Enterprise Multiple, juga dikenal sebagai kelipatan EV, adalah rasio yang digunakan untuk menentukan nilai suatu perusahaan. Enterprise Multiple, yaitu nilai perusahaan dibagi dengan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA), memandang suatu perusahaan seperti yang dilakukan calon pengakuisisi ketika mempertimbangkan utang perusahaan. Apa yang dianggap sebagai Enterprise Multiple yang “baik” atau “buruk” akan bergantung pada industrinya.
Rumus dan Perhitungan Enterprise Multiple
Di mana:
EV=Nilai Perusahaan=Kapitalisasi pasar +
total hutang−kas dan setara kas
EBITDA=Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi
dan amortisasi
Apa yang Dapat Diberitahukan oleh Enterprise Multiple kepada Anda
Investor terutama menggunakan Enterprise Multiple suatu perusahaan untuk menentukan apakah suatu perusahaan dinilai terlalu rendah atau terlalu tinggi. Rasio yang rendah dibandingkan dengan perusahaan sejenis atau rata-rata historis menunjukkan bahwa suatu perusahaan mungkin dinilai terlalu rendah dan rasio yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mungkin dinilai terlalu tinggi.
Enterprise Multiple berguna untuk perbandingan transnasional karena mengabaikan dampak distorsi dari kebijakan perpajakan masing-masing negara. Ini juga digunakan untuk menemukan kandidat pengambilalihan yang menarik karena nilai perusahaan mencakup utang dan merupakan metrik yang lebih baik daripada kapitalisasi pasar untuk tujuan merger dan akuisisi (M&A).
Enterprise Multiple dapat bervariasi tergantung pada industrinya. Masuk akal untuk mengharapkan Enterprise Multiple yang lebih tinggi di industri dengan pertumbuhan tinggi (misalnya bioteknologi) dan kelipatan yang lebih rendah di industri dengan pertumbuhan yang lambat (misalnya perkeretaapian).
Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran nilai ekonomi suatu perusahaan. Ini sering digunakan untuk menentukan nilai bisnis jika diakuisisi. Ini dianggap sebagai ukuran penilaian yang lebih baik untuk M&A daripada kapitalisasi pasar karena mencakup utang yang harus ditanggung oleh pihak pengakuisisi dan uang tunai yang akan mereka terima.
Contoh Cara Menggunakan Enterprise Multiple
Dollar General (DG) menghasilkan EBITDA sebesar $3,86 miliar untuk 12 bulan terakhir (TTM) pada tahun yang berakhir 28 Januari 2022. Perusahaan memiliki $344,8 juta dalam bentuk kas dan setara kas dan total utang sebesar $14,25 miliar untuk tahun yang berakhir sama. .
Kapitalisasi pasar perusahaan adalah $56,2 miliar pada 8 April 2022. Enterprise Multiple Dollar General adalah 18,2 [($56,2 miliar + $14,25 miliar – $344 juta) / $3,86 miliar]. Pada waktu yang sama tahun lalu, Enterprise Multiple Dollar General adalah 17,4. Peningkatan jumlah perusahaan sebagian besar disebabkan oleh penurunan kas di neraca mereka sebesar $1 miliar, sementara EBITDA hanya menurun sekitar $300 juta. Dalam contoh ini, Anda dapat melihat bagaimana penghitungan Enterprise Multiple memperhitungkan kas yang dimiliki perusahaan dan utang yang menjadi tanggung jawab perusahaan.
Keterbatasan Penggunaan Enterprise Multiple
Enterprise Multiple adalah metrik yang digunakan untuk menemukan target pembelian yang menarik. Namun, waspadalah terhadap jebakan nilai—saham dengan kelipatan rendah karena memang pantas mendapatkannya (misalnya, perusahaan sedang kesulitan dan tidak akan pulih). Hal ini menciptakan ilusi nilai investasi, namun fundamental industri atau perusahaan mengarah pada keuntungan negatif.
Investor berasumsi bahwa kinerja suatu saham di masa lalu merupakan indikasi keuntungan di masa depan dan ketika kelipatannya turun, mereka sering kali mengambil kesempatan untuk membelinya dengan nilai yang “murah”. Pengetahuan tentang industri dan fundamental perusahaan dapat membantu menilai nilai saham sebenarnya.
Salah satu cara mudah untuk melakukan hal ini adalah dengan melihat profitabilitas yang diharapkan (ke depan) dan menentukan apakah proyeksi tersebut lulus uji. Kelipatan maju harus lebih rendah dari kelipatan TTM. Perangkap nilai terjadi ketika kelipatan ke depan ini terlihat terlalu murah, namun kenyataannya proyeksi EBITDA terlalu tinggi dan harga saham telah jatuh, kemungkinan besar mencerminkan kehati-hatian pasar. Oleh karena itu, penting untuk mengetahui katalisator bagi perusahaan dan industri.
