities Exchange Commission (SEC) karena mereka memenuhi syarat untuk pengecualian sekuritas federal tertentu. Misalnya, pengecualian intranegara bagian atau Aturan 147 mengecualikan pendaftaran dengan SEC selama perusahaan tersebut didirikan di negara bagian di mana ia menawarkan sekuritas dan hanya menjual sekuritas tersebut kepada penduduk negara bagian tersebut.
Bagaimana DPO Diumumkan Secara Resmi
Setelah menerima persetujuan peraturan, perusahaan penerbit yang menjalankan DPO menggunakan iklan batu nisan untuk mengumumkan secara resmi penawaran barunya kepada publik. Emiten membuka surat berharga untuk dijual kepada investor terakreditasi dan non-terakreditasi atau investor yang sudah diketahui penerbitnya dengan tunduk pada batasan apa pun dari regulator. Investor ini mungkin termasuk kenalan, klien, pemasok, distributor, dan karyawan perusahaan. Penawaran ditutup pada saat seluruh efek yang ditawarkan telah terjual atau pada saat tanggal penutupan periode penawaran telah ditentukan.
DPO yang mempunyai jumlah minimum dan maksimum efek yang akan dijual akan dibatalkan jika bunga atau jumlah pesanan yang diterima untuk efek tersebut berada di bawah jumlah minimum yang disyaratkan. Dalam hal ini, seluruh dana yang diterima akan dikembalikan kepada investor. Jika jumlah pesanan melebihi jumlah maksimal saham yang ditawarkan, maka investor akan dilayani berdasarkan siapa yang datang pertama atau sahamnya diprorata di antara seluruh investor.
Bagaimana DPO Diperdagangkan
Meskipun perusahaan penerbit dapat menghimpun dana dari perusahaan tersebut melalui DPO, platform pertukaran perdagangan sekuritasnya tetap tidak tersedia. Berbeda dengan IPO yang biasanya diperdagangkan di NYSE atau Nasdaq setelah penawarannya, DPO tidak akan memiliki platform perdagangan seperti itu namun dapat memilih untuk berdagang di pasar over-the-counter (OTC). Seperti sekuritas OTC, sekuritas DPO mungkin menghadapi likuiditas dan risiko jika tidak terdaftar dan tidak mematuhi persyaratan Sarbanes-Oxley Act.
Contoh DPO yang Terkemuka
Salah satu DPO paling awal yang terkenal adalah pada tahun 1984 oleh Ben Cohen dan Jerry Greenfield, dua pengusaha yang membutuhkan sekitar $750.000 untuk bisnis es krim mereka. Mereka mengiklankan kepemilikan saham mereka melalui surat kabar lokal seharga $10,50 per saham dengan 73.500 saham tersedia, menawarkan 17,5% saham perusahaan. Basis penggemar setia mereka di Vermont memanfaatkan tawaran tersebut dan perusahaan, Ben & Jerry’s Ice Cream, mengumpulkan dana yang dibutuhkan dalam beberapa bulan.
Layanan streaming musik populer Spotify (SPOT) meluncurkan Direct Public Offering pada tanggal 3 April 2018. Spotify memilih untuk menjaminkan sahamnya sendiri melalui pencatatan langsung, yang berarti tidak ada bank pendukung yang dapat menopang harga saham dengan membeli saham tambahan jika diperlukan. Pada saat yang sama, DPO Spotify unik di antara penawaran sejenis ini: SPOT juga terdaftar di Bursa Efek New York. Dalam kasus-kasus sebelumnya di mana perusahaan telah mencatatkan sahamnya di bursa sebagai bagian dari DPO, biasanya terdapat keadaan khusus lainnya, seperti pengajuan kebangkrutan sebelumnya, perpindahan dari satu bursa ke bursa lainnya, dan seterusnya. Spotify tidak tunduk pada salah satu ketentuan ini. Sebagai perusahaan yang telah menikmati popularitas besar dan arus kas positif sebelum melakukan penawaran umum, Spotify mampu melewati upaya publisitas dan penggalangan dana yang biasanya dilakukan dalam IPO.
Pada tanggal 20 Juni 2019, perusahaan perangkat lunak perusahaan Slack memulai debutnya di Bursa Efek New York melalui pencatatan langsung; saham dibuka pada harga saham $38,50, lebih dari 48% di atas harga referensi $26 per saham yang ditetapkan oleh NYSE. Slack dibeli oleh Salesforce pada Juli 2021 dan tidak lagi terdaftar di bursa.
