Interest rate collar adalah strategi manajemen risiko suku bunga berbiaya relatif rendah yang menggunakan derivatif untuk melindungi eksposur investor terhadap fluktuasi suku bunga.
Memahami Interest Rate Collar
Interest rate collar adalah sekelompok besar strategi opsi yang melibatkan kepemilikan sekuritas yang mendasarinya dan pembelian put protektif sambil secara bersamaan menjual covered call terhadap kepemilikan tersebut. Premi yang diterima dari penulisan call membayar pembelian opsi put. Selain itu, call membatasi potensi kenaikan apresiasi harga sekuritas yang mendasarinya tetapi melindungi lindung nilai dari setiap pergerakan yang merugikan dalam nilai sekuritas tersebut. Salah satu jenis collar adalah interest rate collar.
Pada dasarnya, interest rate collar melibatkan pembelian simultan dari interest rate cap dan penjualan batas bawah suku bunga pada indeks yang sama untuk jatuh tempo dan jumlah pokok nosional yang sama. Interest rate collar menggunakan kontrak opsi suku bunga untuk melindungi peminjam terhadap kenaikan suku bunga sekaligus menetapkan batas bawah pada penurunan suku bunga. Interest rate collar dapat menjadi cara yang efektif untuk melindungi risiko suku bunga yang terkait dengan kepemilikan obligasi. Dengan interest rate collar, investor membeli batas atas suku bunga, yang didanai oleh premi yang diterima dari penjualan batas bawah suku bunga.
Ingatlah bahwa ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan suku bunga—suku bunga turun saat harga obligasi naik, dan sebaliknya. Tujuan pembeli interest rate collar adalah untuk melindungi dari kenaikan suku bunga.
Membeli batas atas suku bunga (misalnya, opsi jual obligasi atau opsi beli suku bunga) dapat menjamin penurunan maksimum nilai obligasi. Meskipun batas bawah suku bunga (opsi beli obligasi atau opsi jual suku bunga) membatasi potensi apresiasi obligasi mengingat penurunan suku bunga, hal itu menyediakan uang muka dan menghasilkan pendapatan premi yang membayar biaya batas atas.
Misalnya, seorang investor memasuki batas atas dengan membeli batas atas dengan suku bunga acuan 10% dan menjual batas bawah pada 8%. Setiap kali suku bunga di atas 10%, investor akan menerima pembayaran dari penjual batas atas. Jika suku bunga turun di bawah 8%, yang berada di bawah batas bawah, investor yang melakukan short call harus melakukan pembayaran kepada pihak yang membeli batas bawah. Jelas, strategi interest rate collar melindungi investor dengan membatasi suku bunga maksimum yang dibayarkan pada batas atas collar tetapi mengorbankan keuntungan dari penurunan suku bunga.
Interest Rate Caps and Floors/ Batas Atas dan Batas Bawah Suku Bunga
Batasan suku bunga menetapkan batas atas pembayaran bunga. Ini hanyalah serangkaian opsi beli pada indeks suku bunga mengambang, biasanya London Inter-bank Offered Rate (LIBOR) 3 atau 6 bulan, yang bertepatan dengan tanggal perpanjangan kewajiban mengambang peminjam. Harga kesepakatan, atau strike rate, dari opsi ini mewakili suku bunga maksimum yang dibayarkan oleh pembeli batas atas. Batas bawah suku bunga adalah suku bunga minimum yang dibuat menggunakan opsi jual. Ini mengurangi risiko bagi pihak yang menerima pembayaran bunga karena pembayaran kupon setiap periode tidak akan kurang dari suku bunga dasar atau strike rate tertentu.
Reverse Interest Rate Collar
Reverse interest rate collar melindungi pemberi pinjaman (misalnya, bank) terhadap penurunan suku bunga, yang akan menyebabkan pemberi pinjaman dengan suku bunga variabel menerima pendapatan bunga yang lebih sedikit jika suku bunga turun. Hal ini melibatkan pembelian (atau long) suku bunga dasar dan penjualan (atau short) suku bunga batas secara bersamaan. Premi yang diterima dari short cap sebagian mengimbangi premi yang dibayarkan untuk long floor. Long floor menerima pembayaran ketika suku bunga turun di bawah suku bunga pelaksanaan batas. Short cap melakukan pembayaran ketika suku bunga melebihi suku bunga pelaksanaan batas.
