Istilah “Economic Moat”, yang dipopulerkan oleh Warren Buffett, mengacu pada kemampuan bisnis untuk mempertahankan keunggulan kompetitif dibandingkan pesaingnya untuk melindungi keuntungan jangka panjang dan pangsa pasarnya. Sama seperti kastil abad pertengahan, parit berfungsi untuk melindungi orang-orang yang berada di dalam benteng dan kekayaan mereka dari orang luar.
Memahami Economic Moat
Ingatlah bahwa keunggulan kompetitif pada dasarnya adalah faktor apa pun yang memungkinkan perusahaan menyediakan barang atau jasa yang serupa dengan yang ditawarkan oleh pesaingnya dan, pada saat yang sama, mengungguli pesaing tersebut dalam hal keuntungan.
Contoh bagus dari keunggulan kompetitif adalah keunggulan biaya rendah, seperti akses murah terhadap bahan mentah. Investor yang sangat sukses seperti Buffett mahir menemukan perusahaan dengan Economic Moat yang kokoh namun harga sahamnya relatif rendah. Namun, salah satu prinsip dasar perekonomian modern adalah, seiring berjalannya waktu, persaingan akan mengikis keunggulan kompetitif yang dinikmati oleh suatu perusahaan.
Dampak ini terjadi karena ketika suatu perusahaan mempunyai keunggulan kompetitif, maka operasi superiornya akan menghasilkan peningkatan keuntungan bagi perusahaan itu sendiri, sehingga memberikan insentif yang kuat bagi perusahaan pesaing untuk menduplikasi metode perusahaan terkemuka atau menemukan metode operasi yang lebih baik lagi.
Contoh Economic Moat
Mari kita kembali ke contoh keunggulan berbiaya rendah. Misalkan Anda memutuskan untuk menghasilkan banyak uang dengan menjalankan kedai limun. Anda menyadari bahwa jika Anda membeli lemon dalam jumlah besar seminggu sekali, bukan setiap pagi, Anda dapat mengurangi pengeluaran sebesar 30%, sehingga Anda dapat menurunkan harga di kios limun pesaing. Harga rendah Anda menyebabkan peningkatan jumlah pelanggan yang membeli limun dari Anda (dan bukan dari pesaing Anda).
Hasilnya, Anda melihat peningkatan keuntungan; namun, mungkin tidak butuh waktu lama bagi pesaing Anda untuk menyadari metode Anda dan menerapkannya sendiri. Oleh karena itu, dalam waktu singkat, keuntungan besar Anda akan terkikis, dan industri limun lokal akan kembali normal. Namun, misalkan Anda mengembangkan dan mematenkan teknologi pembuatan jus yang memungkinkan Anda mendapatkan 30% lebih banyak jus dari rata-rata lemon. Hal ini akan memiliki efek yang sama yaitu mengurangi biaya rata-rata per gelas limun.
Kali ini, pesaing Anda tidak akan bisa menduplikasi metode Anda, karena keunggulan kompetitif Anda dilindungi oleh paten Anda. Dalam contoh ini, Economic Moat Anda adalah paten yang Anda pegang atas teknologi milik Anda. Dalam hal ini, jika perusahaan limun Anda adalah perusahaan publik, saham biasa Anda mungkin akan mengungguli pesaing Anda dalam jangka panjang.
Seperti yang Anda lihat, Economic Moat suatu perusahaan mewakili ukuran kualitatif atas kemampuannya dalam menjaga jarak dari pesaing untuk jangka waktu yang lama. Hal ini berarti keuntungan yang berkepanjangan di masa depan. Economic Moat sulit diungkapkan secara kuantitatif karena tidak memiliki nilai dolar yang jelas, namun merupakan faktor kualitatif yang penting dalam keberhasilan atau kegagalan jangka panjang perusahaan dan dalam pemilihan saham.
Menciptakan Economic Moat
Ada beberapa cara yang dilakukan perusahaan untuk menciptakan Economic Moat yang memungkinkannya memperoleh keunggulan signifikan dibandingkan pesaingnya. Di bawah ini, kita akan mengeksplorasi beberapa cara berbeda dalam pembuatan parit.
Keunggulan Biaya
Seperti yang dibahas dalam contoh kios limun, keunggulan biaya yang tidak dapat ditiru oleh pesaing dapat menjadi Economic Moat yang sangat efektif. Perusahaan dengan keunggulan biaya yang signifikan dapat menurunkan harga pesaing mana pun yang mencoba masuk ke industri mereka, sehingga memaksa pesaing untuk meninggalkan industri tersebut atau setidaknya menghambat pertumbuhannya. Perusahaan dengan keunggulan biaya yang berkelanjutan dapat mempertahankan pangsa pasar yang sangat besar dalam industrinya dengan menyingkirkan pesaing baru yang mencoba masuk.
Keunggulan Ukuran
Menjadi besar terkadang dapat menciptakan Economic Moat bagi sebuah perusahaan. Pada ukuran tertentu, suatu perusahaan mencapai skala ekonomi. Hal ini terjadi ketika lebih banyak unit barang atau jasa dapat diproduksi dalam skala yang lebih besar dengan biaya input yang lebih rendah. Hal ini mengurangi biaya overhead di berbagai bidang seperti pembiayaan, periklanan, produksi, dll. Perusahaan-perusahaan besar yang bersaing dalam industri tertentu cenderung mendominasi pangsa pasar inti industri tersebut, sementara perusahaan-perusahaan kecil terpaksa meninggalkan industri tersebut atau menempati peran “niche” yang lebih kecil.
Biaya Peralihan yang Tinggi
Menjadi ikan besar di kolam memiliki keuntungan lain. Ketika sebuah perusahaan mampu memantapkan dirinya dalam suatu industri, pemasok dan pelanggan dapat dikenakan biaya peralihan yang tinggi jika mereka memilih untuk berbisnis dengan pesaing baru. Pesaing mengalami kesulitan dalam mengambil pangsa pasar dari pemimpin industri karena biaya peralihan yang besar.
Benda tak berwujud
Jenis Economic Moat lainnya dapat diciptakan melalui aset tidak berwujud suatu perusahaan, yang mencakup barang-barang seperti paten, pengenalan merek, lisensi pemerintah, dan lain-lain. Pengenalan nama merek yang kuat memungkinkan perusahaan jenis ini mengenakan harga premium untuk produk mereka dibandingkan barang pesaing lainnya, sehingga meningkatkan keuntungan.
Parit Lembut
Beberapa alasan mengapa suatu perusahaan mungkin mempunyai Economic Moat lebih sulit untuk diidentifikasi. Misalnya, parit lunak mungkin tercipta oleh manajemen yang luar biasa atau budaya perusahaan yang unik. Meskipun sulit untuk dijelaskan, kepemimpinan dan lingkungan perusahaan yang unik mungkin berkontribusi terhadap keberhasilan ekonomi jangka panjang suatu perusahaan.
Economic Moat umumnya sulit ditentukan pada saat pembuatannya. Dampaknya akan lebih mudah diamati ketika sebuah perusahaan telah mencapai kesuksesan besar. Dari sudut pandang investor, berinvestasi pada perusahaan yang sedang berkembang adalah hal yang ideal ketika mereka mulai memperoleh manfaat dari Economic Moat yang luas dan berkelanjutan. Dalam hal ini, faktor terpenting adalah umur panjang parit. Semakin lama suatu perusahaan dapat meraup keuntungan, maka semakin besar pula keuntungan bagi perusahaan dan pemegang sahamnya.
Kesimpulan
Economic Moat adalah metafora yang merujuk pada kemampuan bisnis untuk mempertahankan keunggulan kompetitif dibandingkan pesaingnya untuk mempertahankan pangsa pasar dan keuntungan. Metode apa pun yang digunakan perusahaan untuk mempertahankan keunggulan kompetitif dapat dianggap sebagai Economic Moat.
